扭虧為盈難掩危機(jī)！這家券商的“雷”還沒排完

圖片來源：攝圖網(wǎng)

錦龍股份（000712）日前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要受益于投資收益的大幅增加，但扣非凈利潤(rùn)仍虧損逾億元。

與此同時(shí)，公司旗下中山證券近期還卷入一樁委托貸款逾期案件訴訟，遭到光大銀行索賠約4.89億元，且控股股東因債務(wù)問題所持股份面臨二次司法拍賣，公司深層風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露。

業(yè)績(jī)扭虧依賴投資收益

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，錦龍股份預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為8.2億元至9.5億元，較2024年重組后4.78億元增長(zhǎng)71.5%至98.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.97億元至2.86億元，相比2024年重組后虧損2.74億元大幅改善，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)仍為虧損1.68億元至1.06億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)上漲的原因，錦龍股份表示主要受參股公司東莞證券業(yè)績(jī)上漲、完成轉(zhuǎn)讓所持有的東莞證券3億股股份、與東莞信托就借款展期相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成展期協(xié)議等影響，獲得的投資收益大幅增加，推動(dòng)營(yíng)業(yè)總收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為3.65億元至3.92億元。

換言之，錦龍股份此次實(shí)現(xiàn)扭虧，很大程度上依賴于金融資產(chǎn)的處置和一次性收益。雖然短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看似有所好轉(zhuǎn)，但這種盈利模式缺乏可持續(xù)性，若公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)能力未得到實(shí)質(zhì)改善，后續(xù)或仍將面臨業(yè)績(jī)壓力。

2021年至2024年，錦龍股份公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.06億元、2.47億元、1.92億元，6.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-1.31億元、-3.92億元、-3.84億元和-0.89億元，此前已經(jīng)連續(xù)虧損四年。截至2024年年末，錦龍股份合并負(fù)債總額達(dá)191.96億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至81.09%，同比增加3.92個(gè)百分點(diǎn)。

為應(yīng)對(duì)困境，錦龍股份不得不通過出售股權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行資金回籠，以減輕公司債務(wù)壓力。2025年7月，公司完成了以22.72億元向東莞金控資本出售東莞證券20%股權(quán)的交易；而原計(jì)劃出售中山證券67.78%股權(quán)的操作，則于2025年5月宣告終止，公司稱是為了避免出售后出現(xiàn)公司“無具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)”的情形。

旗下中山證券卷入巨額訴訟

值得一提的是，錦龍股份控股子公司中山證券近日還被卷入一場(chǎng)訴訟糾紛。公司1月20日晚發(fā)布公告稱，光大銀行長(zhǎng)春分行作為原告，將包括中山證券在內(nèi)的五名被告訴至法院，請(qǐng)求判令各被告連帶賠償委托貸款本金3.5億元及資金占用費(fèi)約1.39億元，涉案總金額合計(jì)約4.89億元。

該案件始于2014年5月，招商銀行無錫分行委托中山證券設(shè)立一項(xiàng)規(guī)模為3.5億元的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，并指令其投資于由平安銀行深圳分行受托的委托貸款，借款方為柳河聚鑫源米業(yè)有限公司，期限一年。中山證券根據(jù)委托授權(quán)，代表招商銀行與平安銀行、柳河米業(yè)簽訂《委托貸款合同》，其中明確該投資系由招商無錫分行決策，投資安全及任何風(fēng)險(xiǎn)收益均由招商無錫分行負(fù)責(zé)。隨后，中山證券根據(jù)相關(guān)約定，代表資產(chǎn)管理計(jì)劃及其委托人通知平安深圳分行將委托貸款資金3.5億元轉(zhuǎn)入借款人賬戶。然而投資期限屆滿后，該筆委托貸款未能按約收回。

光大長(zhǎng)春分行在訴訟中指控，光大銀行長(zhǎng)春汽車廠支行員工張磊與柳河米業(yè)實(shí)際控制人劉孝義，共同冒用光大銀行名義，與招商銀行無錫分行簽訂了虛假的《委托定向投資協(xié)議》及《投資指令》。招商銀行據(jù)此動(dòng)用了光大銀行在其處存放的3.5億元資金，并通過前述資管鏈條發(fā)放給柳河米業(yè)，最終導(dǎo)致資金損失。光大銀行認(rèn)為自身權(quán)益受損，故對(duì)包括資產(chǎn)管理人中山證券在內(nèi)的相關(guān)方提起訴訟。

