特朗普操作助推大宗商品，大漲機會在哪里？

每一代人都有自己的財富增長機遇，上一代的機遇是中國經濟騰飛疊加城鎮化浪潮下的樓市，現在的機遇則是大宗商品。

年初講2026年投資主線之一是大宗商品，開年以來的行情已經印證了，最近有兩個事進一步強化了這個邏輯：一個是特朗普準備用國防部開發的人工智能項目為關鍵礦產制定參考價格；另一個是高盛的一篇研報認為，在目前更高實際利率、全球沖突頻發、供應鏈重構與AI資本開支浪潮疊加之下，股市的核心定價邏輯正在從“可擴張的輕資產敘事”，轉向“可建造、難替代的實體產能與網絡”。

說白了，太平年代，大家喜歡輕資產，覺得沒有資本開支拖累，回報好；但是亂紀元下，安全和硬實力成為第一要務，各種關鍵物資、關鍵能力成為重要資產，被重新定價，所以投資機會是很多的。

之前在大宗領域，除了過去幾年一直看好、并持續推薦的黃金，今年以來推薦的鈾表現也不錯，去年底有買過一段石油，但油價太難把握，所以中途賣了換成鈾。

最近石油漲了一點，但其實A股、港股相關股票漲幅很大，這說明投資品類的選擇很重要：在大宗行情早期，投資實物資產不如投資相關股票。只有在行情末期的時候，投資實物才可能好于股票，因為那個時候股價已經漲幅巨大，所有人都知道難以為繼，只有現貨還能接著漲，股票很可能不動了。

今天，圍繞石油再和大家簡單分享一個投資方向：油運，最近漲幅也非常巨大了，同時市場分歧也很大。

1、需求旺盛，高位持續多年

油運行業商業模式很簡單，買船運石油。它的盈利跟油價關系不大，最重要的是看噸海里這個指標，簡單說就是原油的運輸距離。

2022年俄烏沖突后，俄羅斯原油原本賣給歐洲，現在繞道賣到印度、中國；同時歐洲改從中東、美國進口，打開地圖就知道這個運輸距離長了好幾倍。

所以，過去幾年油運公司都是爆賺。比如，他們的成本價運費也就是3萬美元一天，超過6萬美元一天就是暴利，但現在水平甚至可以達到20萬美元一天，可以說是大賺特賺了。具體到對上市公司的影響，有可能運價上漲20%，利潤上漲超過50%以上。

更加重要的是，雖然運價這么高，但對石油價格的影響卻還是很小，因為他們運輸的體量太大了，所以攤薄下來，哪怕運價再漲，石油價格也沒啥變化。

2、供給不足，沒啥彈性

大部分大宗商品之所以暴漲，都是因為曾經出現嚴重過剩，最終淘汰出清變得緊平衡，等到新周期來的時候就是供不應求了，油運行業也是如此。

現在油運行業船齡老化明顯，未來3-5年進入集中淘汰期。與此同時造船周期還得2年以上，一方面是造船廠排不開，另一方面造船周期就是很長，所以不是想造就能馬上有。

3、大漲后，空間看地緣沖突

油運的標的A股、港股不多，大家隨便一搜就有。不過，相關標的漲幅非常大了，還能不能買呢？看多的人覺得運價還要漲，世界還是很亂，船還是不夠。

回到油運行業商業模式，一方面看原油貿易量是否減少；另一方面看俄烏沖突結束后，俄羅斯原油會不會繼續賣給歐洲，也就是看原油運輸距離會不會壓縮。新船下水的沖擊有，但應該不是很明顯。

整體來看，油運行業的股票行情是偏中后段了，不能說是早期了。這么高的暴利，肯定供給會大幅增加的，最終把運價打下去，這也是大部分大宗商品的歸宿，鈾也是如此。

總之，目前油運我自己還下不去手，大家可以自己根據情況判斷。我會繼續尋找石油相關的投資方向。

好，關注大林哥，帶你認識財經真相。