Minimax憑什么破解燒錢競賽？MaxClaw能否成為“大抓手”？

3月2日盤后，MiniMax交出了上市后的首份年度成績單。財報顯示，2025年公司總收入達7903.8萬美元，同比增長158.9%，累計服務全球超2.36億名用戶。

在“技術投入-商業化落地”的循環驗證中，MiniMax證明了大模型技術正逐漸找到投入與產出的平衡點。

2026年開年以來，隨著新一代模型M2.5的發布，公司核心業務指標Token日均消耗量激增6倍，編程場景增長更是突破10倍，一場由供給側技術突破引發的需求側革命已然爆發。

緊隨其后推出的MaxClaw，從云端到移動端快速落地，也成為Minimax構建AI生態的核心落子。

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多點突破，規模與質量雙升

2025年，MiniMax在技術研發與商業化探索上呈現多點突破，實現了規模與質量并進的高增長。

2025年，C端AI原生產品收入達5307.5萬美元，同比增長143.4%，營收占比高達67.2%。以海螺AI、Talkie、MiniMax Agent為代表的產品矩陣，通過“技術普惠+場景滲透”策略，快速搶占全球市場。

B端業務展現出更強的增長彈性。開放平臺及企業服務收入達2596.3萬美元，同比飆升197.8%，占比提升至32.8%。

C端與B端并非孤立存在，而是形成了“技術復用+數據反哺”的協同效應：C端積累的海量用戶數據反哺B端模型訓練，使其更適配產業需求；B端解決方案帶來的高毛利，則支撐C端技術的持續迭代。

在全球化布局方面，海外收入占比超七成。2025年，公司國際市場收入達到5766.3萬美元，占總營收比重高達73.0%，充分證明了MiniMax模型的跨語言、跨文化適應能力，以及其在全球AI競爭格局中的差異化優勢。

截至2025年底，公司服務已覆蓋全球200多個國家和地區，觸達超2.36億名用戶及21.4萬企業客戶。

從歐美到亞太，從中東到拉美，這張龐大的全球化網絡不僅帶來了持續的現金流，海量的真實交互數據也反哺了模型迭代。

在業務和營收規模擴張的同時，MiniMax的利潤結構顯現出顯著變化。2025年，公司毛利約為2007.9萬美元，同比激增437.2%，遠超同期營收增速；毛利率則由2024年的12.2%大幅提升至25.4%，盈利能力顯著改善。

與此對應的是，公司在費用端進行的結構性調整。2025年，MiniMax研發費用為2.5億美元，同比增長33.8%，顯著低于營收增速；營銷投入更是同比銳減40.3%至5190萬美元。

這在一定程度上說明，MiniMax的技術迭代已進入紅利釋放期，規模效應逐步顯現獲客邏輯也從早期的營銷驅動模式，切換至以技術壁壘為核心、產品力與用戶口碑驅動的增長模式。

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M2.5技術破局，撬動需求爆發

過去兩年，AI行業的敘事幾乎被供給側壟斷：更強的模型、更快的芯片、更大的數據中心成為聚光燈下的絕對主角。

然而，技術的突飛猛進并未有效轉化為產業的遍地開花——在能力上限不斷被刷新的另一側，是成本高企、適配性不足等問題，大量被長期壓制的需求始終憋著一口氣，等待一個釋放的窗口。

2026年開年，這個窗口被MiniMax M2.5推開。其以“規模化降本”為核心突破口，引爆了市場需求，讓中國大模型首次在全球主流平臺的調用量上實現對美國同類產品的超越。

技術層面，M2.5在權威AI編程能力基準SWE-Bench Verified中斬獲80.2%的高分，逼近全球頂尖水平。依托自研原生Agent RL框架Forge，文本模型訓練加速達40倍。

同時，其采用的混合MoE架構，實現了2300億參數量與僅100億激活參數量的精妙平衡，既保障了模型的頂級性能，更讓頂級大模型的私有化部署成為現實，為金融、醫療、政務等對模型安全性、定制化要求極高的行業，打開了商業化應用的新空間。

這種勢能直接轉化為商業層面的“成本護城河”。M2.5通過混合MoE架構實現了極致的性能與成本平衡——以每秒100 Token的輸出速度連續工作，每小時成本僅需1美元。這意味著，1萬美元即可支撐4個AI Agent全年不間斷運轉。

極致性價比直接引爆了調用量的增長。M2.5發布后12小時內登頂OpenRouter熱度榜，一周內問鼎調用量榜首，周調用量狂飆至3.07T tokens，一舉超越Kimi K2.5、GLM-5與DeepSeek V3.2三家總和。

這一爆發式增長，直接映射在公司業務指標上：M2系列文本模型在2026年2月的平均單日Token消耗量已激增至2025年12月的6倍以上，其中針對編程場景的Coding Plan增長更是超過10倍。

M2.5的成功，是技術突破與商業洞察的雙重結果，其讓“用得起、用得爽”的AI服務觸達全球開發者與企業，為AI大模型行業實現供給側技術成果向需求側商業落地，提供了可復制、可參考的實踐路徑。

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布局MaxClaw，生態版圖再擴張

如果說M2.5是MiniMax在模型層的深度突破，那么2026年開年快速落地的MaxClaw，則是其在應用層投下的的戰略落子。

從2月底的云端上線到3月初的移動端全球同步推出，從模型能力輸出到專家生態構建，MaxClaw正以“零門檻”為支點，撬動AI Agent從技術圈專屬走向大眾普及的范式轉移。

2月26日，MiniMax正式推出基于開源項目OpenClaw構建的云端AI助手MaxClaw，集成于MiniMax Agent網頁端。

這一動作直擊OpenClaw此前最大的痛點：部署門檻。對于絕大多數被OpenClaw演示視頻吸引的普通用戶而言，配置本地環境、應對安裝報錯、管理API Key等復雜操作，往往讓體驗止步于第一步。

MaxClaw的解法是“零部署、免配置、無額外API費用”。用戶無需自備服務器或申請API密鑰，只需擁有MiniMax Agent基礎版訂閱，即可在網頁端一鍵啟用云端運行的OpenClaw。

3月3日，MaxClaw在MiniMax App移動端（iOS及安卓）面向全球同步上線。用戶可直接在手機端運行OpenClaw，創建和啟用專家、下發任務、接收交付物，所有數據與網頁端實時同步。

這意味著，AI Agent的能力邊界從桌面延伸至移動場景，“隨時隨地啟動工作流”成為現實。

與MaxClaw同步升級的，還有MiniMax Agent的Expert 2.0功能。該功能旨在將用戶可描述的專業技能沉淀為可復用的專家Agent。用戶無需考慮Skill、SubAgent、MCP等復雜配置，只需用自然語言描述任務目標，系統即可自動完成SOP梳理、工具編排與能力配置。

MaxClaw的推出，并非單一產品功能的疊加，而是MiniMax戰略升維的關鍵一步。在OpenClaw社區已沉淀海量插件與跨平臺適配方案的背景下，MaxClaw通過兼容OpenClaw，快速打通通往千行百業的應用場景，將開源社區的智慧轉化為自身生態優勢，實現生態資源的快速整合。

更重要的是，MaxClaw正在驗證大模型商業化的新閉環。當AI從“對話框”進化為能夠真正交付價值的“數字勞動力”，用戶為訂閱付費的意愿和粘性將大幅提升。

而這一切，正始于那每日數十億次的模型調用——每一次tokens的流動，都在悄然重塑智能的邊界。

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