春晚機(jī)器人，又一場(chǎng)盛大的資本造勢(shì)

今年春晚，最出圈的不是明星舞臺(tái)，不是爆梗小品，而是一群會(huì)翻跟頭、耍雙節(jié)棍、演小品的人形機(jī)器人。

舞臺(tái)之上，宇樹(shù)科技、銀河通用、魔法原子、松延動(dòng)力四家企業(yè)的人形機(jī)器人輪番登場(chǎng)。

它們或在《武BOT》中耍弄雙節(jié)棍完成高難度空翻，或在小品里伸縮脖頸配合喜劇包袱，或在微電影中精準(zhǔn)完成“盤(pán)核桃”的精細(xì)操作，一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著億萬(wàn)觀眾的目光，幾乎承包了春晚半壁熱搜。

仿佛一夜之間，人形機(jī)器人全面走進(jìn)生活的時(shí)代已然來(lái)臨。

更有很多報(bào)道對(duì)股市里的機(jī)器人概念各種挖掘解讀吹捧，仿佛準(zhǔn)備要迎接又一輪狂熱的大漲潮。

在這場(chǎng)全民熱議的頂級(jí)流量盛宴，確實(shí)讓人看到了中國(guó)機(jī)器人的實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)成果和飛速進(jìn)步的態(tài)勢(shì)。但盛宴之下，卻也藏著比以往同樣更加強(qiáng)勢(shì)的資本造勢(shì)與套路。

你看到的，是一場(chǎng)精心編排的科技盛宴；而你看不到的，是一場(chǎng)千億估值的資本狂歡，和一套早已謀劃清楚的資本套路。

很多人不知道，為了春晚舞臺(tái)上這短短幾分鐘的露臉，機(jī)器人企業(yè)之間展開(kāi)了一場(chǎng)門(mén)檻極高的席位爭(zhēng)奪。

單家企業(yè)的合作門(mén)檻6000萬(wàn)起步，頭部企業(yè)的最高合作報(bào)價(jià)接近1億元，獨(dú)家合作權(quán)益的競(jìng)價(jià)一度觸及5億元區(qū)間。

就連行業(yè)頭部的智元機(jī)器人，也最終選擇退出這場(chǎng)超高投入的競(jìng)爭(zhēng)而黯然退出的傳聞，都揭開(kāi)了熱鬧表象下，一場(chǎng)精心策劃的資本博弈。

01

堪稱(chēng)臺(tái)上一分鐘，燒錢(qián)1一個(gè)億。

這場(chǎng)春晚機(jī)器人秀，4家企業(yè)合計(jì)投入近4億元，只為那短短幾分鐘的鏡頭曝光。很多人會(huì)疑惑，這筆天價(jià)投入，真的能靠品牌宣傳賺回來(lái)嗎？

答案是，這筆投入的核心訴求，遠(yuǎn)不止常規(guī)的品牌營(yíng)銷(xiāo)。它更像是一場(chǎng)面向資本市場(chǎng)的“國(guó)家級(jí)路演”，是企業(yè)撬動(dòng)估值、推進(jìn)資本化進(jìn)程的關(guān)鍵一步。

這筆錢(qián)，從來(lái)不是營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)，而是資本推高估值的“抬轎費(fèi)”，是敲開(kāi)IPO大門(mén)的“敲門(mén)磚”。

這個(gè)“春晚造富神話”，早就把全行業(yè)的眼睛都燒紅了。

最直接的參考，就是2025年登陸春晚的宇樹(shù)科技。

憑借春晚的全國(guó)性曝光，企業(yè)訂單同比暴漲220%，市場(chǎng)估值從數(shù)十億級(jí)別一路攀升至120億元，同時(shí)順利完成A股IPO輔導(dǎo)，正式進(jìn)入上市沖刺階段。

這個(gè)案例，也讓全行業(yè)看到了春晚舞臺(tái)對(duì)賽道企業(yè)的估值賦能效應(yīng)。

一個(gè)值得關(guān)注的行業(yè)現(xiàn)象：春晚高光，往往與行業(yè)周期節(jié)點(diǎn)高度重合。

回看過(guò)去幾年的春晚，有一個(gè)反復(fù)出現(xiàn)的行業(yè)規(guī)律：凡是在春晚集中投放、霸屏亮相的行業(yè)，大多處于估值高位，隨后便會(huì)進(jìn)入行業(yè)周期的調(diào)整階段，而早期資本的退出節(jié)奏，也往往與這一高光節(jié)點(diǎn)高度重合。

這不是某種“魔咒”，而更像是資本玩了十幾年的成熟套路。

2021年春晚，教培行業(yè)集中霸屏，猿輔導(dǎo)、學(xué)而思等在線教育品牌輪番登場(chǎng)，廣告投入創(chuàng)下行業(yè)新高。彼時(shí)正是教培行業(yè)的估值頂峰，同年7月“雙減”政策落地，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，而在春晚造勢(shì)的估值高位，不少早期投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)完成了減持退出。

