百度2025年Q4業績財報電話紀要（含QA）

今日，百度發布了2025年Q4及全年業績公告，

百度2025年第四季度財報：

總收入為327億元人民幣（46.8億美元），環比增長5%，主要得益于百度核心AI驅動業務的增長。

營收成本為人民幣183億元人民幣（26.1億美元），季度保持持平。

銷售、一般及行政費用為人民幣74億元人民幣（10.6億美元），環比增長12%，主要因預期信用損失增加。

研發費用為56億元人民幣（8億美元），環比增長8%，主要因一次性員工遣散費以提高效率。

營業收入為15億元人民幣（2.12億美元），營業利潤率為5%。非GAAP營業收入為30億元人民幣（4.24億美元），非GAAP營業利潤率為9%。

其他總收入凈為12億元人民幣（1.78億美元），而上季度為19億元人民幣。

所得稅支出為10億元人民幣（1.47億美元），而上季度所得稅優惠為人民幣18億元。

百度歸屬凈利潤為人民幣18億元（2.55億美元），凈利潤率為5%，每個廣告點的稀釋收益為人民幣3.71元（0.53美元）。百度歸屬的非GAAP凈利潤為39億元人民幣（5.59億美元），百度的非GAAP凈利潤率為12%，每股ADS的非GAAP稀釋收益為人民幣10.62元（約1.52美元）。

調整后的EBITDA為人民幣47億元人民幣（6.76億美元），調整后的EBITDA利潤率為14%。

財報發布后，百度董事長兼CEO李彥宏，百度首席技術官王海峰，移動生態事業群總裁羅戎，CFO何俊杰等高管出席隨后召開的財報電話會議，回答了提問。

李彥宏：

大家好。第四季度，百度整體業務總收入為人民幣261億元。我們的核心AI驅動業務收入超過人民幣110億元，占百度整體業務收入的43%。在AI云基礎設施方面，來自AI加速器基礎設施的訂閱收入同比增長143%，較第三季度的128%進一步加速。

同時，Apollo Go保持了強勁勢頭，本季度提供了340萬次全無人駕駛運營行程?？傂谐掏仍鲩L超過200%。2025年是我們生成式AI之旅的第三年，也是AI成為我們業務新核心的關鍵一年。2025年，我們在將AI擴展到各個業務、加速AI云增長、擴大自動駕駛出租車運營并改善單位經濟效益，以及深化AI融入移動生態方面取得了實質性進展。通過AI原生的視角審視我們的業務組合，我們核心AI驅動業務的勢頭在2025年持續增強。

AI云基礎設施憑借其高效且成本效益高的訓練和推理能力，獲得了強勁的市場吸引力。2025年，AI云基礎設施收入達到約人民幣200億元，同比增長34%，超過行業增速。我們的AI應用組合是行業內最全面的之一，結合了AI賦能的旗艦產品和解鎖全新用例的AI原生應用。2025年全年，AI應用收入超過人民幣100億元。

Apollo Go達到了一個重要里程碑。僅2025年一年，我們就提供了超過1000萬次全無人駕駛運營行程。迄今為止，我們已累計向公眾提供了超過2000萬次出行服務。隨著我們加速全球擴張，Apollo Go的業務版圖現已擴展至全球26個城市，鞏固了我們在自動駕駛出行服務領域的領導地位。最后，我們的AI原生營銷服務，包括數字人和智能體，保持了強勁增長，收入同比增長110%。這些成果共同證明了AI對百度價值創造日益增長的貢獻，以及我們將AI能力轉化為可擴展商業影響的能力。現在，讓我分享本季度的主要亮點，從我們的自研AI芯片開始。本季度，我們宣布了擬議的昆侖芯分拆和獨立上市。

經過十多年來在自研AI芯片上的堅定投入，我們自豪地看到市場越來越認可其價值和經過驗證的性能。這一里程碑事件驗證了我們的長期戰略愿景，并為價值創造開啟了新的機遇。我們的AI芯片基于從第一天起內部自研的專有架構構建。它們提供穩定、高性能的大規模AI計算能力，并兼容不同的模型和框架。

