巨虧1800億！全球第四大車企，栽在電動車上了？

來源：市場資訊

和我們一起重新思考汽車

春節假期后，總部位于荷蘭阿姆斯特丹的Stellantis集團，傳來了一則驚天爆聞：

這家全球第四大車企迎來史上首次年度虧損，凈虧損高達223億歐元，約合人民幣1800億元。

不夸張地講，虧的這筆錢如果放在中國，已經夠砸出來好幾家新勢力了……

雖然數據驚人，但事情本身卻早就有跡可循。

這家集合了標致、雪鐵龍、JEEP、道奇、瑪莎拉蒂等知名品牌的國際汽車集團，早在2024年凈利潤就已經同比驟降70%。

考慮到Stellantis在2023年剛剛實現營收、利潤雙增長，憑借創紀錄的186億歐元凈利潤成為歐洲最會掙錢的車企，這前后的反差，足以引發整個車圈的關注和討論。

而2025年的由盈轉虧，無異于火上澆油。

對這家車企來說，戰略轉型調整，迫在眉睫。

01. 又是電動車惹的禍？

“我們2025年全年業績反映了高估能源轉型速度的成本，以及圍繞客戶自由選擇電動、混合動力和內燃機技術的必要性?！?/p>

這番話來自Stellantis集團的新任CEO安東尼奧·菲洛薩，他將公司2025年出現的巨額虧損歸咎于失敗的電動化轉型戰略。

事實看起來，也的確如此。

2025下半年，Stellantis進行了一次耗費222億歐元的業務重組：

147億歐元用來調整未來的產品計劃，其中部分電動車型直接大刀闊斧被砍掉；

21億歐元用來縮減公司內部的電動車供應鏈規模，根據2026年2月被公開的信息，Stellantis作為最大股東的電池合資公司ACC，取消了兩家工廠的建設計劃，同時Stellantis還將另一家電池合資公司NextStar Energy 49%的股權，賣給了合作伙伴LG新能源；

54億歐元用來支付公司運營變動成本，包括因汽車質量問題頻發而出現的維修費用，以及大規模裁員費用。

顯而易見，針對電動車轉型的戰略調整，占了這筆業務重組費用的大頭。

放到全年范圍，Stellantis在財報中公開的“異常費用”達254億歐元，其中一部分會以現金形式在未來4年被分攤。但這筆天價資產減值，無疑給Stellantis帶來了沉重的壓力。

迫使Stellantis做出調整的原因，在于此前對電動車需求的錯判。

財報顯示，2025年Stellantis新車出貨量共計為548萬輛，其中北美市場出貨量147萬輛，南美市場出貨量100萬輛，歐洲市場出貨量249萬輛。

歐美地區加起來，消化掉了Stellantis全年新車總量超90%，是絕對的銷量主力。剩下包括中國在內的其他地區市場加起來，不過只給Stellantis貢獻了一點銷量零頭。

然而眾所周知，全世界新能源滲透率最高的地方在中國，新能源汽車銷量最高的地方也在中國。

至于Stellantis所仰仗的歐美市場，歐洲在今年1月，剛剛達成純電動車在新車占比19.7%的新突破，美國純電新車占比則至今沒能超過10%。

Stellantis指望這兩個地方完成電動化轉型，首先在用戶需求層面，就得畫個大大的問號。

實際造成歐美地區電動車需求不夠旺盛的原因有很多，包括充電不方便、電費貴、電動車也貴等等。但最終落到車企層面，問題就集中到了電動車既難賣，也很難賺到錢（甚至虧錢）。

于是包括奔馳、保時捷、通用、福特等車企紛紛調整電動車轉型戰略，進行回撤，讓燃油車在更長的時間周期里繼續發光發熱。

從這個大趨勢上講，Stellantis不過是又一個因電動車而受傷的巨頭車企罷了。

02. CEO換帥，巨頭車企轉向

俗話說，家家有本難念的經。

讓各國車企頭疼的電動化轉型問題，落到Stellantis頭上，也有著不同于其他車企的難點。

一馬當先的，就是集團內多品牌并立帶來的定位重疊。

Stellantis集團內部，具備國民認可度的主流品牌有標致、雪鐵龍、菲亞特，經典美式肌肉車有道奇、Ram、克萊斯勒。

光是以上幾個走量的汽車品牌，任何一個單拎出來，都足夠撐起一家車企的門面。

此外，Stellantis集團旗下還有瑪莎拉蒂、阿爾法·羅密歐、吉普品牌……

盡管陣容強大、用戶覆蓋面廣，但涉及到集團層面的戰略制定上，很容易陷入手心手背都是肉的幾難困境。

就好比炒菜，一道菜里圍繞一種肉為主有很多種做法，要突出兩種肉就少了很多做法。如果非要加進去好幾種肉還想好吃，唯一可行的方式恐怕只剩下涮火鍋了

Stellantis集團的14個品牌，正面臨這樣的尷尬境地。

每個品牌都很重要、都不能被忽視，也就意味著在電動化轉型過程中，Stellantis無法用一個通用電氣化平臺適配所有的品牌，甚至難以將定位近似的品牌“合并同類項”，來降本增效。