2022年春晚，互聯(lián)網(wǎng)大廠主導(dǎo)互動(dòng)環(huán)節(jié)，甚至豪擲十?dāng)?shù)億不在話下，風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩。彼時(shí)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍處于流量紅利的尾聲，隨后行業(yè)監(jiān)管持續(xù)收緊，幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭增長(zhǎng)神話遭動(dòng)搖，股價(jià)集體腰斬。

而借著春晚的全民熱度，背后資本早已在港股、美股高位套現(xiàn)超百億，完美躲過(guò)下跌。

2023年春晚，白酒企業(yè)刷屏黃金時(shí)段。

茅臺(tái)、五糧液、洋河等品牌扎堆亮相，堪稱(chēng)白酒行業(yè)的春晚。

同年A股白酒板塊總市值蒸發(fā)超4600億元，至今仍在谷底徘徊。

而在春晚造勢(shì)的估值頂峰，機(jī)構(gòu)資本早已完成籌碼派發(fā)，提前撤退。

春晚從來(lái)不是產(chǎn)業(yè)的慶功宴，而是資本的散伙飯。

如今，似乎一模一樣的劇本，正在人形機(jī)器人賽道，再一次上演。

02

為什么這些機(jī)器人企業(yè)，砸鍋賣(mài)鐵也要擠上春晚？

因?yàn)榇和淼?分鐘露臉，勝過(guò)100場(chǎng)券商路演，1000條企業(yè)宣傳通稿。

這個(gè)擁有數(shù)十億觀眾、自帶國(guó)家級(jí)公信力的頂級(jí)舞臺(tái)，是資本制造泡沫、推高估值的最好武器，沒(méi)有之一。

你看到的是科技突破，而資本算的，是套現(xiàn)賬單。

2026年，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為人形機(jī)器人的IPO元年。

春晚露臉的4家企業(yè)，無(wú)一例外，都站在了上市套現(xiàn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：

宇樹(shù)科技早已完成A股IPO輔導(dǎo)，今年二季度就要提交上市申請(qǐng)，劍指“A股人形機(jī)器人第一股”；

銀河通用估值突破30億美元，手握千臺(tái)級(jí)演示訂單，全速推進(jìn)上市進(jìn)程；

魔法原子按下IPO籌備快進(jìn)鍵，松延動(dòng)力完成股改，整裝待發(fā)。

2023年以來(lái)，人形機(jī)器人賽道迎來(lái)融資熱潮，2025年行業(yè)融資總金額暴漲至379億元，國(guó)內(nèi)頭部38家人形機(jī)器人企業(yè)總估值突破2000億元。不少早期入局的VC/PE機(jī)構(gòu)，已經(jīng)進(jìn)入了基金退出的常規(guī)周期。

這些企業(yè)背后的VC/PE機(jī)構(gòu)，早就等不及了。

過(guò)去3年，人形機(jī)器人賽道融資總金額暴漲至379億元，國(guó)內(nèi)頭部38家企業(yè)總估值突破2000億元。很多企業(yè)僅憑幾臺(tái)實(shí)驗(yàn)室原型機(jī)、一段演示視頻，估值就能從十幾億一路炒到上百億。

可光鮮估值的背后，是全行業(yè)“高研發(fā)、低營(yíng)收、零盈利”的殘酷現(xiàn)實(shí)：

核心精密部件良品率偏低，單臺(tái)研發(fā)成本動(dòng)輒幾十萬(wàn)元；除了少數(shù)工業(yè)場(chǎng)景的試點(diǎn)應(yīng)用，家庭服務(wù)、商業(yè)服務(wù)等大眾場(chǎng)景的商業(yè)化落地幾乎為零；絕大多數(shù)企業(yè)，完全依賴(lài)資本輸血續(xù)命。

更要命的是，從2025年下半年開(kāi)始，人形機(jī)器人賽道的融資熱度已經(jīng)明顯降溫，一級(jí)市場(chǎng)的“接盤(pán)俠”越來(lái)越少，早期入局的投資機(jī)構(gòu)，大多已經(jīng)走到了基金退出的最后期限。

再不推高企業(yè)估值、完成IPO上市，過(guò)去幾年砸進(jìn)去的上百億資金，只會(huì)砸在手里血本無(wú)歸。

而春晚，就是它們最好的機(jī)會(huì)。

只要站上這個(gè)舞臺(tái)，就能瞬間讓億萬(wàn)普通投資者形成“人形機(jī)器人技術(shù)已經(jīng)成熟、產(chǎn)業(yè)即將全面爆發(fā)”的集體錯(cuò)覺(jué)；