這使得客戶能夠以更低的集成成本更快部署。我們的AI芯片的獨特之處在于，它們已在不同行業的領先企業中得到大規模、真實世界部署的驗證，涵蓋金融服務、電信、IT和互聯網等領域?？蛻暨x擇我們的芯片，是因為其可靠的性能、穩定的規?；?、卓越的軟件兼容性以及強大的效率，尤其在推理工作負載方面。展望未來，隨著AI基礎設施需求的持續加速，我們看到百度和昆侖芯都面臨著重大的機遇。接下來，我將談到我們的AI云基礎設施。我們的基礎設施是中國最先進的之一，由多樣化的國內和國際高性能計算資源提供支持。第四季度，來自AI加速器基礎設施的訂閱收入同比增長143%，2025年全年實現三位數增長。重要的是，我們看到收入模式持續向更具經常性、結構更健康的方向轉變。

企業AI應用的快速擴張推動了強勁增長。隨著客戶將AI整合到核心運營中，我們全棧、端到端AI架構的獨特價值變得越來越明顯。通過擁有和優化所有四個層面，我們實現了可持續性。我們在穩定性和成本效益方面獲得了持續優勢，更好地滿足了企業對AI部署的需求。

這些優勢正轉化為切實的市場動力，推動了我們的AI云基礎設施的加速采用。第四季度，我們進一步擴大了客戶覆蓋范圍。領先的企業客戶深化了與我們的合作，推動了使用量和支出的增長。我們還看到來自中型客戶的健康增長貢獻。

我們繼續加強在互聯網服務、游戲、自動駕駛和具身智能等不同行業的布局，突顯了我們基礎設施的多功能性。特別是具身智能，顯示出顯著勢頭。第四季度，該垂直領域的收入環比翻倍。我們迎來了一批新的領先人形機器人公司，鞏固了我們作為中國快速發展的具身智能行業首選云服務提供商的地位。接下來，我將介紹我們的基礎模型進展，這是我們AI能力的關鍵部分。

我們仍然完全致力于推進我們的專有基礎模型文心一言（ERNIE）。繼上季度推出文心一言5.0后，我們在一月份發布了更新版本。在推進文心一言的過程中，我們始終遵循清晰的應用驅動方法，使文心一言在我們業務組合最重要的領域表現最強。為了更有效地執行這種方法，我們最近將模型開發組織重組為兩個專門團隊。

一個團隊負責推進文心一言最先進的基礎模型能力，在這個快速發展的領域保持我們的技術優勢。另一個團隊為特定業務需求定制模型，降低成本，改善響應延遲，優化模型大小和效率，以確保我們的技術不僅前沿，而且可以在我們的各項業務中輕松擴展。兩個團隊之間的緊密協作確保我們的技術立足于現實世界的需求，同時我們的應用受益于持續的技術進步。現在，轉向AI應用。

我們相信AI的最大價值最終將體現在這里。我們正在開創AI應用，為個人和企業解決復雜的現實問題。讓我分享我們在多個關鍵領域的進展，從AI驅動的搜索開始。第四季度，我們繼續進行AI搜索轉型，追求全球最全面、最雄心勃勃的轉型之一。

我們的重點仍然是持續提高AI搜索結果的質量，同時擴大用戶可以直接在搜索中完成的任務。例如，本季度，我們在搜索結果中引入了AI生成的信息圖表，在適當的情況下將基于文本的信息可視化，使關鍵見解立即可見且易于理解。我們還在關鍵場景中集成了更多的MCP能力，包括電子商務、醫療保健和本地服務。

這使得購物、預訂和醫療咨詢等操作可以無縫地在搜索體驗中完成。在春節期間，我們迅速行動，通過將最近流行的開源智能體框架OpenClaw直接一鍵集成到百度App中，擁抱最新的AI智能體創新，使我們的用戶能夠立即受益于尖端的智能體AI能力。擁有約7億的月活躍用戶（MAU），我們為近一半的中國人口提供了便捷訪問OpenClaw的途徑。對于文心助手（Ernie Assistant），這是我們平臺集成的AI聊天機器人，我們通過引入更廣泛的多模態能力來增強用戶體驗。

這些改進得到了用戶的好評，推動文心助手的月活躍用戶在12月超過2億。同時，隨著我們擴展AI搜索API，其采用在第四季度加速，調用量環比增長超過110%。憑借行業領先的權威性、全面性和新增加的多語言能力，我們的AI搜索API現在為國際市場打開了更廣闊的可能性。接下來是數字人，它代表了一種引人注目的AI應用形式。

