黃金交易提醒：多空5000關(guān)口拉鋸，伊朗最后通牒VS美國PCE核彈，誰將引爆下一行情？

匯通財經(jīng)訊——投資者們一邊緊張權(quán)衡美國與伊朗之間日益升級的緊張局勢，一邊密切關(guān)注周五晚些時候即將公布的美國通脹數(shù)據(jù)。地緣政治風(fēng)險為金價提供了強有力的避險支撐，而強勁的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻又給上漲勢頭套上了緊箍咒。市場在劇烈震蕩中橫盤整理，呈現(xiàn)出典型的“消息面驅(qū)動、數(shù)據(jù)面壓制”的復(fù)雜格局。

匯通財經(jīng)APP訊——周四（2月19日），黃金市場多空來回拉鋸博弈，現(xiàn)貨黃金在盤中一度觸及5022.15美元/盎司的歷史高位后，最終收于4995.83美元/盎司，微漲0.4%。這個接近持平的數(shù)字背后，隱藏著怎樣的市場暗流？投資者正站在十字路口，一邊是特朗普對伊朗下達的“10天最后通牒”，另一邊是即將出爐的美國PCE通脹數(shù)據(jù)這顆“經(jīng)濟核彈”。黃金，正在地緣政治的硝煙與經(jīng)濟數(shù)據(jù)的冷光之間尋找自己的方向。周五（2月20日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩微跌，目前交投于4988美元/盎司附近。

RJO期貨高級市場策略師Daniel Pavilonis指出：“市場正經(jīng)歷劇烈震蕩，呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢。”這句話精準地捕捉到了當(dāng)前黃金市場的本質(zhì)——多空雙方在5000美元這一心理關(guān)口展開激烈博弈，誰也無法取得決定性優(yōu)勢。而這恰恰是暴風(fēng)雨前最令人窒息的寧靜。

美伊危局：特朗普的“十日期限”與戰(zhàn)爭倒計時
中東上空再次烏云密布。美國總統(tǒng)特朗普周四發(fā)出嚴厲警告，要求伊朗必須就其核計劃達成協(xié)議，否則將面臨“非常糟糕的事情”。更令人震驚的是，特朗普似乎設(shè)定了不超過10到15天的最后期限，之后美國可能采取軍事行動。這一表態(tài)立即在全球金融市場引起震動。

戰(zhàn)爭的腳步聲正在逼近。據(jù)悉，特朗普正在考慮對伊朗發(fā)動一次初步的有限軍事打擊，目標鎖定少數(shù)幾個軍事或政府地點。知情人士透露，如果獲得授權(quán)，首輪攻擊可能在幾天內(nèi)就會發(fā)生。而更令人擔(dān)憂的是，這僅僅是“開胃菜”——如果伊朗仍然拒絕遵守特朗普結(jié)束核濃縮活動的指令，美國將以一場針對該政權(quán)設(shè)施的廣泛行動作為回應(yīng)，其潛在目標直指推翻德黑蘭政權(quán)。

與此同時，美軍正在大規(guī)模向中東增兵，軍艦和戰(zhàn)斗機已經(jīng)部署到位。克里姆林宮緊急呼吁各方保持克制，但局勢的緊張程度仍在不斷升級。油價應(yīng)聲上漲，因市場擔(dān)憂伊朗可能遭受新一輪襲擊，進而引發(fā)整個中東地區(qū)的動蕩。

回顧歷史，黃金與地緣政治風(fēng)險始終如影隨形。從1979年的伊朗人質(zhì)危機，到1990年的海灣戰(zhàn)爭，再到2003年的伊拉克戰(zhàn)爭，每一次中東局勢緊張都推動金價大幅上漲。這一次，情況更加復(fù)雜——伊朗不僅是重要的產(chǎn)油國，更控制著霍爾木茲海峽這一全球石油運輸?shù)难屎硪馈Ｒ坏?zhàn)火點燃，后果將不堪設(shè)想。在這樣的背景下，黃金作為終極避險資產(chǎn)，其避險溢價正在悄然累積。

