【2026投資展望-計算機】兩儀生四象”，錨定超級時代 | 智庫

AI產業的演進路徑已極為清晰。從算力基座的架構革命，到空天互聯網的物理拓寬，從具身智能的機器崛起，到AI應用的流量重塑，每一個象限都相互借力、互為支柱。在這個AI“兩儀生四象”的超級時代，底層制造工藝如3D打印的爆發，預示著生產力工具的質變，而金融IT、智能駕駛的深化，則象征著數字化滲透率的進一步提升。

來源：新財富雜志（ID：xcfplus）

作者：劉高暢（國金證券研究所常務副所長、計算機首席分析師、科技牽頭人）

更多詳細內容參見2月份出版的《新財富》雜志

2026年AI產業的演進路徑已極為清晰，如果說2023―2025年是AI的“混沌期”，那么2026年則是“兩儀生四象”的奇點之年。

回顧2023至2025年，市場經歷了從算力軍備競賽到模型架構探索的早期階段，但AI未來的商業模式、發展路徑仍處于非常混沌的階段，多少帶著某種實驗室色彩的推演。

2025年底，我們觀察到兩個行業風向標級別的變化，其一是模型的加速迭代，其二是AI的超級載體開始出現。2025年11月18日，谷歌的Gemini3.0Pro發布，我們觀察到ScreenUnderstanding（屏幕理解）這一關鍵指標的準確度已從上一代的11.4%跳升至72.7%，這意味著AI模型能夠真正看懂圖形界面，傳統的API接口（應用程序編程接口）護城河正在瓦解，GUI（圖形用戶界面）正被AIAgent（智能體）重新接管。這種底層能力的階躍，將直接促使AI手機、AI眼鏡等超級載體在2026年進入爆發元年，全球頂尖大廠幾乎必然會極致投入這場新入口之戰。

至此，我們認為AI的混沌階段已然結束，超級智能與超級載體將成為AI太極的兩儀。而進入2026年，模型能力的躍遷與超級載體的成熟，將進一步衍生出科技投資的四象：算力為基、空天時代、具身智能、AI應用精彩不斷。

四象之一：一切仍然指向算力，算力、存力、超節點技術領域景氣加速，國內算力斜率極高。其一，規模化法則（ScalingLaw）從預訓練（PreTraining）向Pre/Post/Test-TimeTraining（預訓練/后訓練/測試時訓練）三個維度轉變，疊加InterleavedThinking（交錯思維鏈）的新推理范式，訓練和推理算力均有望實現指數級爆發。其二，AI手機驅動入口之戰，沒有廠商能獨善其身，騰訊、華為近期投入信號明顯，預計全球大廠對投入的容忍度極高，據目前統計，主流大廠現金流無壓力。同時，GUIAgentAI（圖形用戶界面智能體）手機的出現有望驅動繁榮的AI終端生態成型。因為手機作為超級個人計算終端，承載了幾乎所有C端的信息流，且是物理世界的超級入口，所以，只有當AI擊穿手機之后，其他AI終端才有可能依托AI手機持續繁榮，而且，AI手機由于信息流處理復雜度較高，一定是“大云小端”的。其三，國產GPU性能追平英偉達的H20，相關廠商上市、增發融資疊加產能突破后，“融資―研發―量產”的閉環跑通，2026年國產替代將加速。其四，隨著多模態滲透與KVCache（鍵值緩存，可提升大模型推理效率的技術）的廣泛應用，存儲芯片正經歷從"供過于求"向"供不應求"的轉變，價格與景氣度持續上行。其五，超節點技術通過高速互聯彌補帶寬不足、高時延等問題，已成為AI基礎設施新常態，國產GPU廠商正加速布局。

四象之二：空天時代，AI的鋒刃顯現。2025年11月2日，英偉達首次將H100GPU送入太空；11月4日，谷歌正式發布“太陽捕手計劃”，探索在太空部署搭載自研TPU芯片的計算網絡；11月中下旬，馬斯克更是提出每年部署100GW（吉瓦）“太空太陽能+AI衛星”的技術布局，直指太空算力的巨大潛力。因此，空天市場的想象空間遠不止于火箭發射與衛星制造構成的百億美元賽道，而是蘊藏著規模達6000億甚至未來超萬億美元的太空算力藍海，要用5―10GW作為空天時代的初步展望。海外市場方面，英偉達、谷歌、SpaceX等機構紛紛投入太空算力建設，且SpaceX有望達成史上最大IPO，估值或高達1.5萬億美元，是全球算力6000億美元市場中增長斜率最高的部分。國內政策方面，“十五五”規劃中重視航空航天發展，2025年，國家航天局印發行動規劃并隨后成立專職監管機構商業航天司，近日，商業火箭企業適用科創板第五套上市標準等重磅政策不斷。目前，國內正積極規劃多個萬星低軌星座，并已規劃三體計算星座與北京太空數據中心參與太空算力角逐。同時，我國可回收火箭技術突破處在臨界點，“國家隊”與民企積極良性競爭，關鍵瓶頸正逐漸被突破。