它們結合了視覺形象、聲音和實時互動，創造了更具吸引力和更有效的體驗。2025年12月，在我們平臺上直播的數字人數量同比增長近200%。除了百度自己的平臺，我們的數字人技術正在擴展到更廣泛的行業。領先的公司已與我們合作，包括京東、作業幫和TikTok，驗證了我們數字人的性能和效率。

在技術前沿，我們相信我們的超逼真數字人代表了下一代能力。本季度，生產成本降至上一季度水平的大約三分之一，帶來了行業領先的成本效益，并為這項技術的更廣泛采用奠定了基礎。另一個進展領域是Miaoda。

另一個進展領域是我們的無代碼開發平臺Miaoda，它使沒有編碼經驗的用戶能夠通過自然語言構建應用程序，包括微信小程序、網站、小游戲等。繼第四季度推出Miaoda的國際版本MeDo后，截至2月初，全球用戶已創建了超過一百萬個AI應用，所有這些都不需要編寫一行代碼。展望未來，我們看到在AI應用開發領域解鎖更大可能性的重要機會。

最后，我們正在利用AI解決運營問題，并推動各行各業的效率提升。一個例子是我們的先進視覺智能平臺ETN。ETN使企業能夠通過智能視覺分析自動化運營合規和安全檢查，而咖啡連鎖店、快餐店和高級餐廳的知名品牌現在正在使用ETN來確保其數千家門店的高標準運營。另一個例子是我們的自演進智能體FM Agent，旨在解決復雜的運營挑戰。

通過自主推理數據、規則和現實世界約束，它模擬無數場景以找到最佳解決方案。我們已經在內部通過我們自己的云資源優化，以及在外部跨越制造、能源、金融和物流等行業（效率提升是普遍優先事項）看到了強有力的驗證。在組織方面，我們最近成立了個人超級智能事業群（PSIG）。

PSIG整合了我們兩個面向消費者的旗艦AI應用——百度文庫和百度網盤。甚至在這次組織整合之前，這兩個團隊已經在產品層面進行合作，提供了像FreeCanvas和Jamflow這樣的創新。隨著我們加速推出新應用，以推動由應用層創新驅動的強勁增長曲線，這個新事業群將在未來實現更深層次的協作。轉向物理AI，Apollo Go代表了我們在物理世界中最大的AI應用。

2025年是Apollo Go加速擴張的一年，我們在此過程中鞏固了在運營規模上的領導地位，并在全球擴張方面取得了重大進展。我們繼續快速擴大全無人駕駛運營規模，第四季度提供了340萬次全無人駕駛運營行程，每周行程峰值超過30萬次。總行程同比增長超過200%。截至2026年2月，累計向公眾提供的出行服務已超過2000萬次，牢固確立了我們在全球自動駕駛出行服務領域的領先地位。

我們帶著在主要國際市場的勢頭進入2026年。在英國，我們推進了與Uber和Lyft的合作伙伴關系，推進了在倫敦試點自動駕駛汽車的計劃，測試預計將在2026年上半年開始。這代表了Apollo Go國際擴張的重要一步，將我們的右舵駕駛自動駕駛出租車能力從香港擴展到另一個具有戰略重要性的市場。在瑞士，繼上季度進入市場后，我們開始了在圣加侖的測試。在中東，我們在阿布扎比和迪拜都取得了進展。

在阿布扎比，我們一月份與Auto Go在Yos島推出了全無人駕駛叫車服務。在迪拜，我們從道路與運輸管理局獲得了該市首個全無人駕駛測試許可證。我們還宣布了與Uber全球合作伙伴關系的下一階段，通過Uber平臺將我們的全無人駕駛叫車服務帶到迪拜。這些都是加速我們在阿聯酋進展的關鍵里程碑。在亞洲，我們進入了一個新市場——韓國，從首爾都市圈開始，進一步擴展我們在亞洲地區的業務版圖。同時，在香港，我們將開放道路測試擴展到荃灣，并啟動了機場島和東涌之間的跨區測試，使我們離那里的商業準備更近了。截至2026年2月，Apollo Go的全球業務足跡已達到26個城市，展示了我們的自動駕駛技術在多樣化的監管和運營環境中的可擴展性。展望未來，我們專注于加速擴展到全球更多城市，同時持續提升運營卓越性和單位經濟效益。

