日本要爆雷？國債230%直奔4%利率，西方卻不敢唱衰

特朗普用一年時間搞亂全世界，三大危機隨時會掀起一場席卷全球的“驚濤駭浪”。

在過去的一年中，全球政治、經濟和軍事格局都因為美國特朗普政府的一系列政策而趨近于重組。到了新的一年，全球地緣政治仍然面臨巨大的不確定性，俄烏沖突、中東戰亂，以及美日可能在第一島鏈的挑釁，都有可能造成局勢惡化。

首先，我們來看日本的巨額國債。當前日本政府的國債金額已經達到GDP的超230%，是全球主要國家中最高的。

但是西方金融界很少有“唱衰”日本國債的說法，部分原因在于美國還想靠從日本吸血來給自己續一續，所以怎么能“唱衰”日本呢？

他們認為日本國債高企“并不可怕”，主要有兩個理由：

一是因為日本的國債絕大多數是由國內機構（尤其是日本央行）和個人持有，不會有債務到期被外國逼債的窘境，理論上可以永遠借新債還舊債，只要利率夠低；

二是有美國經濟學家認為日本政府基本上充當了一個巨大的對沖基金，在各種宏觀經濟交易中獲得巨額利潤來減少了債務影響，他們認日本政府的“凈”債務率與美國政府差不多，在GDP的120%左右。

問題是，所謂“凈”債務占GDP的120%就很低嗎？國際主要金融機構認為債務率占GDP的60%以下才是安全的（中國是60%多，不到70%）。

日本政府過去30年之所以能不停地發債，是因為維持了零利率，不用為國債付多少利息，然而現在日本30年期國債利率直奔4%了，未來日本政府的收入將付不起國債利息，和美國政府一樣。

除了擔憂日本的“經濟爆雷”之外，剩下的幾乎全是美國面臨的經濟窘境。

首當其沖的是特朗普關稅：特朗普關稅并沒有為美國人創造更多制造業的就業機會，事實上，美國制造業的工作崗位正在減少；

另一個問題是，特朗普關稅是否對降低了美國的貿易逆差？特朗普認為貿易逆差是一件糟糕的事情，是美國在全球競爭中失敗的標志，也是美國依賴外國的標志。

美國進口商都試圖在關稅生效之前盡可能多的進口來避免成本升高，導致美國的貿易逆差暫時大幅飆升。

很多人認為這種暫時的影響減弱后，美國的貿易赤字就會縮小，但去年11月的美國外貿數據給這一想法潑了一盆冷水：

美國的進口繼續激增，出口繼續下降。也許去年11月的數據可以被認為是個例外，但到目前為止，特朗普關稅仍然并沒有對削減美國貿易逆差起到多大作用。

接下來的問題就是，特朗普關稅對中國外貿有什么影響，畢竟美國政府最想打擊的就是中國經濟。

雖然美國從中國的進口額降到了二十年前的水平，僅占美國進口總額的約7%，但中國在2025年的進出口總額和順差均打破了人類有史以來的最高記錄，順差居然達到了約1.2萬億美元。

有很多美國人認為這是因為中國對美國出口的產品在第三國“洗了個澡”，繞道進入了美國市場，但美國經濟學家杰拉德 迪皮波（GerardDiPippo）研究了中國向第三國銷售商品的情況，發現向美國的轉運量并不很高：

通過比較中國對美國出口特定商品數量的下降與對其他市場出口相同商品數量的增加，可以估算出中國出口商品中有多少被“轉口”到美國。

他發現中國對美國出口的損失中約有82%在去年第二季度找到了替代市場，真正被“轉口”到美國的商品占比可能就是迪皮波提的數字23%。美國并沒有實現打擊中國經濟的目標。

接下來的一個問題就是人工智能可能引起的失業問題。美國輿論認為美國政府正面臨人工智能的監管難題：如果監管就可能讓美國在AI發展上落后于中國，如果不監管就可能造成失業。

美國一些統計數據披露的現實是：受過大學教育的人群的失業率仍然低于非大學失業率，所有人群的失業率都在上升。研究的結果表明，在人工智能時代許多人將不得不尋找新的工作，這是合理的。

即使人們最終沒有被人工智能取代，對人工智能影響的不確定性也可能會減緩企業招聘速度。

更讓特朗普和MAGA運動難堪的一件事是：他們不僅僅在驅逐非法移民，也反對高技能的合法移民。美國政府減少了H-1B簽證數量，以減少赴美工作的高科技移民數量，其中最多的是印度人。

美國技術移民政策的支持者長期以來一直在警告說，如果美國公司無法吸引外國人才來美國工作，那它們只好在海外設立辦事處并在當地利用那里的人才。

事實上也確實如此，許多美國公司都在印度、加拿大甚至是中國開辦了分公司并增加了雇員數量。對美國來說，這些人不在美國生活和消費，就無法給美國經濟做出更多貢獻。

我們需要指出的是，整個西方世界面臨的最核心的問題，是中國工業和技術的崛起，使得西方喪失了通過壟斷先進技術和高附加值工業從全世界攫取高額利潤的機會。這才是他們恐慌的基礎。

而中國需要做的，就是繼續向高科技進軍，繼續發展高附加值工業。