前沿生物賬上現(xiàn)金不足1億，超10億美元天價BD能解燃眉之急？

前沿生物宣布與全球生物制藥龍頭GSK簽署獨家授權(quán)許可協(xié)議，交易金額合計或超10億美元。前沿生物2020年上市，通過IPO及再融資募集資金凈額超過19億元。但公司自身“造血”能力不足，截至2025年9月末，賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為0.97億元。

來源：攝圖網(wǎng)

前沿生物與GSK簽署獨家授權(quán)許可協(xié)議，交易金額或超10億美元

2026年2月24日，前沿生物藥業(yè)（南京）股份有限公司（證券簡稱：前沿生物；證券代碼：688221.SH）發(fā)布公告表示，公司于2月16日與葛蘭素史克（GSK）簽署獨家授權(quán)許可協(xié)議，交易金額最高有望超過10億美元。

具體來看，前沿生物將其兩款目前處于早期研發(fā)階段的小核酸（siRNA）管線產(chǎn)品授予葛蘭素史克在全球范圍內(nèi)的開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的獨家權(quán)利。其中一款候選藥物已進入新藥臨床試驗申請（IND）階段，另一款為臨床前候選藥物。

前沿生物將獲得4000萬美元首付款及1300萬美元近期里程碑付款。此外，公司還將額外在這兩個項目中累計獲得最高9.5億美元的基于成功開發(fā)、監(jiān)管及商業(yè)化里程碑的付款，并享有兩款產(chǎn)品全球凈銷售額的分級特許權(quán)使用費。

根據(jù)協(xié)議，前沿生物將負責兩款在研產(chǎn)品的早期開發(fā)工作，包括其中一款產(chǎn)品在中國的I期臨床試驗推進，以及完成另一款產(chǎn)品的IND支持性研究。葛蘭素史克則將負責兩款產(chǎn)品之后所有的全球臨床開發(fā)、監(jiān)管申報及商業(yè)化活動。

根據(jù)前沿生物此前發(fā)布的2025年業(yè)績預告，公司小核酸藥研發(fā)管線主要包括擬治療IgA腎病的FB7011、FB7013，擬治療高尿酸血癥與通風的FB7012，擬治療腫瘤的FB7041，擬治療高脂血癥的FB7024，擬治療動脈粥樣硬化性心血管疾病的FB7023，擬治療代謝相關(guān)脂肪性肝炎的FB7033，以及其他小核酸早期項目。

其中，前沿生物已就FB7013向國家藥監(jiān)局提交IND申請并獲受理，正式進入臨床申請審批通道；FB7011則已進入IND支持性研究（IND enabling）階段。

據(jù)前沿生物官網(wǎng)，葛蘭素史克呼吸、免疫與炎癥研發(fā)高級副總裁兼全球負責人Kaivan Khavandi表示，本次協(xié)議的簽署將進一步強化葛蘭素史克的免疫學管線，新增兩款具有潛在全球首創(chuàng)價值的寡核苷酸（小核酸）療法，為改善多種腎病患者預后帶來重要機遇。

由此看來，前沿生物本次授權(quán)的兩款小核酸管線產(chǎn)品有可能是擬治療IgA腎病的FB7011、FB7013。

前沿生物表示，本次與葛蘭素史克達成授權(quán)合作，有助于公司改善現(xiàn)金流、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，并持續(xù)分享合作產(chǎn)品未來在全球范圍內(nèi)可能實現(xiàn)的商業(yè)成果。

不過，前沿生物也坦言，本次達成授權(quán)合作的兩款產(chǎn)品均處于早期研發(fā)階段，最終能否獲得監(jiān)管機構(gòu)批準上市并實現(xiàn)商業(yè)化成功，尚存在不確定性。協(xié)議約定的里程碑付款及特許權(quán)使用費尚需以達到特定里程碑為前提，最終實際支付金額尚存在不確定性。

值得注意的是，2026年1月22日，曾有投資者在上證e互動平臺詢問公司FB7013是否有接洽BD（Business Development，即商務(wù)拓展）意向。不到一個月，前沿生物與葛蘭素史克達成了本次授權(quán)合作。

上市后持續(xù)“失血”，賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物已不足1億元

前沿生物是一家研發(fā)驅(qū)動型的創(chuàng)新藥公司，2020年10月于科創(chuàng)板上市，至今仍未實現(xiàn)盈利。

上市前及上市初期，前沿生物主要聚焦長效多肽領(lǐng)域的新藥研發(fā)，核心產(chǎn)品為抗HIV創(chuàng)新藥艾可寧?（通用名：艾博韋泰）。2024年起，公司著力打造小核酸藥物產(chǎn)品管線。