美國勞動力市場：韌性與隱憂并存
然而，地緣政治并非影響金價的唯一因素。在大洋彼岸，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)正在講述另一個故事。美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)降至20.6萬人，遠低于預(yù)期的22.5萬人。這一降幅超預(yù)期的數(shù)據(jù)，進一步印證了上周強勁月度就業(yè)報告所傳遞的經(jīng)濟韌性信號。

美聯(lián)儲在1月27-28日政策會議紀要中也明確指出，“絕大多數(shù)與會決策者認為勞動力市場狀況已顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象”。明尼阿波利斯聯(lián)儲總裁卡什卡利更是直言，勞動力市場仍保持“相當(dāng)強韌”，美聯(lián)儲已接近實現(xiàn)充分就業(yè)和穩(wěn)定物價兩大目標。

然而，表面的光鮮之下隱藏著隱憂。截至2月7日當(dāng)周，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加1.7萬人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后達186.9萬人。這組數(shù)據(jù)傳遞出不容忽視的信號——離職人員在尋找新崗位時正面臨困難。勞動力市場的流動性正在下降，這通常是經(jīng)濟周期末期的典型特征。

正是這種“整體穩(wěn)定但結(jié)構(gòu)性問題顯現(xiàn)”的局面，讓美聯(lián)儲陷入兩難。會議紀要顯示，政策制定者對美國利率走向存在明顯分歧。多位決策者對若通脹持續(xù)高企將加息持開放態(tài)度，這一鷹派立場超出市場預(yù)期。但與此同時，也有委員擔(dān)憂勞動力市場下行風(fēng)險。這種內(nèi)部分歧意味著，未來的政策走向?qū)⒏叨纫蕾嚰磳⒐嫉慕?jīng)濟數(shù)據(jù)。

通脹數(shù)據(jù)：美聯(lián)儲政策的十字路口
周五即將公布的美國個人消費支出價格指數(shù)，已成為決定金價短期走向的關(guān)鍵變量。作為美聯(lián)儲最青睞的通脹指標，這份報告將為市場提供關(guān)于未來貨幣政策路徑的重要線索。

目前的形勢相當(dāng)微妙。一方面，美國經(jīng)濟展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，初請失業(yè)金人數(shù)下降，勞動力市場企穩(wěn)。另一方面，美聯(lián)儲內(nèi)部對通脹前景存在分歧，部分委員擔(dān)心價格壓力可能持續(xù)高企，從而需要進一步收緊貨幣政策。更復(fù)雜的是，12月貿(mào)易赤字大幅擴大至703億美元，遠超預(yù)期，這給經(jīng)濟增長前景蒙上一層陰影。

在這樣的背景下，周五的PCE數(shù)據(jù)將起到一錘定音的效果。如果通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，將強化美聯(lián)儲維持鷹派立場的理由，這通常會打壓金價。但如果數(shù)據(jù)顯示通脹壓力減弱，將為鴿派政策主張?zhí)峁┲С郑瑥亩苿狱S金上漲。

宏利投資管理美國利率與抵押貸款交易主管Michael Lorizio的觀察頗為深刻：“與幾周前的看法相比，經(jīng)濟的上行潛力以及整體可能結(jié)果的區(qū)間都更受約束。”這句話揭示了市場心態(tài)的變化——從之前的樂觀預(yù)期，轉(zhuǎn)向謹慎觀望。這種心態(tài)在債券市場上表現(xiàn)得淋漓盡致：10年期美債收益率在4.018%至4.313%之間震蕩，兩年期美債收益率則在3.385%至3.468%的區(qū)間徘徊，交易員們正在等待明確的方向信號。

美元與黃金：經(jīng)典的蹺蹺板游戲
在黃金價格的背后，美元走勢始終扮演著重要角色。周四，美元指數(shù)連續(xù)第四個交易日走強，上漲0.19%至97.88，創(chuàng)下近兩周新高。這是自1月初以來美元最長的連漲紀錄。

美元的強勢主要得益于美國經(jīng)濟的相對韌性。FXStreet駐紐約的高級分析師Joseph Trevisani指出：“這不像是受高利率困擾的經(jīng)濟體。”這句話精準地概括了當(dāng)前市場的感受——盡管利率維持在相對高位，但美國經(jīng)濟依然展現(xiàn)出不俗的表現(xiàn)。

