大宗商品期貨的兩類機(jī)會(huì)周期

　　長(zhǎng)假期間做了關(guān)于“資源”的分析，為什么喜歡這樣的話題？主要是2026年的關(guān)鍵就是新秩序，這里面的變數(shù)很多，美聯(lián)儲(chǔ)的角色也代表著各國(guó)央行的動(dòng)作；還有特朗普對(duì)資源的爭(zhēng)奪，這一次美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)了，也會(huì)有影響。那么，伴隨著金銀暴漲暴跌之后，其他資源會(huì)否有類似的機(jī)會(huì)呢？《有色金屬在馬年的走勢(shì)思考（上）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405267571116212243和《在有色金屬在馬年的走勢(shì)思考（下）》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405267933499883560之后，今兒換一個(gè)角度，從低估角度入手。因此，這方面多一些研究，到時(shí)候就能派上用場(chǎng)。

大宗商品期貨的兩類機(jī)會(huì)周期

　　實(shí)際上，我們注意到大宗商品的投資機(jī)會(huì)主要出現(xiàn)在兩個(gè)階段：首先是康波繁榮期，即康波周期的偏早期階段，持續(xù)約15至20年，這一階段的機(jī)會(huì)主要由需求端提振所驅(qū)動(dòng)，是經(jīng)濟(jì)需求拉動(dòng)起來(lái)的。其次是康波蕭條期，這一階段約10年，其中會(huì)出現(xiàn)數(shù)年的商品大周期行情，這個(gè)時(shí)候貨幣信用下降，推高資源，同時(shí)世界“不太平”導(dǎo)致的資源爭(zhēng)奪。

　　當(dāng)然我們注意到大宗商品的大周期，并不意味著各類商品價(jià)格會(huì)同步共振，會(huì)有一個(gè)先后，也會(huì)有對(duì)應(yīng)的傳導(dǎo)邏輯。一般來(lái)說(shuō)，黃金是最容易被大家關(guān)注到的大宗商品，而黃金的走高，往往來(lái)自于貨幣信用問(wèn)題與全球地緣局勢(shì)的不確定。這里面大家要明白，黃金也是很容易吸引熱錢(qián)來(lái)炒作的。盛世收藏，亂世黃金。黃金，除非是類似央行儲(chǔ)備。其余所有人買(mǎi)黃金目的是投機(jī)，不是投資，黃金不生息的，你只能靠對(duì)方出價(jià)來(lái)獲得價(jià)值。

　　那么，既然是投機(jī)，大家就懂了，暴漲暴跌是必然的，因?yàn)椴粌H是多頭兌現(xiàn)要賣(mài)出，買(mǎi)盤(pán)出價(jià)稀少，而大量杠桿要平倉(cāng)，甚至有爆倉(cāng)的強(qiáng)平，就必然會(huì)導(dǎo)致跳水。當(dāng)然這也不是單邊市，是多空雙殺，先殺空頭，再殺多頭，然后再反殺新入者，這就是期貨投機(jī)的玩法。也有很多人把黃金白銀的史詩(shī)級(jí)暴跌解釋成沃什被提名。這個(gè)就比較牽強(qiáng)，因?yàn)檫@個(gè)明牌是2025年12月就有了的。這個(gè)消息之后，黃金不僅沒(méi)有跌，還是加速漲的，正是這樣的瘋狂，才有了如今的大跳水。

　　說(shuō)明了什么？大家都在博傻，畢竟大部分投資者加著杠桿投機(jī)，結(jié)果突然沒(méi)有承接力，必然是要跳水的，所以當(dāng)你選擇投機(jī)期貨的時(shí)候，這方面就是必然。這一波資源炒作，最后銅鋁、稀土等拉動(dòng)，就是來(lái)自于AI等新興行業(yè)的拉動(dòng)了，所以我們并沒(méi)有看到經(jīng)濟(jì)方面復(fù)蘇的拉動(dòng)，反而是經(jīng)濟(jì)方面增速堪憂，這與傳統(tǒng)周期違背，卻恰恰是這一波行情的特征。即一端是新興行業(yè)大漲特漲，另一端則是傳統(tǒng)行業(yè)的低迷。在A股，大家則將其看做是寒-武-紀(jì)、易中天等對(duì)比茅臺(tái)為首的白酒行業(yè)，結(jié)果哪怕是A股牛市，茅臺(tái)等還是重心下移的走弱，反而是新興行業(yè)重心抬高的走勢(shì)。

　　而2026年年初美軍對(duì)委內(nèi)瑞拉發(fā)動(dòng)閃電軍事行動(dòng)，并迅速控制了該國(guó)總統(tǒng)。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)部分觀點(diǎn)預(yù)判，油價(jià)可能跳空下跌至50美元水平，但實(shí)際盤(pán)面并未出現(xiàn)明顯的下跌反應(yīng)。這一現(xiàn)象也從側(cè)面佐證，原油市場(chǎng)供過(guò)于求的說(shuō)法并非屬實(shí)，且市場(chǎng)已充分消化了這一預(yù)期。當(dāng)前再討論這一問(wèn)題，已滯后于市場(chǎng)的核心關(guān)注焦點(diǎn)。還有就是我們注意到隨后格陵蘭島的爭(zhēng)奪，以及美伊之間的談判，那么世界似乎摩擦是日益增多的情況，所以我們還是需要對(duì)此做更多研究。