光伏圈王炸！800億巨頭通威股份籌劃并購獨角獸麗豪清能，老將段雍將“回歸”？

本文來源：時代財經 作者：何明俊

2月24日晚，光伏行業龍頭通威股份（600438.SH）投下一枚重磅炸彈。

公告顯示，通威股份正在籌劃通過發行股份及支付現金的方式，購買青海麗豪清能股份有限公司（簡稱“麗豪清能”）100%股權，并募集配套資金。為保證公平信息披露，維護投資者利益，公司股票、可轉債債券以及可轉債轉股自2月25日起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

通威股份表示，本次交易不會導致公司控股股東、實際控制人變更，不構成關聯交易，預計不構成重大資產重組。截至2月24日，通威股份報收18.16元/股，最新市值約818億元。

通威股份公告截圖

“通威老將”，回歸在即？

根據公告，通威股份已與交易意向方段雍、海南卓悅企業管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“海南卓悅”）、海南豪悅企業管理合伙企業（有限合伙）（簡稱“海南豪悅”）簽署了股權收購的《意向協議》。天眼查顯示，段雍為麗豪清能現任董事長，持股比例約4.79%；海南卓悅持股約9.57%；海南豪悅持股約8.85%。

天眼查顯示，麗豪清能成立于2021年4月29日，法定代表人為崔鵬，注冊資本超10億元。公司主要從事光伏級高純晶硅、電子級多晶硅等半導體材料的技術研發、生產和銷售，已連續多年入選全球獨角獸企業。

麗豪清能官網信息顯示，公司位于青海西寧經濟技術開發區南川工業園區，占地面積2600畝，計劃總投資200億元，建設年產20萬噸光伏級高純晶硅以及2000噸電子級高純晶硅生產項目。麗豪清能子公司四川麗豪清能有限公司落戶宜賓，計劃投資建設年產20萬噸光伏級高純晶硅、5000噸電子級高純晶硅以及25萬噸工業硅生產項目。

時代財經注意到，麗豪清能董事長段雍曾擔任通威股份董事、通威旗下核心硅料平臺永祥股份董事長，在通威股份工作近7年時間。2021年5月27日，段雍因職業規劃與戰略布局，辭去通威股份及永祥股份所有職務；一個月后，他進入2021年4月成立的青海麗豪半導體（后更名麗豪清能），出任董事長。

在行業老兵段雍的領導下，麗豪清能發展迅速。其青海西寧項目一期5萬噸2021年8月開工、2022年7月投產，短短3年多實現產能、成本、質量躋身行業第一梯隊；自主研發第二代工藝，單線產能達10萬噸，光伏級硅料純度超11N，綜合電耗降至47度/公斤，優于行業先進指標；電子級硅料實現體金屬6元素含量≤0.2ppb，達電子級二級以上標準，突破半導體級硅料“卡脖子”技術，聯合中科院、清華等機構攻關13N超高純電子級硅料，填補國內高端產能空白。

通威股份相關人士告訴時代財經，段雍曾在通威股份工作，兩家企業在管理文化、技術路線等方面都具有較高的相似性，團隊適配度高。這種“內部整合”模式既能降低并購風險，加快融合過程，又能夠提升協同效率和實現平穩過渡。

此外，麗豪清能的股東陣容相當豪華。根據天眼查，IDG資本、正泰集團、愛旭股份、晶盛機電、三峽資本等一線產業資本與頂級投資機構都現身其中。

不過，在光伏行業漫長的寒冬之下，資本方也有投資回報的考慮。通威股份的出現，無疑令麗豪清能背后資本方有了退出的選擇路徑。

上述通威股份相關人士表示，從財務角度看，通威股份本次并購通過發行股份加支付現金方式完成，可有效降低現金壓力，避免大規模現金支出，優化資本結構，保障現金流穩定。

圖片來源：圖蟲創意

龍頭企業的必答題：行業整合

目前，光伏行業仍然面臨著產能過剩問題。

此前，中國光伏行業協會聯合多家多晶硅龍頭企業成立的北京光和謙成科技有限責任公司，一度陷入了“反壟斷”的輿論浪潮中。通威、協鑫、麗豪清能旗下麗豪新能源等多晶硅企業均為該平臺公司股東。

在1月6日對光伏頭部企業的約談中，市場監管總局對協會、相關企業劃出了不可觸碰的“紅線”，提出了“三個不得”——不得約定產能、產能利用率、產銷量以及銷售價格；不得通過出資比例，以任何形式進行市場劃分、產量分配、利潤分配；當前和今后不得就價格、成本、產銷量等信息開展溝通協調，并要求1月20日前提交書面整改措施。

時代財經注意到，市場監管總局的這一約談徹底阻斷了企業間“協同挺價”的幻想，倒逼行業回歸以成本硬實力為核心的公平競爭軌道。

通威股份這次出手，或是行業發展到“淘汰賽”階段的必然選擇。去年9月《硅多晶單位產品能源消耗限額》新國標將多晶硅能耗準入值大幅下調，這使得不符合能耗標準的落后產能將被淘汰，符合標準的產能則可獲得更大的市場空間。

盡管多晶硅環節面臨階段性過剩，但與光伏產業長期的市場空間相比，低成本、高質量的產能仍然是稀缺資源，這也能為龍頭企業并購整合提供不錯的機遇。

上述通威股份相關人士表示，通威股份本次收購是正常的市場化并購而非收儲。

通威股份的這筆收購，也是光伏行業發展的縮影。當產能擴張的邊際效益遞減，產業鏈的深度整合與技術的持續迭代，才是企業穿越周期的核心競爭力。

對于通威股份而言，收購麗豪清能只是開始，如何將“1+1”變成“大于2”，將決定其能否在新一輪競爭中站穩腳跟。而這也將為光伏行業內其他龍頭企業開啟并購整合，提供一條可參考的明確路徑。