反轉(zhuǎn)！關(guān)稅被判違法后，特朗普硬剛：全球加征10%，還要打5年官司

北京時(shí)間2月20日深夜，全球金融市場(chǎng)和國(guó)際貿(mào)易圈，被美國(guó)的一連串突發(fā)消息攪得徹底不眠。一邊是美國(guó)聯(lián)邦最高法院重磅裁決，直接判定特朗普政府推行的大規(guī)模關(guān)稅違法，給了他一記狠狠的耳光；另一邊，特朗普不甘示弱，當(dāng)場(chǎng)硬剛，宣布要對(duì)全球輸美商品額外加征10%關(guān)稅，還放話要打五年官司。與此同時(shí)，美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆冷，GDP增速腰斬、通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期徹底反轉(zhuǎn)，鴿派官員突然改口。一夜之間，關(guān)稅博弈、經(jīng)濟(jì)承壓、央行內(nèi)斗三大風(fēng)暴疊加，美國(guó)亂成一團(tuán)，也給全球市場(chǎng)埋下了巨大隱患。

一、重磅裁決！美最高法院官宣：特朗普關(guān)稅違法

2月20日深夜，最勁爆的消息率先傳來(lái)——美國(guó)聯(lián)邦最高法院，給特朗普的關(guān)稅政策判了“死刑”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日上午，最高法院以6比3的投票結(jié)果，正式公布裁決，認(rèn)定特朗普政府依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施的大規(guī)模關(guān)稅措施，根本沒有明確的法律授權(quán)，屬于越權(quán)行為。

可能有朋友看不懂這背后的門道，簡(jiǎn)單說就是：特朗普之前想加關(guān)稅，找了個(gè)“緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力”的借口，不用經(jīng)過國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，自己就拍板推行了。但最高法院認(rèn)為，這個(gè)借口不成立，總統(tǒng)沒這么大的權(quán)力，所以這些關(guān)稅全是違法的。

這可不是小事，要知道，特朗普上臺(tái)后，靠著這套“非法關(guān)稅”，在全球范圍內(nèi)搞貿(mào)易施壓，涉及金額超過1750億美元。如今裁決一出，意味著這些關(guān)稅政策徹底失效，更麻煩的是，美國(guó)企業(yè)之前繳納的數(shù)以十億美元計(jì)的關(guān)稅，能不能退回來(lái)，還成了未知數(shù)。特朗普自己也在記者會(huì)上承認(rèn)，這件事大概率要打五年官司，一場(chǎng)曠日持久的法律纏斗，已經(jīng)在所難免。

不過最高法院也留了個(gè)尾巴，沒有直接判定關(guān)稅退款的資格問題，而是把這個(gè)難題交給了下級(jí)法院。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家估算，如果最終要求全額退款，總額可能高達(dá)1700億美元，比特朗普靠這些關(guān)稅賺的錢還要多一半，這對(duì)美國(guó)政府的財(cái)政來(lái)說，無(wú)疑是雪上加霜。

裁決公布后，市場(chǎng)第一時(shí)間給出了反應(yīng)——美股三大指數(shù)全線拉升，道指一度漲0.64%，納指一度漲0.87%，標(biāo)普500指數(shù)一度漲0.7%。畢竟市場(chǎng)早就擔(dān)心，特朗普的關(guān)稅政策會(huì)拖累美國(guó)企業(yè)盈利，如今政策被廢，反而緩解了一部分擔(dān)憂，美股也趁機(jī)反彈。

二、硬剛到底！特朗普反手官宣：全球加征10%關(guān)稅

被最高法院打臉后，特朗普半點(diǎn)不示弱，當(dāng)天就開啟了“硬剛模式”。就在裁決公布幾小時(shí)后，他在白宮記者會(huì)上怒稱，最高法院的裁決“可恥”，隨后當(dāng)場(chǎng)拋出重磅反擊——他將簽署一項(xiàng)行政令，依據(jù)美國(guó)《1974年貿(mào)易法》第122條，在目前已經(jīng)征收的常規(guī)關(guān)稅基礎(chǔ)上，額外對(duì)全球輸美商品加征10%的關(guān)稅。

而且特朗普明確表示，這項(xiàng)新關(guān)稅將為期150天，預(yù)計(jì)在三天內(nèi)就正式生效。也就是說，不管最高法院怎么判，他都要把關(guān)稅進(jìn)行到底，只不過換了個(gè)法律依據(jù)，暫時(shí)避開了“越權(quán)”的坑。

但和之前的關(guān)稅相比，這次的新關(guān)稅有個(gè)明顯的短板——最多只能持續(xù)150天，除非國(guó)會(huì)批準(zhǔn)延期。這也意味著，特朗普的關(guān)稅政策，其實(shí)已經(jīng)受到了重大挫折，再也不能像以前那樣隨心所欲、無(wú)限期加征關(guān)稅了。