我們在不同市場日益增長的經驗增強了我們進一步擴展的信心，我們預計隨著時間的推移，更多城市將實現正的單位經濟效益。支撐這一擴張的是安全，這是我們一切工作的首要任務和基礎。我們的自動駕駛出行服務是世界上最安全的，我們的全無人駕駛車輛平均每超過1200萬公里才發生一次安全氣囊展開事故。隨著規模的擴大，我們將繼續加強安全標準，確保持久的可靠性。

最終，我們的使命是利用AI改變出行，使其從根本上更安全、更經濟、更舒適，并改善數十億人的出行、工作和生活方式。總之，隨著AI現已牢固地整合到我們的業務組合中，我們相信我們已經做好了充分準備，能夠提供可持續的價值，并塑造AI時代的下一階段。

以下為QA問答環節：

Alicia Yap：

謝謝。晚上好，Robin，Haifeng，Haijian。感謝你們回答我的問題。我有一個關于模型的問題。我們注意到最近模型迭代非常活躍。管理層如何看待當前的競爭格局？而百度最近也發布了更新的文心一言5.0，并做了一些組織調整。那么管理層能否討論這些舉措背后的戰略理由，以及公司如何看待模型演進與應用在你們整體AI戰略中的關系？謝謝。

李彥宏：

你好Alicia，我是Robin。我們確實看到最近模型發布非常活躍。市場競爭激烈且發展迅速，但在所有競爭中，我們始終相信應用比模型更重要，因為模型最終是通過應用創造價值的。

這就是為什么我們在文心一言方面始終采取應用驅動的方法。模型改進是由最有價值和最有前景的用例引導的。這在文心一言的每一次迭代中都得到了一致的體現。正如我剛才提到的，最近我們發布了文心一言5.0的更新版本。

同時，我們一直在積極進行組織變革，以在這個快速發展的市場中保持敏捷。我們將模型團隊重組為不同的重點領域。一個團隊繼續在基礎模型層面推動前沿能力，以保持技術領先。文心一言在幾個關鍵領域具有明顯優勢，例如創意寫作、多模態理解和指令遵循。

我們相信，我們將繼續在關鍵應用場景中提升文心一言的性能。與此同時，高價值的應用場景持續為文心一言提供真實數據和反饋，驅動模型迭代，使文心一言越來越好。另一個團隊更貼近特定需求和應用場景，專注于降低成本、提高速度和增加效率，或為特定用例利用最佳的可用模型，所有這些都旨在幫助企業根據其實際需求更好地利用AI。我們認識到模型能力是廣泛的，應用場景可能高度多樣化，沒有一個模型能處處領先。

因此，我們在文心一言有明顯優勢的地方充分利用它，并且我們愿意在更適合的地方使用其他模型。目標始終是實現最佳的應用成果。總而言之，我們將繼續堅持應用驅動的方法，用真實的應用需求來持續迭代和優化我們的模型，同時也不斷完善應用本身，以提供越來越好的成果，最終為用戶和企業創造切實的價值。

摩根大通的Alex Yao：

晚上好，管理層團隊，感謝你們回答我的問題。我有一個關于百度AI云的問題。我們注意到百度AI云收入在2025年全年實現了強勁增長。您能否詳細說明并幫助我們理解強勁收入數字背后的關鍵增長動力？以及我們應如何看待2026年AI云的收入增長前景？謝謝。

Haijian He：

謝謝Alex。我是Dou。2025年，我們的AI云收入（包括來自AI云基礎設施和AI應用的收入）達到了人民幣300億元。AI云基礎設施收入同比增長34%，超過了更廣泛的市場。

在AI云基礎設施內部，來自AI加速器基礎設施的訂閱收入在第四季度同比增長143%，已成為主要增長動力，顯示出強勁勢頭。我們對在2026年保持強勁增長勢頭充滿信心。支撐我們增長的是企業AI采用的加速。我們看到訓練和推理工作負載的需求都在增長。

我們預計AI計算的需求將持續擴大，從而在未來的創造重要機遇。百度的全棧端到端AI架構是抓住此類機遇的關鍵差異化因素。該架構的基礎是我們行業領先的AI基礎設施，它在性能、效率和成本之間實現了卓越的平衡。

我們的AI基礎設施由多樣化的芯片組合提供支持。我們在異構計算和統一調度方面建立了深厚的專業知識，這使我們能夠高效地管理來自不同芯片供應商的計算資源，并實現行業領先的性能和效率。同時，我們自研的芯片能力提供了顯著的競爭優勢。正如Robin剛才提到的，我們自研的昆侖芯AI芯片提供了強大的性能、兼容性和成本效益。