就能用“國(guó)家級(jí)背書(shū)”，完美對(duì)沖企業(yè)商業(yè)化能力不足、持續(xù)虧損的短板；

就能給投行、給二級(jí)市場(chǎng)，講一個(gè)無(wú)懈可擊的“千億賽道龍頭”的故事。

目前圍繞春晚機(jī)器人的討論聲勢(shì)浩大，全網(wǎng)通稿、券商研報(bào)與財(cái)經(jīng)博主的解讀，共同構(gòu)成了這場(chǎng)熱度的傳播矩陣。

在這場(chǎng)集體造勢(shì)中，信息呈現(xiàn)出明顯的放大效應(yīng)：

將“封閉舞臺(tái)上的預(yù)編程表演”，表述為“全球領(lǐng)先的自主智能突破”；

將“尚未量產(chǎn)的實(shí)驗(yàn)室原型機(jī)”，描述為“撬動(dòng)萬(wàn)億市場(chǎng)的潛在爆款”；

將“仍處虧損、依賴(lài)融資的企業(yè)”，定義為“新質(zhì)生產(chǎn)力的核心龍頭”。

從資本運(yùn)作的邏輯來(lái)看，這一系列操作的指向性十分清晰：

在IPO申報(bào)階段設(shè)定較高發(fā)行價(jià)，上市后推動(dòng)估值快速走高，待原始股東與早期資本的鎖定期結(jié)束，通過(guò)減持在高位兌現(xiàn)收益，最終實(shí)現(xiàn)退出。

需要警惕的是，當(dāng)市場(chǎng)熱度退去、估值回歸理性，這場(chǎng)資本盛宴的成本，或?qū)⒂蓛刹糠种黧w承擔(dān)：一是跟風(fēng)入場(chǎng)、在高位持倉(cāng)的普通投資者，二是因過(guò)度炒作而透支了長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ臋C(jī)器人行業(yè)本身。

我們必須客觀承認(rèn)，資本的注入，是人形機(jī)器人賽道能夠快速實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代的核心動(dòng)力之一。

沒(méi)有過(guò)去幾年的資本投入，就沒(méi)有國(guó)產(chǎn)機(jī)器人核心部件的快速?lài)?guó)產(chǎn)替代，也沒(méi)有企業(yè)能夠快速完成技術(shù)原型的迭代優(yōu)化。

但我們同樣需要看清，短期的舞臺(tái)曝光，無(wú)法替代長(zhǎng)期的技術(shù)深耕與商業(yè)化落地。

當(dāng)前的人形機(jī)器人賽道，仍處于“技術(shù)驗(yàn)證向小規(guī)模量產(chǎn)過(guò)渡”的早期階段，全行業(yè)仍面臨著無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)難題：

核心精密部件的商用壽命、良品率仍與國(guó)際頂尖水平有差距，單臺(tái)家庭用人形機(jī)器人的成本仍遠(yuǎn)超普通家庭的承受范圍；

具身智能大模型的泛化能力不足，只能應(yīng)對(duì)封閉場(chǎng)景的標(biāo)準(zhǔn)化任務(wù)，無(wú)法適配開(kāi)放環(huán)境的復(fù)雜需求；

除了少數(shù)工業(yè)、醫(yī)療的標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)景，家庭服務(wù)、商業(yè)服務(wù)等大眾場(chǎng)景的商業(yè)化落地，仍處于探索階段。

春晚舞臺(tái)上的完美表演，是封閉環(huán)境下、經(jīng)過(guò)數(shù)月打磨的預(yù)編程成果，與真正走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)的商用產(chǎn)品，仍有很長(zhǎng)的路要走。

靠曝光推高的估值，最終仍需要實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)突破與商業(yè)化成果來(lái)支撐。

03

我們拆解這場(chǎng)春晚亮相背后的資本邏輯，絕非否定中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

恰恰相反，正是因?yàn)槲覀冋湟曔@份來(lái)之不易的突破，才更需要理性看待賽道的真實(shí)發(fā)展階段，不被短期的狂歡模糊了長(zhǎng)期的方向。

這場(chǎng)春晚表演，即便有舞臺(tái)化的編排，也藏著實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)突破：

宇樹(shù)科技攻克全自主人形機(jī)器人集群跑位技術(shù)，數(shù)十臺(tái)機(jī)器人無(wú)需外部定位，實(shí)現(xiàn)4米/秒快速跑位，空翻后落點(diǎn)誤差控制在厘米級(jí)，同步誤差不超過(guò)0.1秒，達(dá)到全球頂尖水平；