除此之外，特朗普還放話，美國(guó)政府還會(huì)啟動(dòng)幾項(xiàng)依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第301條進(jìn)行的“不公平貿(mào)易行為”調(diào)查，目的就是“保護(hù)美國(guó)免受其他國(guó)家的不公平對(duì)待”。他還在社交媒體上發(fā)文強(qiáng)調(diào)，美國(guó)所有以“國(guó)家安全”為由征收的關(guān)稅，以及另外兩項(xiàng)法律條款下的關(guān)稅，都會(huì)繼續(xù)有效，不會(huì)因?yàn)樽罡叻ㄔ旱牟脹Q而取消。

明眼人都能看出來(lái)，特朗普這是在“找補(bǔ)”，既要保住自己的政治顏面，也要繼續(xù)推行自己的貿(mào)易政策。但這種“硬剛”，無(wú)疑會(huì)讓全球貿(mào)易陷入更大的不確定性，歐盟、澳大利亞等美國(guó)主要貿(mào)易伙伴，已經(jīng)明確表示反對(duì)，一場(chǎng)新的貿(mào)易摩擦，可能很快就要爆發(fā)。

三、雪上加霜！美國(guó)經(jīng)濟(jì)爆冷，GDP增速直接腰斬

關(guān)稅博弈鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也傳來(lái)了壞消息，堪稱“雪上加霜”。就在2月20日晚間，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布了一系列關(guān)鍵數(shù)據(jù)，每一個(gè)都讓人揪心。

最受關(guān)注的就是GDP數(shù)據(jù)——美國(guó)2025年四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值只有1.4%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)估的3.0%，和上一季度的4.4%相比，直接腰斬，創(chuàng)下了2025年第一季度以來(lái)的最慢增速。2025年全年GDP增長(zhǎng)2.2%，也低于2024年的2.8%，經(jīng)濟(jì)放緩的跡象非常明顯。

為什么GDP會(huì)暴跌？核心原因就是美國(guó)政府的停擺。美國(guó)商務(wù)部明確表示，2025年四季度，美國(guó)政府在近三個(gè)月的時(shí)間里，有將近一半時(shí)間處于停擺狀態(tài)，直接拖累GDP約1個(gè)百分點(diǎn)。其中，第四季度聯(lián)邦政府支出按年化計(jì)算下降16.6%，不包括國(guó)防在內(nèi)的聯(lián)邦政府支出，更是下降了24.1%，這是2020年以來(lái)的最大降幅。

要知道，政府停擺期間，數(shù)十萬(wàn)名聯(lián)邦雇員停薪，部分福利支出也受到影響，彭博經(jīng)濟(jì)研究估計(jì)，這次停擺導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減少了約1000億美元。除此之外，消費(fèi)者支出增速放緩、出口下降，也是拖累GDP的重要原因。比如耐用品支出減少，汽車消費(fèi)出現(xiàn)下降，普通人花錢也變得越來(lái)越謹(jǐn)慎。

有意思的是，在數(shù)據(jù)公布前不到一小時(shí)，特朗普就提前在社交媒體上“開火”，稱政府停擺至少讓美國(guó)GDP下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，還指責(zé)民主黨人故意為之，同時(shí)怒斥美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾是“太晚先生”，要求美聯(lián)儲(chǔ)趕緊降低利率。不過有分析認(rèn)為，特朗普的說法雖然有點(diǎn)夸張，但也不算離譜，政府停擺對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累，確實(shí)非常明顯。

除了GDP，通脹數(shù)據(jù)也不讓人省心。美國(guó)12月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，均高于預(yù)期；核心PCE物價(jià)指數(shù)（美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)）同比增長(zhǎng)3.0%，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同樣超出預(yù)期。這意味著，美國(guó)的通脹依然頑固，并沒有出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，普通人的生活負(fù)擔(dān)，依然很重。

四、反轉(zhuǎn)！美聯(lián)儲(chǔ)鴿派改口，降息預(yù)期徹底泡湯？

經(jīng)濟(jì)爆冷、通脹高企，最受影響的就是美聯(lián)儲(chǔ)的降息計(jì)劃，而最新的消息，更是讓市場(chǎng)的降息期待徹底反轉(zhuǎn)——美聯(lián)儲(chǔ)的“堅(jiān)定降息派”，竟然突然改口了。

這個(gè)人就是斯蒂芬·米蘭，美聯(lián)儲(chǔ)理事，也是特朗普的親信，一直以來(lái)都是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部最偏鴿派的官員之一，之前一直力主美聯(lián)儲(chǔ)今年大幅降息。但在2月20日的最新采訪中，他卻明確表示，自己要下調(diào)今年美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度預(yù)期。

米蘭給出的理由很簡(jiǎn)單：最新的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的就業(yè)狀況比他之前預(yù)期的更穩(wěn)健，而商品通脹也變得更加頑固，這兩個(gè)因素疊加，讓他不得不改變之前的立場(chǎng)。回顧去年12月，米蘭還預(yù)計(jì)，2026年底前美聯(lián)儲(chǔ)利率將降至2.25%以下；但現(xiàn)在，他更傾向于回到去年9月份的溫和立場(chǎng)，即到2026年底將利率降至2.75%以下。

