深夜變局！美聯(lián)儲(chǔ)，降息大消息！

美聯(lián)儲(chǔ)獲得一則利好數(shù)據(jù)。

北京時(shí)間2月13日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的報(bào)告顯示，美國(guó)1月CPI同比回落至2.4%且低于預(yù)期，核心CPI同比降至2.5%，創(chuàng)2021年以來最低水平。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期迅速升溫。交易員預(yù)計(jì)的今年合計(jì)降息幅度從周四的58個(gè)基點(diǎn)升至63個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于有50%的幾率在今年年底前降息三次。市場(chǎng)預(yù)期4月降息的概率為30%，6月降息概率超過80%。高盛解讀稱，CPI數(shù)據(jù)并未如市場(chǎng)擔(dān)憂那般強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)的“正常化”降息路徑似乎更加清晰，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息兩次，下一次降息或?qū)⒃诮衲?月份進(jìn)行。

市場(chǎng)方面，加密貨幣全線大漲，截至北京時(shí)間14日06:30，大漲超4%，報(bào)68842.5美元；以太坊大漲超6%，SOL大漲超9%。現(xiàn)貨黃金、白銀價(jià)格亦集體走強(qiáng)，截至收盤，現(xiàn)貨黃金大漲超2%，重新站上5000美元/盎司上方；現(xiàn)貨白銀大漲2.81%。美股三大指數(shù)低開后，一度集體拉升，納指尾盤走低，截至收盤，道指漲0.1%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.05%，納指跌0.22%。

美國(guó)重磅數(shù)據(jù)出爐

美東時(shí)間2月13日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布了1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告，其中顯示，美國(guó)1月CPI環(huán)比上漲0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%，前值為增長(zhǎng)0.3%；1月CPI同比上漲2.4%，亦低于市場(chǎng)預(yù)期的2.5%，前值為增長(zhǎng)2.7%，創(chuàng)2025年5月以來新低。

報(bào)告顯示，美國(guó)1月核心CPI（剔除食品和能源）環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期，前值為上漲0.2%；美國(guó)1月核心CPI同比上漲2.5%，符合預(yù)期，低于前值的2.6%，為2021年以來最低水平。

美國(guó)1月核心通脹的上行主要由服務(wù)相關(guān)價(jià)格推動(dòng)，其中包括機(jī)票、個(gè)人護(hù)理、娛樂、醫(yī)療護(hù)理與通信等分項(xiàng)價(jià)格走高。二手車和卡車、家居用品以及汽車保險(xiǎn)價(jià)格在1月下跌，對(duì)沖了部分服務(wù)端的上行壓力。

另外，美國(guó)1月核心通脹上行也反映了年初一次性提價(jià)，以及企業(yè)將特朗普政府的廣泛關(guān)稅成本向價(jià)格端傳導(dǎo)的影響。

分析師Enda Curran指出，美國(guó)能源價(jià)格指數(shù)在1月份下跌了1.5%，其中汽油價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降了3.2%。這顯然減輕了整體CPI數(shù)據(jù)的上行壓力。

隨著價(jià)格壓力減弱跡象增多，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)2026年通脹將進(jìn)一步走低。

彭博經(jīng)濟(jì)研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong和Troy Durie稱：“CPI往往在1月走高，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)常在年初漲價(jià)。但今年1月，核心CPI明顯低于往年。雖然仍有一些熱點(diǎn)，但汽車、食品和能源存在強(qiáng)勁的去通脹力量。總體而言，我們認(rèn)為去通脹壓力將在未來幾個(gè)月占據(jù)主導(dǎo)。”

CPI公布后，交易員預(yù)計(jì)的今年合計(jì)降息幅度從周四的58個(gè)基點(diǎn)升至63個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于有50%的幾率在今年年底前降息三次。市場(chǎng)預(yù)期4月降息的概率為30%，6月降息概率超過80%。

通脹掉期市場(chǎng)顯示，交易員預(yù)計(jì)CPI將在年中達(dá)到峰值后回落，這與市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月或7月左右開始降息的預(yù)期一致。

有機(jī)構(gòu)分析指出，盡管通脹放緩與就業(yè)穩(wěn)健構(gòu)成利好，但美聯(lián)儲(chǔ)在鮑威爾任期的最后幾個(gè)月仍面臨微妙平衡：既要抑制通脹，又不能傷及勞動(dòng)力市場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑如何演繹

展望美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑，華爾街機(jī)構(gòu)分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)的2%通脹目標(biāo)主要參考PCE價(jià)格指數(shù)，但無論CPI還是PCE都仍高于目標(biāo)水平。在勞動(dòng)力市場(chǎng)趨穩(wěn)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)維持利率不變。

高盛資產(chǎn)管理公司多行業(yè)固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，鑒于美國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)并未如擔(dān)憂那般強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)的“正常化”降息路徑似乎更加清晰。這將取決于就業(yè)市場(chǎng)是否繼續(xù)呈現(xiàn)改善跡象，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的敏感度很高，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息兩次，下一次降息或?qū)⒃诮衲?月份進(jìn)行。

高盛全球投資級(jí)信貸主管Jonny Fine的預(yù)測(cè)更為激進(jìn)，他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息四次，第一次降息將在6月進(jìn)行，隨后的降息將分階段進(jìn)行，直至2026年結(jié)束。Fine還預(yù)計(jì)，美國(guó)10年期國(guó)債收益率可能在今年晚些時(shí)候降至3.5%，這一預(yù)期比高盛的同事們更為鴿派。

他將自己的鴿派立場(chǎng)歸因于美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層的更迭，并解釋說，隨著沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，他認(rèn)為“美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策決策時(shí)將采取更具前瞻性的立場(chǎng)”。

太平洋投資管理公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tiffany Wilding表示，通脹報(bào)告“表面上看相當(dāng)令人鼓舞”，主要有兩個(gè)積極的進(jìn)展：其一是，持續(xù)上漲的住房?jī)r(jià)格正在放緩；其二是，關(guān)稅相關(guān)影響正在逐漸消失。隨著這種趨勢(shì)消退，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該更樂意降息，今年再降息兩次是合理的。

安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問Mohamed El-Erian表示，美國(guó)核心CPI通脹數(shù)據(jù)與市場(chǎng)普遍預(yù)期完全一致，而整體CPI則略低于預(yù)期。這是個(gè)好消息。但不太樂觀的是，正如其他通脹數(shù)據(jù)所顯示的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)已進(jìn)入通脹率持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的第六個(gè)年頭。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對(duì)：陶謙

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