監(jiān)管關(guān)注達(dá)標(biāo)率！33萬(wàn)億銀行理財(cái)正修改業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

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目前部分銀行APP在理財(cái)產(chǎn)品收益率展示、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的展示方面已經(jīng)做出調(diào)整，用特別高并且難持續(xù)的高收益率吸引投資者的做法明顯減少。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 唐曜華

編輯 |周炎炎 曾芳

排版 |張舒惠

新年伊始，33萬(wàn)億規(guī)模的銀行理財(cái)正醞釀更新業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，不少理財(cái)產(chǎn)品將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由“數(shù)值型”或“區(qū)間型”改成“指數(shù)型”，或“市場(chǎng)利率型”，也就是對(duì)標(biāo)某個(gè)指數(shù)或者某一個(gè)市場(chǎng)利率。尚未改成指數(shù)型或市場(chǎng)利率型的不少產(chǎn)品則紛紛下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以及時(shí)反映市場(chǎng)變化。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整動(dòng)作頻頻，背后其實(shí)是監(jiān)管對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的達(dá)標(biāo)率的關(guān)注度提高，驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化產(chǎn)品端業(yè)績(jī)展示方式調(diào)整。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道從知情人士處了解到，近期監(jiān)管部門(mén)正在指導(dǎo)行業(yè)自律組織加快制定銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露、業(yè)績(jī)展示等自律規(guī)則，強(qiáng)化約束懲戒機(jī)制。

此外，將部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整為指數(shù)型或市場(chǎng)利率型，也順應(yīng)了今年9月1日將實(shí)施的《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》的相關(guān)要求。

部分理財(cái)公司批量下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

監(jiān)管的嚴(yán)格要求，可能是觸發(fā)理財(cái)公司及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的重要原因。

“去年底以來(lái)，監(jiān)管要求我們報(bào)送業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率，尤其關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的達(dá)標(biāo)情況?！蹦吵巧绦欣碡?cái)公司產(chǎn)品經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

進(jìn)入2026年以來(lái)，農(nóng)銀理財(cái)、民生理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司發(fā)布業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整公告，下調(diào)旗下多只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。農(nóng)銀理財(cái)相關(guān)公告提到下調(diào)相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的原因?yàn)椤坝捎趥?lèi)資產(chǎn)靜態(tài)收益率下行，資產(chǎn)收益中樞較前期發(fā)生變化”。還有部分產(chǎn)品在解釋下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的原因時(shí)還提到“存款利率有所下調(diào)”。

中郵理財(cái)下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的公告則提到下調(diào)原因?yàn)椤半S著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平的下降，十年期國(guó)債收益率持續(xù)下行，債券類(lèi)資產(chǎn)的整體收益率持續(xù)降低?！?/p>

部分理財(cái)公司選擇批量下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，比如青銀理財(cái)1月12日發(fā)布的公告一口氣下調(diào)50只理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。記者據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，民生理財(cái)僅今年1月份涉及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整的公告就超過(guò)70個(gè)。

浦銀理財(cái)1月份也批量下調(diào)了浦享增益最短持有期系列部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，下調(diào)后大部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)降至3%以下。

民生理財(cái)甚至將部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)大幅下調(diào)，比如一款“貴竹固收增強(qiáng)兩年定開(kāi)2號(hào)”理財(cái)產(chǎn)品，調(diào)整前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4%-6%，調(diào)整后降至2.6%-3.1%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限接近“腰斬”。下調(diào)原因?yàn)椤案鶕?jù)產(chǎn)品的合同約定及當(dāng)前市場(chǎng)情況”。

事實(shí)上，去年以來(lái)，新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)已經(jīng)持續(xù)下行，南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，除了個(gè)別月份個(gè)別投資周期公募理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)偶爾小幅上行外，2025年公募理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，并且2025年12月新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)已經(jīng)全線(xiàn)跌破3%，相比也1月份明顯下降，投資周期1月以?xún)?nèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)則跌破2%。

“現(xiàn)在整體票息比較低，所以業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也就跟著下調(diào)了。”某股份行理財(cái)公司投資經(jīng)理告訴記者。

不少產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改為指數(shù)型

按照今年9月1日開(kāi)始施行的《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》的規(guī)定，資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，產(chǎn)品管理人應(yīng)當(dāng)保持產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的連貫性，原則上不得調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。如因產(chǎn)品投資策略、投資范圍發(fā)生重大變化而確需調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，產(chǎn)品管理人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行內(nèi)部審批程序，應(yīng)及時(shí)披露調(diào)整情況及理由。