中山證券近年經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓，若需背負(fù)巨額賠償無疑更是雪上加霜。2021年至2023年，中山證券連續(xù)虧損，至2024年才實(shí)現(xiàn)扭虧；然而其2025年業(yè)績(jī)又再次下滑，營(yíng)業(yè)收入為5.50億元，同比下降29.12%；凈利潤(rùn)為0.21億元，同比驟降88.14%。錦龍股份表示，鑒于相關(guān)案件尚未開庭審理、尚未判決或判決結(jié)果尚未生效等，其對(duì)公司本期利潤(rùn)或期后利潤(rùn)的影響存在不確定性。

6300萬股將被二次司法拍賣

與此同時(shí)，錦龍股份的控股股東同樣正面對(duì)沉重的債務(wù)壓力，其持有的上市公司股權(quán)也頻繁遭到司法處置。

2月5日，錦龍股份公告稱，公司股東朱鳳廉女士所持有的公司6300萬股股份將于3月5日被廣東省東莞市中級(jí)人民法院進(jìn)行第二次司法拍賣。

朱鳳廉是錦龍股份實(shí)際控制人楊志茂的配偶。今年1月8日，其持有的6900萬股公司股份首次被司法拍賣，該筆股權(quán)被拆分為20個(gè)標(biāo)的，然而最終僅有兩筆交易合計(jì)600萬股成交，剩余6300萬股全部流拍，流拍比例高達(dá)90%。

根據(jù)公告，朱鳳廉目前持有公司股份1.26億股，占公司總股本的14.07%。本次被拍賣的6300萬股占其所持股份的49.96%。公司控股股東新世紀(jì)公司、實(shí)際控制人楊志茂及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司2.95億股，占公司總股本的32.88%。

截至今年1月，錦龍股份控股股東新世紀(jì)公司各類借款總余額達(dá)15.04億元，未來半年內(nèi)需償付上述債務(wù)金額11.14億元，未來一年內(nèi)需全部清償。同時(shí)，其與一致行動(dòng)人未來一年內(nèi)到期的質(zhì)押股份融資余額達(dá)15.72億元，與需償債務(wù)總額相近。若資金狀況進(jìn)一步惡化，或?qū)?dǎo)致質(zhì)押股份被強(qiáng)制處置，進(jìn)而威脅上市公司控制權(quán)的穩(wěn)定。

而錦龍股份曾在2024年年報(bào)中表示，董事會(huì)認(rèn)為錦龍股份母公司能夠通過出售資產(chǎn)、推動(dòng)被投資企業(yè)分紅、債務(wù)展期、債務(wù)重組等多元的方式積極化解債務(wù)，減輕流動(dòng)資金壓力和改善財(cái)務(wù)狀況，可獲得的營(yíng)運(yùn)資金來源將確保本公司母公司于2024年12月31日后12個(gè)月內(nèi)能持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

公開信息顯示，自2025年初以來，控股股東所持錦龍股份股權(quán)已被司法拍賣8次，其中多次實(shí)現(xiàn)部分成交，累計(jì)變現(xiàn)約13.4億元。

有市場(chǎng)分析認(rèn)為，2026年1月的股權(quán)拍賣大規(guī)模流拍，或會(huì)導(dǎo)致二次拍賣進(jìn)一步折價(jià)。從錦龍股份歷次法拍起拍價(jià)對(duì)應(yīng)的股價(jià)情況來看，1月的起拍價(jià)對(duì)應(yīng)的股份單價(jià)約為11.10元/股，為歷史第二高位，此前有多次拍賣價(jià)格低于10元/股。

二級(jí)市場(chǎng)上，錦龍股份近一年來股價(jià)整體震蕩下行，Wind數(shù)據(jù)顯示，其2025年年內(nèi)跌幅20.50%，市場(chǎng)表現(xiàn)在券商板塊53家上市公司中排名倒數(shù)第二。

一次性投資收益或許能夠暫時(shí)改善報(bào)表，但卻難以重塑基本面，錦龍股份仍將面臨盈利質(zhì)量與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的雙重考驗(yàn)。

（本文完）