黃金還會跌回去嗎？

黃金還會跌回去嗎？

最近有個關注黃金的朋友問了我一個問題。他12年前買的黃金生肖擺件，當時只要1000多塊錢，到2026年馬年，同款生肖金要花13000塊錢，也就是說十幾年間漲了將近十倍。

我再說說我自己的經歷。2010年前后，我給母親買金首飾，當時金價才200多塊錢一克，買100克也就2萬多塊錢。同樣的東西放到現在，價值能到12萬到15萬左右，價格差不多漲了7倍。

面對這么高的價格，很多原來喜歡買金首飾、生肖黃金飾品的人，都忍不住問：黃金還會不會跌回200多塊一克？或者至少跌到三四百塊一克？

這個問題該怎么回答呢？我先拿房地產舉個例子。2005年之前，北京房價也就2000元左右一平米，貴一點的3000多，便宜的甚至1500左右。從2005年開始，房價慢慢突破一萬，2010年前后突破兩萬、三萬，2015年之后更是一路上漲，北京出現了十幾萬、甚至二十幾萬一平米的房子。

再看2025年全年到2026年，北京房價出現了下行，普遍下跌30%~40%，個別樓盤跌幅超過50%。原來二十萬的房子，可能跌到十二萬，甚至十萬左右。

問題來了，現在十幾萬的房子，跌了40%~50%，會不會跌回當年一萬、兩萬的水平？目前來看，這個可能性并不大。這一波調整過后，隨著市場企穩，房價大概率還會繼續往上走。

黃金也是一樣的道理。這一波上漲非常明顯：2025年全年黃金漲幅接近60%，白銀漲幅更是達到80%到100%。回頭看，2024年黃金漲幅只有百分之三四十，2023年更低。按照這個節奏，2026年黃金大概率還會繼續上漲。

支撐它上漲的邏輯很明確。第一，美元會持續貶值，美元指數不斷走低。美元貶值，黃金就上漲；美元走強，黃金才會下跌。第二，美國國內的因素，美國希望通過一定的通脹來稀釋國債壓力，這會推動大宗商品整體漲價，黃金、鉑金、銅、鋁都會跟著漲。所以黃金到年底大概率還會保持上漲趨勢，這一輪貴金屬牛市，會伴隨著全球經濟調整持續走下去。

回到大家最關心的問題：黃金會不會某一天跌回當年純金200、金飾300的水平？我可以很肯定地說：3~5年之內，黃金絕對不可能回到過去的低價。

黃金漲到一定階段會回落，就像房價一樣，從20萬跌到10萬，跌50%，但絕對不可能從20萬跌回2萬。而且整個社會有自然通脹率，正常在1%~3%，超過3%是通脹，低于1%是通縮。只要貨幣還在正常發行，物價整體就是向上走的。

所以我的基本判斷是：黃金未來幾年大方向依然是上漲，但和股票一樣，不會一直單邊漲，而是漲到一定程度就回調。前段時間黃金從4300跌到3800，調整之后又漲到4500，就是典型的波段上漲、回調、再波段上漲的走勢。

推動黃金價格的核心因素有兩個：一是美元貶值，二是全球整體貨幣貶值。再加上，不管是國家還是機構，都把黃金當成避險工具。世界經濟動蕩、地緣局勢緊張，大家就需要資產來避險，黃金就是首選。

比如中東局勢一緊張，金價立刻上漲；俄烏沖突一旦傳出停火停戰消息，金價就會下跌，這種規律已經被反復驗證。而我們現在能看到，全球不確定事件越來越多，把黃金當作避險工具的需求只會越來越強。

總結下來，我有兩個核心結論：

第一，短期內，甚至3到5年內，黃金都不可能回到早年的低價。

第二，黃金會有波動，比如從現在的4500漲到5000，再回調到4600；再從5000漲到6000，再回落到5000，整體是波動上行。

長期來看，黃金依然會不斷上漲，因為美國國債壓力和美元長期貶值，是推動黃金上漲的底層邏輯。

以上就是我對黃金走勢的分析。大家對黃金未來走勢有什么看法，也可以一起交流。