銀河通用優(yōu)化具身大模型，在春晚直播的復(fù)雜燈光環(huán)境下，完成“盤(pán)核桃”這種毫米級(jí)的精細(xì)操作；

產(chǎn)業(yè)鏈層面，2025年國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人核心部件自主化率突破70%，控制器、伺服系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化率超90%，國(guó)產(chǎn)精密減速器價(jià)格僅為進(jìn)口產(chǎn)品的60%，多項(xiàng)核心技術(shù)已經(jīng)追上國(guó)際第一梯隊(duì)。

這些，都是中國(guó)工程師一點(diǎn)點(diǎn)啃下來(lái)的硬骨頭，是中國(guó)智造實(shí)打?qū)嵉倪M(jìn)步。

但技術(shù)有突破，絕不等于產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成熟。

舞臺(tái)上的完美表演，和現(xiàn)實(shí)中的商用落地，隔著十萬(wàn)八千里。

春晚的舞臺(tái)，是絕對(duì)可控的封閉環(huán)境：平整的地面、固定的燈光、預(yù)設(shè)的動(dòng)線、沒(méi)有任何隨機(jī)障礙物，機(jī)器人的每一個(gè)動(dòng)作，都是工程師提前幾個(gè)月反復(fù)打磨的程序。

可現(xiàn)實(shí)生活里，家里的地板有坡度、地上有散落的玩具、燈光忽明忽暗、隨時(shí)會(huì)有突發(fā)狀況，這些，都是當(dāng)前機(jī)器人根本應(yīng)對(duì)不了的難題。

硬件上，高端空心杯電機(jī)工作壽命僅5000小時(shí)，遠(yuǎn)低于國(guó)際頂尖產(chǎn)品1萬(wàn)小時(shí)以上的商用標(biāo)準(zhǔn)，單臺(tái)家庭用人形機(jī)器人成本高達(dá)5萬(wàn)美元，遠(yuǎn)超普通家庭的承受能力；

軟件上，具身智能大模型的泛化能力嚴(yán)重不足，只能應(yīng)對(duì)“特定場(chǎng)景、特定指令”的標(biāo)準(zhǔn)化任務(wù)，換個(gè)環(huán)境就徹底失靈，所謂的“通用自主決策”，仍停留在實(shí)驗(yàn)室演示階段；

商業(yè)化上，除了工業(yè)、醫(yī)療等少數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)景，家庭服務(wù)、商業(yè)服務(wù)等大眾場(chǎng)景的落地幾乎為零，多數(shù)企業(yè)仍深陷“燒錢(qián)做演示、融資再燒錢(qián)”的死循環(huán)。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家普遍預(yù)測(cè)，人形機(jī)器人要真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用、走進(jìn)普通人的生活，至少還需要5-10年的技術(shù)深耕與場(chǎng)景打磨。

這個(gè)過(guò)程，沒(méi)有捷徑可走，不是靠幾次舞臺(tái)亮相、幾場(chǎng)資本造勢(shì)就能跳過(guò)去的。

04結(jié)尾

資本是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化劑，它能為技術(shù)研發(fā)提供充足的彈藥，能加速技術(shù)成果的落地轉(zhuǎn)化；但資本的短期訴求，與高端制造業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)律，天然存在一定的錯(cuò)位。

但資本從來(lái)都不是萬(wàn)能藥。

適度的曝光與合理的資本運(yùn)作，能為行業(yè)爭(zhēng)取更多的關(guān)注與資源；但過(guò)度聚焦短期造勢(shì)、依賴(lài)流量推高估值，反而會(huì)讓行業(yè)陷入“重演示、輕研發(fā)”“重曝光、輕落地”的誤區(qū)，最終透支產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2026年開(kāi)年以來(lái)，A股人形機(jī)器人板塊出現(xiàn)多次波動(dòng)，這正是資本市場(chǎng)對(duì)賽道的理性回調(diào)——它在提醒所有參與者，脫離技術(shù)實(shí)力與商業(yè)化能力的估值，終究會(huì)迎來(lái)價(jià)值回歸。

春晚的聚光燈總會(huì)熄滅，資本的狂歡也終有落幕的一天。

當(dāng)早期資本帶著幾十倍的收益完美離場(chǎng)，留下的爛攤子，誰(shuí)來(lái)收拾？

真正的中國(guó)智造，從來(lái)不是舞臺(tái)上幾分鐘的花活，不是靠春晚造勢(shì)炒起來(lái)的天價(jià)估值。

而是沉下心來(lái)，十年磨一劍，把核心技術(shù)牢牢握在自己手里，把產(chǎn)品做到老百姓用得起、用得好。

而對(duì)于普通投資者而言，不妨透過(guò)舞臺(tái)上的熱鬧表象，看清行業(yè)的真實(shí)發(fā)展階段，理性看待賽道的投資機(jī)會(huì)，不被短期的熱度裹挾，做出更審慎的判斷。