然而，美元與黃金的關(guān)系從來都不是簡單的負相關(guān)。在當(dāng)前的地緣政治風(fēng)險升溫背景下，兩者可能同時走強。歷史上，在重大危機期間，我們經(jīng)常看到美元和黃金同時作為避險資產(chǎn)受到追捧。這次是否會重演歷史？關(guān)鍵在于危機的性質(zhì)——如果危機局限于中東地區(qū)，美元可能因避險資金流入而走強，同時黃金也會受益于避險需求。但如果危機蔓延并威脅全球經(jīng)濟增長，黃金可能表現(xiàn)得更加出色。

技術(shù)面分析：5000美元關(guān)口的戰(zhàn)略意義
從技術(shù)角度看，5000美元/盎司已成為黃金多空雙方爭奪的焦點。周四盤中金價一度突破5022美元，但收盤未能站穩(wěn)5000關(guān)口上方，顯示出這一位置的心理阻力相當(dāng)強大。

值得關(guān)注的是，黃金近期的走勢呈現(xiàn)出典型的“進二退一”特征。盡管整體趨勢向上，但過程中的震蕩和回調(diào)十分劇烈。這種走勢通常意味著市場處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點——要么是上漲中繼，為下一輪上漲積蓄能量；要么是頂部區(qū)域，可能醞釀較大級別的回調(diào)。

從周線級別看，黃金自2024年底啟動的這輪上漲行情已經(jīng)持續(xù)超過一年，累計漲幅驚人。任何資產(chǎn)都不可能永遠單邊上漲，適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)反而有利于長期牛市的健康發(fā)展。關(guān)鍵是要判斷回調(diào)的性質(zhì)——是趨勢反轉(zhuǎn)還是上漲過程中的正常調(diào)整？

白銀的異動：黃金的先行指標？

值得特別注意的是白銀的走勢。周四，現(xiàn)貨白銀上漲1.7%至每盎司78.35美元，而周三漲幅超過5%。這種連續(xù)強勢的表現(xiàn)引人深思。

在貴金屬市場中，白銀往往被視為黃金的先行指標。由于白銀兼具貴金屬和工業(yè)金屬的雙重屬性，其波動性通常高于黃金。當(dāng)貴金屬牛市來臨時，白銀往往率先啟動并跑贏黃金；而當(dāng)行情接近尾聲時，白銀也會提前見頂。

此次白銀在黃金橫盤整理期間連續(xù)大幅上漲，是否預(yù)示著黃金即將迎來新一輪突破？這是一個值得深思的問題。但與此同時，鉑金的橫盤和鈀金的下跌也提醒我們，貴金屬市場內(nèi)部存在分化——鉑金在2070附近震蕩，鈀金則盤中一度下跌3%至1651美元。這種分化意味著市場并未形成一致的看多情緒。

結(jié)語：風(fēng)暴前的寧靜，還是轉(zhuǎn)折點的來臨？
站在5000美元關(guān)口附近的黃金，正經(jīng)歷著多重力量的對沖與平衡。美伊緊張局勢如達摩克利斯之劍懸在頭頂，隨時可能引發(fā)避險買盤；美國勞動力市場的韌性則為美聯(lián)儲維持鷹派立場提供依據(jù)，對金價形成壓制；即將公布的PCE數(shù)據(jù)可能成為打破平衡的催化劑；而技術(shù)面上的關(guān)鍵點位爭奪則反映了多空力量的微妙均衡。

對于投資者而言，當(dāng)前最明智的策略或許是保持警惕，既不過分追高，也不輕易做空。短期內(nèi)，金價可能繼續(xù)在4950-5050美元區(qū)間震蕩，等待明確的突破信號。這個信號可能來自兩個方面：要么是美伊局勢的實質(zhì)性惡化，推動金價突破上行；要么是PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期強勁，導(dǎo)致市場重新評估美聯(lián)儲政策預(yù)期，從而打壓金價跌破支撐。

(現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通)

北京時間08:05，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報4992.73美元/盎司。

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