它們已在金融服務、電信、能源和互聯網等行業的領先企業客戶中大規模部署，市場反饋非常積極。昆侖芯是我們自己云平臺計算能力的關鍵組成部分，在我們整體的AI基礎設施中發揮著重要作用。隨著AI需求的增長，我們AI基礎設施的優勢將變得越來越明顯。除了我們剛剛討論的AI基礎設施，我們還在不斷發展我們一流的智能體基礎設施，以幫助企業快速構建和規模化部署AI智能體。

我們不斷引入最新、最前沿的能力。例如，我們最近在百度AI云上推出了簡化的Open Cloud部署，簡化了流程，即使是沒有編碼經驗的用戶也可以快速部署自己的Open Cloud智能體。展望2026年，隨著企業AI部署進一步深化，我們相信我們的云業務將繼續以快于行業的速度增長。

我們預計AI云基礎設施將保持強勁勢頭，AI加速器基礎設施將繼續作為核心驅動力，推動我們整個云業務走向更可持續和高質量的增長模式。謝謝。

Q：

謝謝陳先生回答我的問題。實際上，本季度我們看到AI賦能業務繼續實現相當穩健的增長。管理層如何看待這些AI賦能業務當前的發展階段？我們預計何時能分享到，比如，百度整體業務的50%，以及未來AI賦能業務的關鍵驅動因素是什么？謝謝。

王海峰：

好的，讓我先分享我們如何看待核心的AI賦能業務。這包括AI云基礎設施、像百度文庫和百度網盤這樣的AI應用、我們的自動駕駛出租車業務Apollo Go，以及我們的AI原生營銷服務，包括智能體和數字人。AI賦能業務根據我們產品和服務的性質來組織業務，在這些產品和服務中，AI正在賦能每一個業務，以創造有意義的客戶價值和商業影響。第四季度，AI賦能業務收入超過人民幣110億元。這大約占百度整體業務收入的43%。

這個百分比在最近幾個季度迅速上升，AI賦能業務正成為我們整體收入增長的核心驅動力。我們的每一個AI賦能業務都有清晰的戰略定位和競爭優勢。首先是AI基礎設施，即AI云基礎設施。我們看到企業將AI從試點擴展到生產，而我們全棧端到端的AI能力使其能夠以有競爭力的成本實現強勁性能。AI云基礎設施收入在2025年增長快于行業平均水平，其中基于訂閱的AI加速器基礎設施收入在第四季度急劇加速。

第二是AI應用。我們一直相信AI的最終價值將沉淀在應用層，我們已經建立了中國最全面的AI應用組合之一。隨著AI能力的不斷演進和新用例的出現，我們看到這項業務具有顯著的擴張潛力。

第三是自動駕駛出租車業務Apollo Go。Apollo Go在快速擴張的同時也在進行國際化。我們在運營規模、安全記錄、效率和成本結構方面全球領先。

第四是AI原生營銷服務，如智能體和數字人。它們改善了互動和轉化，我們看到了強勁的市場接受度和未來的巨大潛力。因此，展望中長期，隨著企業AI部署的深化、AI應用貨幣化能力的提升，以及物理AI應用（如自動駕駛）的持續擴張，我們對AI賦能業務的增長軌跡充滿信心。

這些AI賦能業務并非孤立存在，它們通過我們的全棧能力持續相互加強。基于目前的可見性，我們相信在可預見的未來，我們的核心AI賦能業務將成為百度整體業務的主要部分。

Q：

好的。晚上好，管理層。感謝你們回答我的問題。管理層能否詳細闡述一下你們用于分配資本的框架，包括股東回報、內部投資和潛在的戰略機會？另外，管理層能否評論一下昆侖芯在百度集團內部的長期戰略定位？謝謝。

Haijian He：

我相信你們中的許多人可能已經注意到我們最近的一系列舉措。

這些舉措包括加強披露、提高運營效率、優化組織架構、推進擬議的昆侖芯分拆和獨立上市，以及宣布我們新的股票回購計劃和首次分紅政策。最近，我們還改組了PSIG，即個人超級智能事業群，整合了百度文庫和百度網盤。總而言之，這些舉措反映了一個連貫的執行框架，展示了我們改進的管理執行力和我們持續致力于創造股東價值的承諾。以我們新的股票回購計劃為例。