為了避免頻繁下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的麻煩，已經(jīng)有不少理財(cái)公司將部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改為指數(shù)型或市場(chǎng)利率型。

包括興銀理財(cái)、浦銀理財(cái)、恒豐理財(cái)、渤銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司將部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由數(shù)值型或區(qū)間型改為指數(shù)型或市場(chǎng)利率型。比如浦銀理財(cái)2月3日公告將19只最短持有期系列理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由數(shù)值型或區(qū)間型改為指數(shù)和市場(chǎng)利率的組合。

恒豐理財(cái)1月5日公告將11只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由區(qū)間型改為市場(chǎng)利率型，錨定一年定期存款利率加固定數(shù)值。

“改指數(shù)型除了因?yàn)樯鲜鲆?guī)定外，我們還會(huì)綜合考慮產(chǎn)品定位、市場(chǎng)情況等來(lái)做業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的調(diào)整，希望基準(zhǔn)能與產(chǎn)品策略或者投資結(jié)果匹配。并不一定都改成指數(shù)型，主要結(jié)合產(chǎn)品定位做綜合考量?！蹦彻煞菪欣碡?cái)公司產(chǎn)品經(jīng)理稱(chēng)。

也有理財(cái)公司人士透露，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)改指數(shù)型或者市場(chǎng)利率型，為一些渠道方提出的要求。

不過(guò)即使為指數(shù)型業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，在市場(chǎng)情況、投資策略等發(fā)生變化時(shí)，理財(cái)公司也會(huì)調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，比如民生理財(cái)1月份調(diào)整了“貴竹固收增利天天盈11號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”的指數(shù)型業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，下調(diào)了固定數(shù)值部分。

上銀理財(cái)則從2月9日起調(diào)整了一款產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的指數(shù)部分。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)及時(shí)調(diào)整背后為監(jiān)管督促行業(yè)規(guī)范業(yè)績(jī)展示。據(jù)市場(chǎng)人士透露，監(jiān)管部門(mén)正在指導(dǎo)行業(yè)自律組織加快制定信息披露、業(yè)績(jī)展示等自律規(guī)則，強(qiáng)化約束懲戒機(jī)制。

“監(jiān)管希望盡量淡化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，尤其是開(kāi)放式產(chǎn)品。我們已經(jīng)調(diào)整了部分產(chǎn)品。”另一家城商行理財(cái)公司相關(guān)人士告訴記者。

而對(duì)于此前頗受詬病的“打榜”行為（刻意做高營(yíng)銷(xiāo)期產(chǎn)品業(yè)績(jī)展示，等到產(chǎn)品過(guò)了募集期業(yè)績(jī)不斷下滑，再輸送收益給新產(chǎn)品），據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前了解，監(jiān)管部門(mén)近期已對(duì)部分“打榜”問(wèn)題突出的機(jī)構(gòu)采取嚴(yán)厲措施，包括停發(fā)產(chǎn)品、暫停業(yè)務(wù)等，并要求所有機(jī)構(gòu)對(duì)照整改。

業(yè)內(nèi)人士透露， “打榜”行為背后有兩大成因，一是部分理財(cái)公司的考核指標(biāo)過(guò)度注重規(guī)模排名，在規(guī)模導(dǎo)向驅(qū)使下，通過(guò)“打榜”包裝業(yè)績(jī)吸引投資者。二是理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)（主要是商業(yè)銀行渠道）通過(guò)展示“高收益”產(chǎn)品可擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模、增加中間收入，有的甚至主動(dòng)要求理財(cái)公司配合“打榜”。

“有的渠道的客戶(hù)對(duì)收益率很敏感，因此有的渠道會(huì)對(duì)管理人提出‘反向定制收益’這樣不合理的要求。”上述城商行理財(cái)公司產(chǎn)品經(jīng)理告訴記者。

不過(guò)在監(jiān)管督促下以及出于對(duì)投資者投資體驗(yàn)的綜合考慮，記者發(fā)現(xiàn)，目前部分銀行APP在理財(cái)產(chǎn)品收益率展示、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的展示方面已經(jīng)做出調(diào)整，用特別高并且難持續(xù)的高收益率吸引投資者的做法明顯減少。在當(dāng)前資產(chǎn)收益率下行的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者也應(yīng)降低對(duì)純固收理財(cái)產(chǎn)品的收益預(yù)期。