這意味著，今年美聯(lián)儲(chǔ)從當(dāng)前3.5%至3.75%的水平，累計(jì)降息幅度可能只有1個(gè)百分點(diǎn)。即便如此，米蘭依然是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部最偏鴿派的官員之一——多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的中位預(yù)測(cè)，是今年僅降息25個(gè)基點(diǎn)，兩者的差距非常明顯。

受這些數(shù)據(jù)和言論的影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，已經(jīng)發(fā)生了巨大變化。現(xiàn)在，交易員普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能要等到今年7月才會(huì)啟動(dòng)降息，而不是之前預(yù)期的更早時(shí)間。

更麻煩的是，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，再次受到了挑戰(zhàn)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月19日，美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席尼爾·卡什卡利就表示，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特，此前針對(duì)紐約聯(lián)儲(chǔ)的研究提出猛烈批評(píng)，這種行為損害了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。

事情的起因，是紐約聯(lián)儲(chǔ)上周公布的一項(xiàng)研究，顯示美國(guó)政府2025年加征關(guān)稅的額外成本，有90%都由美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)承擔(dān)，這和美國(guó)政府之前宣稱的“關(guān)稅由外國(guó)出口商承擔(dān)”完全相悖。哈塞特對(duì)此非常不滿，怒斥這份研究的分析“連經(jīng)濟(jì)學(xué)一年級(jí)新生都不會(huì)接受”，還表示相關(guān)人員應(yīng)該受到懲罰。

卡什卡利直言，這已經(jīng)不是第一次有人試圖破壞美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性了，而這一切的核心，本質(zhì)上都是圍繞著貨幣政策。畢竟，美聯(lián)儲(chǔ)的降息決策，不僅影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)，更會(huì)牽動(dòng)全球金融市場(chǎng)的走向，特朗普一直施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息，就是想靠降息刺激經(jīng)濟(jì)，為自己的政治利益鋪路。

五、總結(jié)：美國(guó)亂局升級(jí)，全球都要警惕風(fēng)險(xiǎn)

回顧2月20日這一天，美國(guó)的一系列突發(fā)消息，其實(shí)就是一場(chǎng)全方位的“內(nèi)耗”——最高法院和總統(tǒng)對(duì)著干，關(guān)稅政策朝令夕改；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆冷，GDP增速腰斬、通脹頑固；美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部意見不一，鴿派改口、獨(dú)立性受挑戰(zhàn)。而這一切，都不是孤立的，背后都是美國(guó)國(guó)內(nèi)政治博弈、經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境的集中體現(xiàn)。

特朗普的關(guān)稅政策，不管是之前的“非法版本”，還是現(xiàn)在準(zhǔn)備推出的“150天臨時(shí)版本”，本質(zhì)上都是“損人不利己”。加征關(guān)稅只會(huì)推高進(jìn)口商品價(jià)格，讓美國(guó)消費(fèi)者花更多的錢，讓美國(guó)企業(yè)增加生產(chǎn)成本，同時(shí)還會(huì)引發(fā)全球貿(mào)易摩擦，拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)困境，也不是靠降息、加關(guān)稅就能解決的。政府停擺的拖累、通脹的頑固、消費(fèi)的疲軟，這些問題相互交織，短期內(nèi)很難得到緩解。美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期反轉(zhuǎn)，也會(huì)讓全球資本流動(dòng)變得更加復(fù)雜，新興市場(chǎng)可能會(huì)面臨更大的資本外流壓力。

對(duì)于我們普通人來(lái)說，雖然這些消息看似離我們很遠(yuǎn)，但其實(shí)和我們的生活息息相關(guān)——美國(guó)的關(guān)稅政策可能會(huì)影響我國(guó)商品的出口，進(jìn)而影響相關(guān)行業(yè)的就業(yè)；美聯(lián)儲(chǔ)的降息決策，會(huì)影響全球匯率和資產(chǎn)價(jià)格，就連我們手里的理財(cái)、基金，都可能受到波及。

接下來(lái)，我們需要重點(diǎn)關(guān)注三件事：

一是特朗普的10%全球關(guān)稅，是否會(huì)如期生效，以及其他國(guó)家的反擊措施；

二是美伊談判和中東局勢(shì)的發(fā)展，畢竟地緣沖突和貿(mào)易摩擦，都會(huì)影響全球市場(chǎng)情緒；

三是美聯(lián)儲(chǔ)的降息動(dòng)態(tài)，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的后續(xù)變化。

總的來(lái)說，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和地緣局勢(shì)的不確定性，正在不斷上升。美國(guó)的內(nèi)部亂局，已經(jīng)開始向全球傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)，不管是投資還是生活，我們都要保持冷靜和謹(jǐn)慎，理性應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，才能在復(fù)雜的環(huán)境中，守住自己的財(cái)富和生活節(jié)奏。