凈利預增超45%！這家長三角券商憑什么逆勢領跑？

出品|中訪網

審核|李曉燕

2025年證券行業在市場回暖與改革深化雙重驅動下整體復蘇，行業分化持續加劇。東吳證券（601555）發布的年度業績預告顯示，公司預計全年歸母凈利潤34.31億元至36.68億元，同比增長45%至55%；扣非凈利潤同步高增，增速區間一致。在行業競爭白熱化、外部環境復雜多變的背景下，東吳證券憑借清晰的區域深耕戰略、持續優化的業務結構與穩健的風控能力，交出一份成色十足的成績單，為中型券商差異化突圍提供了可復制的樣本。

2025年資本市場交投活躍度提升，全面注冊制改革深入推進，為券商經營創造了有利環境。但行業“馬太效應”愈發顯著，頭部券商憑借資本、牌照、渠道優勢持續擠壓市場空間，大量中小券商仍困于業務同質化、盈利依賴行情、抗風險能力薄弱等難題。東吳證券能夠實現高質量增長，核心在于跳出“價格戰、通道戰”的低水平競爭，堅定走根據地戰略、特色化經營道路，把區域優勢轉化為可持續的業績動能。

作為扎根長三角、以蘇州為核心腹地的券商，東吳證券將“深耕區域、服務實體”作為立身之本，深度融入地方經濟生態。公司緊扣金融“五篇大文章”要求，在企業融資、并購重組、資產證券化、債券承銷等領域強化本地服務能力，依托對區域產業格局的精準理解與長期積累的客戶資源，在注冊制紅利下持續擴充項目儲備、提升執行效率，投行業務成為業績增長的重要引擎。這種“貼近產業、貼近企業、貼近地方”的打法，既避免了與頭部券商正面硬剛，又構筑了難以復制的區域壁壘。

財富管理轉型提速，成為東吳證券2025年最亮眼的增長點。隨著居民財富積累與理財需求升級，公司加速從傳統通道型經紀向綜合財富管理轉型，通過完善產品矩陣、升級客戶服務體系、強化渠道協同，有效提升資產管理規模與客戶黏性。財富管理業務具備收入穩定性強、周期波動小的特征，其收入占比提升，顯著改善了東吳證券的收入結構，降低對市場行情的依賴，增強了穿越周期的能力，為公司穩健經營提供堅實支撐。

投資交易業務同樣展現出較強的韌性。2025年資本市場波動加大、信用風險事件增多，東吳證券依托成熟的投研體系與精細化風控機制，堅持穩健投資、嚴控風險敞口，優化大類資產配置，精準把握市場節奏，實現了良好的投資收益。更值得關注的是，公司扣非凈利潤與歸母凈利潤幾乎同步高增，說明利潤主要來自主營業務，非經常性損益貢獻極低，盈利質量扎實、增長可持續性強，印證了公司合規經營與風險防控的長效機制已轉化為核心競爭力。

在鞏固長三角基本盤的同時，東吳證券積極推進全國化布局與多元化拓展，大力發展機構業務、創新業務，培育第二增長曲線。公司堅持“深耕區域、輻射全國”的發展模式，在服務地方經濟與對接國家戰略之間形成良性循環，既守住了區域優勢，又不斷提升綜合金融服務能力，逐步從區域性券商向全國性精品投行邁進。

成績亮眼的同時，東吳證券仍面臨行業共性挑戰與自身發展短板。從行業層面看，市場波動依然會直接影響經紀、自營等傳統業務表現，頭部券商資源集聚效應持續強化，中型券商跨區域擴張、高端人才爭奪、資本補充壓力不減。從自身來看，公司業務仍高度依托長三角區域，全國化品牌影響力與頭部券商存在差距；財富管理AUM規模、機構業務競爭力、數字化服務能力仍有提升空間；在創新業務與國際化布局上，尚處于探索階段，短期難以貢獻大規模增量。此外，證券行業監管趨嚴常態化，合規與資本約束對公司精細化運營提出更高要求。

中長期來看，資本市場深化改革、居民財富管理需求釋放、機構投資者壯大、雙向開放提速，仍將為行業帶來結構性機遇。東吳證券已站在高質量發展的關鍵節點，未來需在三方面持續發力：一是深化根據地戰略，鞏固長三角優勢，提升區域市占率；二是加快財富管理、投行、投資交易三大核心業務協同，進一步優化收入結構；三是加速數字化轉型，強化科技賦能，審慎推進國際化與創新業務，鞏固差異化優勢。

從估值與投資價值看，東吳證券當前市盈率處于行業合理區間，疊加業績高增確定性、清晰的戰略路徑、扎實的區域根基與穩健的風控底色，長期配置價值逐步凸顯。投資者可重點跟蹤財富管理AUM增速、投行項目儲備、自營投資收益率及資本補充進展等核心指標。

總體而言，東吳證券2025年業績高增并非簡單依賴市場行情，而是戰略定力、業務轉型與風險管控共同作用的結果。公司以區域深耕破局同質化競爭，以結構優化提升盈利韌性，以穩健經營穿越市場周期，走出了一條具有示范意義的中型券商高質量發展之路。本次業績預告為初步測算數據，最終財務數據以經審計的年度報告為準。未來，隨著戰略持續落地與改革深化，東吳證券有望在行業分化中進一步提升市場地位，為投資者與實體經濟創造更大價值。