我們非常專注于為股東提供清晰且可持續的回報。因此，近期，在二月份，董事會批準了一項新的50億美元股票回購計劃，我們計劃以非常有紀律和透明的方式定期執行。我們還引入了百度的首次分紅政策。我們相信，這項政策的引入，連同大規模的股票回購計劃，將進一步增強我們的股東回報形象，并吸引更廣泛的投資者，從而進一步多元化我們的投資者基礎。

正如你提到的，擬議的昆侖芯分拆和獨立上市是另一個很好的例子。我們在上市進程中取得了非常好的進展。昆侖芯是超過十年投資的結果，它代表了我們四層AI堆棧中一個關鍵的基礎設施組件。我們相信這次分拆和獨立上市將獲得市場的高度認可，并為百度的股東釋放巨大價值。所以展望未來，我們堅信公司擁有巨大的價值，我們將通過各種舉措持續釋放它。

我們仍然致力于為我們的股東提供可持續且一致的回報。因此，更多的舉措將在適當的時候跟進，請繼續關注我們。

Q：

嗨，謝謝管理層。我的問題是關于自動駕駛出租車的。首先祝賀自動駕駛出租車擴展到更多國家，特別是我的家鄉香港。您能分享一下2026年的海外戰略嗎？你們在那里的關鍵競爭優勢是什么？另外，最近Waymo的估值為1260億元人民幣，管理層如何考慮釋放Apollo Go的價值？你們會考慮分拆嗎？謝謝。

李彥宏：

嗨，正如我上季度提到的，我相信自動駕駛出租車在全球范圍內已達到一個臨界點。通過持續提供安全的自動駕駛里程和積極的行駛里程，我們看到越來越多的國家和地區為自動駕駛出租車運營創造了支持性環境。我們相信這個行業將在2026年加速發展。

Apollo Go是這一領域的明確全球領導者。我們已經完成了超過2000萬次累計行程。在高峰時期，我們的每周全無人駕駛行程超過30萬次。至今，Apollo Go的車隊已累計行駛超過3億自動駕駛公里，其中超過1.9億公里是全無人駕駛的，且擁有出色的安全記錄。我們還在繼續推進我們行業領先的技術，使行程更安全、更舒適。

我們也在加速國際擴張，以抓住全球機遇。如今，我們的全球業務版圖橫跨各大洲的26個城市，覆蓋左舵和右舵自動駕駛出租車市場。我們的自動駕駛系統在任何地方都能可靠運行，跨越不同的交通模式和不同的城市環境。值得注意的是，很少有玩家進入右舵駕駛自動駕駛出租車市場，而我們已經建立了業務并正在取得快速進展。

此外，我們擁有根本性的成本優勢。RT6是世界上第一款從零開始為L4級自動駕駛設計、專門制造的量產車型。每輛車低于30,000美元的成本，RT6提供了業界最佳的成本結構，結合我們領先的運營效率，這使我們能夠在全球范圍內實現最低的每英里成本，同時保持卓越的安全性。我們是第一家于2024年底在武漢實現單位經濟效益（UE）盈虧平衡的公司，如您所知，大多數主要城市的叫車價格都高于武漢。為了加速全球擴張，我們正在利用多樣化的戰略伙伴關系。例如，我們今年將與Uber和Lyft在倫敦合作推出服務，在迪拜也與Uber合作。

這些伙伴關系推動了更快、更高效的市場擴張。我們將Apollo Go視為具有巨大長期潛力的戰略增長引擎。許多主要城市都缺乏人類司機。我們通過自動駕駛出租車服務提供的運力不僅提供了更安全的乘車體驗，也刺激了叫車需求，從而為政府增加了稅收。

它還將寶貴的土地從停車場中釋放出來，并為這些房地產資產提供了額外的貨幣化機會。我們專注于三個領域。

第一，通過部署更多車輛，積極擴大安全舒適的運營規模。

第二，持續改善單位經濟效益。這是在更多城市實現UE盈虧平衡的目標。

第三，通過靈活的商業模式進行擴張，無論是在國內還是國際上。至于戰略選擇，我們將保持靈活，并評估能夠最大化長期股東回報的最佳路徑。

當然，我們的重點始終是執行和可持續增長。我們認為整個自動駕駛出行服務領域仍然被低估。

隨著時間的推移，我們預計整個行業的估值將更好地反映這項技術的變革潛力，這將為Apollo Go創造有意義的上行機會。謝謝。

美銀證券的Miranda Zhuang：

我的問題是關于競爭的。我們看到面向消費者的AI競爭最近愈演愈烈，尤其是在春節期間。您如何評估當前的競爭態勢？您認為百度的AI to C產品，例如文心一言助手，其差異化和市場定位在哪里？最后，如何考慮其變現路徑？謝謝。