這直接導致，Stellantis不同于豐田、大眾這類內部品牌定位涇渭分明的其他友商，必須花費更多研發費用去打造更多的平臺、技術，以適配每一個汽車品牌。

換句話講，Stellantis集團電動化轉型的成本，比對手要高得多。

而這家新晉汽車巨頭的前任CEO唐唯實，又是個“心狠手黑”的成本殺手。

裁員、精簡生產線、提升車價……將這三板斧耍得風生水起的唐唯實，比起為集團內每一個汽車品牌量身制定戰略規劃，他可能更關注財務報表上的數字夠不夠漂亮。

為了公司能夠獲得更多利潤，唐唯實一邊在車型定價上采用漲價保盈利的策略，另一邊又在成本上執行嚴苛的降本手段。

如此雙管齊下之后，短時間內Stellantis集團的確在2023年前后，加冕為“歐洲最會掙錢的車企”。

但代價，是大幅下滑的品牌市場份額、頻發的質量問題，以及開始斷檔的產品線。

比如Ram品牌，2024年在美國的市場份額就硬生生降低了2個百分點，經銷商庫存直接爆表，甚至引發了不小的輿情。

用一種不太客氣的說法來評價這種做法，就是唐唯實在透支Stellantis集團旗下品牌的品牌形象，以換取短期利潤。

而在這種情況下，唐唯實還提出了一個十分激進的電動化轉型目標：到2030年，實現純電動車占歐洲乘用車銷量的100%，純電動車占美國乘用車及輕型卡車銷量的50%。

為了實現這一目標，Stellantis計劃在2030年投資超500億歐元，并搭建起自己的電動車供應鏈體系。

很快，唐唯實的理想與現實就在2024年來了場慘烈的撞車。

2024年上半年Stellantis拿出了一份凈利潤近乎腰斬的財報，隨后集團董事會甚至等不及看到全年財報，迫不及待就在當年12月請離了唐唯實——

哪怕合同只剩下一年，哪怕唐唯實離開后Stellantis集團需要面臨一段時間CEO空缺的狀態，也要立刻、馬上，把唐唯實換掉。

從后續2025年的財報數據來看，Stellantis集團可能的確等不得了。

以至于新任CEO安東尼奧·菲洛薩一上來，被放在最高優先級的都不是調整電動化轉型戰略，而是重振集團旗下品牌的形象和信譽，即2025年下半年已卓有成效的降價、加強質量管理等工作。

電動化轉型戰略調整，則被歸于重新規劃產品陣容的整體工作中，包括在北美市場逐步停售吉普、克萊斯勒的幾款插混車，取消Ram 1500電動皮卡，轉而增加V8車型的產量。

安東尼奧·菲洛薩明確表示，Stellantis不再堅持激進的電動化轉型目標，而是回歸市場需求，尊重真實用戶對不同動力形式的選擇。

03. 電動車之爭？供應鏈之爭！

2023年，北美市場為集團貢獻了過半的利潤，可以說是Stellantis最堅實的鐵票倉。

簡單來說，盡管Stellantis的歐洲銷量近半，但均價并不高。為了財務報表，他們更需要捍衛美國用戶對“美式大V8”、有勁大皮卡的購車偏好。

因而，Stellantis在電動化戰略轉型上，也順理成章采取了同福特、通用一樣的果斷做法，直接一次性計提資產減值，及時止損。

如果目光再放遠點，會發現傳統品牌的電動化轉型之路，走得都不太從容。通用、福特、奔馳、寶馬、大眾……花大力氣發展電動車的，利潤都掉了一大截。

這背后的邏輯是，車企想賣電動車賺錢，還得看供應鏈。

沒有完善的供應鏈支持，生產成本會居高不下。終端價格降不下來，用戶不愿意買單，又影響到電動車無法吃到規模效應的紅利，難以反哺上下游產業鏈的發展，形成死循環。

想要破局，目前幾乎只有一個現成的解決方案，那就是借助中國的力量。

先不說新勢力已經漸漸扭虧為盈，全球車企里唯一一個靠賣電動車賺大錢的，是特斯拉。正因為早早來到中國、背靠供應鏈和巨大的市場，才扛過了產能爬升的難關。

這也是很多跨國車企正在做、或正在準備做的。即便是不打算在中國賣的雷諾Twingo，都不遠萬里來到中國進行研發和制造。

從這一點來看，關閉在中國的合資公司，或許是Stellantis最錯誤的決定。

如今，Stellantis已經緊隨美國友商的腳步，配合特朗普的系列政策，為傳統油車保留更多的舞臺。

（特朗普撤銷2009年美國環境保護署的“溫室氣體危害認定”

終止所有車輛和發動機的聯邦溫室氣體排放標準）

然而接下來的問題依舊存在。

即：如何更好、更省、更有效率地在保證利潤的前提下，完成電動化轉型的目標。

說不定，接下來的零跑國際會在Stellantis集團的體系中，發揮更為重要的作用。

日子不好過啊