2020年至2024年，前沿生物的營業(yè)收入分別為0.47億元、0.41億元、0.85億元、1.14億元、1.29億元，自2022年起逐年增長。但歸母凈利潤分別為-2.31億元、-2.60億元、-3.57億元、-3.29億元、-2.01億元，持續(xù)虧損。

業(yè)績預告顯示，2025年，前沿生物預計實現(xiàn)營業(yè)收入14000萬元到14500萬元，同比增加8.13%到11.99%。公司營業(yè)收入主要來自創(chuàng)新藥艾可寧?、代理產(chǎn)品纈康韋?（鹽酸纈更昔洛韋）及公司2025年獲批的遠紅外治療貼（小沿易貼?）。

同時，前沿生物預計2025年扣非前后的歸母凈利潤仍然虧損，這將是公司上市后第五個完整年度虧損。

前沿生物預計2025年歸母凈利潤虧損25500萬元到29000萬元，虧損同比擴大26.62%至44%，主要由于公司于2024年處置子公司股權(quán)產(chǎn)生7183.65萬元的投資收益，而本期無該類投資收益；預計扣非后的歸母凈利潤虧損28800萬元到32300萬元，同比減虧1.32%至12.01%。

此外，2020年，前沿生物通過IPO募集資金凈額17.17億元，當年公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加6.12億元。但2021年至2024年，前沿生物的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分別為-0.42億元、-2.47億元、-0.24億元、-2.78億元，公司持續(xù)處于“失血”狀態(tài)。

盡管2022年前沿生物以簡易程序向特定對象發(fā)行股票募集資金凈額1.96億元，仍未能改變當年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈流出的情形。

2025年前三季度，前沿生物現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-1.52億元，期末余額僅為0.97億元。作為創(chuàng)新藥企業(yè)，前沿生物需要大量的資金進行研發(fā)投入。公司“造血”能力不足，長期依賴融資獲取資金，此次與葛蘭素史克達成BD協(xié)議能否解決賬上資金短缺的燃眉之急？

多次變更募投項目，股價一度破發(fā)

值得注意的是，前沿生物此前多次變更IPO募投項目及再融資募投項目。

具體而言，前沿生物的IPO募投項目分別為“1000萬支注射用HIV融合抑制劑項目”“艾可寧+3BNC117聯(lián)合療法臨床研發(fā)項目”（以下簡稱：FB1002項目）、“新型透皮鎮(zhèn)痛貼片AB001臨床研發(fā)項目”（以下簡稱：FB3001項目）、“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”及補充流動資金，2022年再融資募投項目為“FB2001研發(fā)項目中期分析階段”（以下簡稱：FB2001項目）。

2024年3月，前沿生物發(fā)布公告表示，F(xiàn)B3001項目開發(fā)的產(chǎn)品為采用新型專利制劑而研制的外用非甾體抗炎類鎮(zhèn)痛透皮貼片。由于該項目產(chǎn)品獲批上市尚需完成II、III期臨床試驗并持續(xù)進行研發(fā)投入，且產(chǎn)品價格呈下行趨勢但生產(chǎn)成本下降空間有限，公司預計相關(guān)產(chǎn)品獲批上市仍難以達到公司預期的商業(yè)化目標及盈利能力，擬終止該項目。

該項目原擬投入募集資金4690萬元，截至2023年末已投入3057.17萬元，剩余募集資金將用于新的募投項目“鎮(zhèn)痛貼劑系列產(chǎn)品”。

FB2001項目同樣出于研發(fā)投入及臨床需求變化等原因被終止，該項目原擬投入募集資金19566.68萬元，已投入13493.65萬元，剩余募集資金用于“鎮(zhèn)痛貼劑系列產(chǎn)品”及償還銀行貸款。

2024年8月，前沿生物發(fā)布公告表示，由于FB1002項目研發(fā)進展不及預期，競品在歐美及中國市場已上市，繼續(xù)推進該項目難以達到公司預期的研發(fā)及商業(yè)化目標，公司決定終止該項目。

FB1002項目原擬投入募集資金11.62億元，截至2024年6月末已投入17888.46萬元，剩余募集資金為10.67億元，包括募集資金凈額98261.54萬元及募集資金產(chǎn)生的利息收入和現(xiàn)金管理收益8433.87萬元。

2024年8月、2025年8月，前沿生物先后公告將FB1002項目剩余募集資金投入“長效抗HIV病毒藥物研發(fā)”“小核酸藥物研發(fā)”“新藥研發(fā)項目”“鎮(zhèn)痛貼劑系列產(chǎn)品”，以及償還銀行貸款和補充流動資金。

股價表現(xiàn)方面，前沿生物的發(fā)行價為20.5元/股。上市后，公司股價曾長期破發(fā)，并一度下跌至4.48元/股，較發(fā)行價下跌78.15%。截至2026年2月24日收盤，前沿生物的股價為24.70元/股。