四象之三：具身智能有望變得精準與有用，有實現放量的基礎。其一，模型大腦側，Gemini3.0Pro實現多模態理解能力躍升，未來機器人結合場景泛化任務從不可能變得可能。Gemini3.0在屏幕理解能力ScreenShot-Pro評測基準中得分72.7%，大幅躍升，是ClaudeSonnet4.5（Anthropic公司發布）的兩倍、GPT5.1（OpenAI發布）的20倍。我們認為，模型學會在屏幕上識別按鈕并操作，與機器人識別現實中的物體并完成抓取，在底層邏輯上是相通的，這一能力可以自然擴展到對真實設備和復雜操作界面的理解與控制。未來機器人能理解多種人類指令，有望結合具體場景完成泛化任務，具備真正銷售放量的基礎。其二，風向標產品側，特斯拉人形機器人OptimusV3（第三代擎天柱）預計一季度發布。根據馬斯克公開表述，“OptimusV3將在手部靈活性和AI大腦層面擁有巨大提升”。同時，得益于多自由度運動系統和自適應學習能力，其有望成為機器人小腦發展集大成者，各類任務精準度快速提升。其三，量產側，特斯拉人形機器人有望迎量產元年，馬斯克在特斯拉2025年股東大會上曾表示，“首先在加州弗里蒙特工廠建立年產100萬臺的生產線（計劃于2026年投產），隨后在德州工廠建設年產1000萬臺的第二條生產線（計劃于2027年投產）”,其市場空間打開。

四象之四：AI應用破土而生，大模型、AIInfra（人工智能基礎設施）和高增長、高壁壘的垂類軟件值得關注。其一，模型迭代、應用深化，無論是C端還是B端，詞元（token）調用量進一步爆發。其二，機構對計算機行業的持倉在歷史低位，行業具備交易與反彈條件。其三，計算機行業收入、利潤增速于2025年初步見底，在AI的驅動下存在重回增長軌道可能，建議重點關注四類確定性較高的投資方向：一是大模型及超級入口，頭部基模（基礎大模型）廠商高增的年化營收（ARR）與Token消耗量證明，基于個性化與生態化構建的個人及企業智能體已廣泛鋪開；二是AIInfra，作為連接模型與落地的關鍵中間層，其直接決定AI的使用成本與效果上限，Databricks與Snow?ake這兩大數據平臺的高增長表現印證該環節的高價值屬性；三是高增長垂類軟件，動態漫（即平面漫畫與動態元素相結合的動態漫畫）、廣告、醫療等垂類AI都展現著快速增長潛力；四是高壁壘垂類軟件，依托行業Know-how（知識儲備）、專有數據、復雜流程及合規壁壘，此類應用能將大模型作為其核心能力的放大器，在避免被顛覆的同時實現價值躍升。

3D打印同樣值得關注。在空天時代與具身智能的共同驅動下，上游制造工藝迎來了顛覆性的變革。其一，要解決復雜結構的量產難題、空天器對減重的極致追求，以及人形機器人對異型件的大量使用，傳統鑄造或機加工工藝顯得捉襟見肘。3D打印（增材制造）因其“一體成型”與“材料利用率高”的特性，高度適配這一需求。其二是3D打印從原型研制走向批量交付。2026年，3D打印已不再局限于實驗室原型，而是進入了車間批量化生產階段。隨著鈦合金、復合材料打印技術的成熟，3D打印已成為科技上游制造中增長最快的細分環節之一。中國3D打印市場重回較快增長，2034年全球市場規模有望突破1145億美元。我們認為，隨著AI、空天、3C、機器人、汽車等產業不斷突破創新邊界，傳統制造工藝已臨近上限，難以滿足散熱、輕量化等實際需要，亟需3D打印技術突破傳統上限，多維需求爆發有望加速產業發展。

金融IT領域，降息周期，全球資本活躍，跨境支付重塑金融生態。2026年美聯儲降息預期有望推升資本市場交易活躍度；“十五五”規劃建議明確資本市場高質量發展，資本市場IT有望迎來新的建設浪潮；全球跨境支付創新加速變革，為數字人民幣更大力度推廣應用打開空間。

智能駕駛正式進入產業化階段。2025年9月，“中國L2強制性國標”（《智能網聯汽車組合駕駛輔助系統安全要求》）進入公開征求意見階段。12月，工信部公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準入許可，標志著我國L3級自動駕駛從測試階段正式邁入商業化應用。年末，小馬智行第七代Robotaxi（無人駕駛出租車）率先在廣州實現了城市級單車經濟（UE）模型轉正，中美Robotaxi車隊或處于爆發前夜。以鴻蒙智行為代表的智能駕駛車型不斷迭代，市場份額快速上升。

在不確定性中錨定超級時代的確定性。從算力基座的架構革命，到空天互聯網的物理拓寬，從具身智能的機器崛起，到AI應用的流量重塑，每一個象限都在相互借力、互為支柱。在這個AI“兩儀生四象”的超級時代，底層制造工藝如3D打印的爆發，預示著生產力工具的質變；而金融IT、智能駕駛的深化，則象征著數字化滲透率的進一步提升。我們堅定認為，2026年AI產業的演進路徑已極為清晰，如果一個時代是真的，一定要堅持最好的。

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