羅戎：

我是Julius。AI to C產品市場競爭非常激烈。我們看到一些競爭對手在過去的春節采取了非常激進的市場策略來快速擴大用戶基礎。然而，隨著技術和產品的快速發展，我們仍然相信我們的核心策略應立足于真實的用戶需求。我們致力于通過AI創新持續增強我們現有產品和服務的能力，以更好地服務我們的用戶。在我們面向消費者的旗艦產品百度App中，我們已經構建了文心一言助手，以加強我們在整個用戶旅程（從信息獲取到提供解決方案和完成任務）中的服務能力。

在信息獲取方面，我們通過文心一言助手顯著增強了用戶獲取信息的方式。例如，我們通過RAG提高了答案的準確性和相關性，并且文心一言助手的錯誤率維持在較低水平，極少出現幻覺，為用戶提供高度可信的內容。我們還將多語言AI搜索API能力集成進來，使用戶能夠在對話中訪問更廣泛的信息來源，提高了信息的豐富性和可用性，尤其在旅行規劃等場景中非常有用。在12月，文心一言助手的月活躍用戶（MAU）超過了2億，且對話輪次和用戶參與度增長非常迅速。

在任務完成方面，我們正在集成MCP智能體，將用戶與工具和現實世界服務連接起來。僅本季度，我們就增加了近100項服務能力，尤其是在醫療、旅行、教育和電子商務領域。例如，通過集成到文心一言助手中的百度健康MCP，用戶可以訪問一系列醫療健康能力，從線上咨詢到線下服務。在電子商務領域，我們的MCP模塊實現了非常強勁的季度環比GMV增長。

與此同時，我們對獨立的文心一言App采取了不同的方法，將其定位為創新和試驗的平臺。我們早期的多模態AI功能在年輕用戶中獲得了良好的關注。最近，我們增加了專注于職場生產力的AI能力，挖掘其在專業場景中處理復雜任務的潛力。我們在這些生產力場景中看到了早期的積極信號。

我們對AI to C產品的變現采取審慎的方法，優先考慮產品卓越性和用戶體驗。隨著產品的成熟，變現將自然隨之而來。謝謝你的提問。

Q：

嗨，感謝你們回答我的問題，晚上好。我的問題主要集中在AI投資上。您如何看待未來12到24個月與AI相關的資本支出？我們應該如何看待這些AI投資的回報情況，以及預期對長期利潤率的影響？總的來說，您認為未來在哪里可以找到進一步的效率提升機會來支持利潤率和現金流的改善？謝謝。

Haijian He：

謝謝。我是Henry。首先，關于資本支出和AI投資，自從我們在2023年3月推出文心一言以來，我們已經投資了超過1000億人民幣。未來，我們將繼續保持這種投資密度。

第二，我們非常關注回報，并理解投資者對投入資本回報率的關注。這就是為什么我們努力改善財務表現，并在過去幾個季度在關鍵指標上取得了良好成果。例如，第四季度，百度的毛利潤實現了兩位數的環比增長，百度的非GAAP營業收入環比增長了約30%。我們在利潤率方面也表現更好。重要的是，百度的運營現金流在第三季度轉正，并在第四季度保持為正。下半年，運營現金流接近40億人民幣。百度的自由現金流也在第四季度轉正。

第三，我們也在尋找和探索滿足我們財務需求的其他方式，包括，例如，運營和融資租賃，以及我們有渠道獲得低息的銀行貸款。例如，其中一些銀行貸款和租賃融資的利率低至2%以下。

因此，這些方法幫助我們在維持AI投資和支持業務增長的同時，保持健康的長期融資結構?？偠灾?，我們將繼續保持我們的AI投資密度，同時平衡投資者對盈利能力和回報周期的關注。我們相信，即使有大量的AI投資，未來的運營現金流也將保持正增長。謝謝。