細數A股愛炒的春節題材

出品 | 妙投APP

作者 | 段明珠

編輯 | 丁萍

頭圖 | 視覺中國

節日將近，對于是持股過節還是持幣過節眾說紛紜。事實上，在過了節前最后一個出金日后，每位投資者已經做了自己的選擇。

但即便持股過節，機會也是結構性的。

今年春節假期時間長，事件多，不僅是假期消費集中釋放，還有春晚上各種硬科技亮相同臺競技，以及互聯網大廠的AI紅包大戰，等等。這些對節后股市不同題材走勢影響深遠，是時候展望下和春節相關的行情。

本篇將通過近幾年“春節規律”結合當前的熱點，梳理值得關注的春節題材。

節后漲跌看什么

關于春節前后大A走勢有很多說法，主要的有2個：一個是節前挖坑節后上漲，一個是節前價值節后成長。

其實就只看近10年，節前挖坑節后上漲的規律并不太適用。

節前指數挖了“深坑”的是2022年、2020年和2018年，但2022年節后指數大幅反彈，2020年則是繼續跌跌不休，而2018年節后指數是先漲后跌。

但反過來也不太適合，節前上漲節后走勢也比較難找到規律，比如2024年和2025年上漲是貫穿春節前后，2023年和2021年則是節前上漲節后跌。

所以關鍵還要看導致漲跌的動因。

2018年節前下跌有2個直接誘因，美股經歷閃崩，主要源于通脹抬頭，市場擔心美聯儲會加息提速；國內金融去杠桿進入深水區，資管新規征求意見和信托降杠桿導致流動性急劇收縮，中小票先跌，創業板持續走弱。

但節后不久，中美貿易摩擦迅速升級，3月23日特朗普簽署對華500億美元商品加征25%關稅備忘錄，雖然正式加征關稅是后續事件，但市場已經開始交易出口與科技受限風險，科技股、制造業鏈條受壓。

就大A本身來看，2017年是漂亮50行情，白馬股估值不算便宜，創業板高估值未消化，當流動性收縮疊加外部風險，估值殺起來就很快。

再看比較近的2024年，2023年市場持續下跌，微盤股出現流動性危機，到12月21日時，上證指數盤中觸及?2882.02點?，這是當年的最低點位；但到2024年1月18日，指數進一步跌破2800點。

為了“救市”，國家隊大規模入市并使出政策組合拳。2月6日起中央匯金宣布擴大ETF增持范圍，"國家隊"繼2015年后第二次大規模下場；全市場股票型ETF開年后凈流入3399.34億元，2月6個交易日凈流入1870.63億元；2月7日證監會主席換任，釋放強烈維穩信號；同時，由于2024年春節較晚，節后首周即進入2月下旬，市場開始交易兩會政策預期，這點和當下有點像。

所以2024年春節后上漲并非單純"填坑"，而是政策強力干預和流動性危機解除的結果，與自然反彈有本質區別。

而2020年春節前后下跌是疫情恐慌導致全球熔斷；2021年春節后下跌雖然有全球開始交易通脹的影響，但更多是因為核心資產泡沫見頂，1月公募基金發行創歷史峰值4900億，結果2月發行量暴跌創40個月新低……

可見，春節行情本質是由宏觀預期、流動性、事件沖擊和估值高低綜合決定的。每一段行情的背后，都是宏觀敘事與市場結構的共振。

以此對應來看2026年春節前后相關影響因素的狀態。

從宏觀來看，美國那邊如果按照此前悲觀預期（衰退交易、科技股見頂），期貨應持續下行。但現在卻是多空劇烈博弈，高開低走、低開高走反復。

2月12日晚，美股三大指數大跌，尤其是大型科技股集體下跌；據分析是因為市場對AI顛覆性沖擊的擔憂導致。而黃金、白銀也跟著大幅跳水，現貨白銀一度暴跌超11%。

當前全球風險資產的核心錨是美國科技股，如果美股科技板塊沒有趨勢性破位，仍處于高位震蕩而非崩盤，每次回踩都有資金承接，那么全球成長資產的估值錨沒有塌。反之，則會加劇全球資本市場的動蕩。

A股雖然獨立性加強，但也難以獨善其身。

同時前面提到，春節回來后其實離兩會比較近，通常此時政策表述偏積極，穩增長基調明確，宏觀預期會偏正面。

從流動性來看，截止到2月11日，市場兩融余額已經是連續第10個交易日的凈流出，當日兩市融資余額更是減少了158.7億元。

但根據統計，春節后的3個交易日杠桿資金回流的概率為100%，大資金也會逐步回補倉位，近期觀察機構在股指期貨上的多空單變化數據，可發現機構在加倉，只是還不明顯。

如果美股在春節中間及之后不出“幺蛾子”，春節回來后，短期大A在宏觀環境和流動性上會比節前有優化。

至于估值角度，這就要結合節前價值節后成長規律來看。

這一規律相對來說更為穩定，底層邏輯是節前資金有避險需求，所以通常低估值、高分紅價值股受青睞，節后流動性回補加上兩會政策預期以及風險偏好提升，小市值、科技股彈性占優。

但實際上當前大A整體估值水平并不算低。以10年期估值分位來看，滬深300估值在12月中旬時以及達到80%乃至更高的估值分位；科創50在12月中旬時甚至達到95%以上的分位。當然1月和2月市場整體在震蕩調整，科技股尤其是過去的龍頭大票有不同程度的回調。

所以節后即便科技股有表現，極大概率是結構性行情。

這就要梳理過往及當下大A愛炒的春節題材。

有新不炒舊

大A歷來喜歡炒新不炒舊，雖然看起來有些題材出于資金記憶、相似節點等原因反復炒作，比如大消費（旅游、食品飲料、春節檔）、AI概念，但實際里子有不少變化。

今年春節的相關催化來自過節消費、春晚帶貨（機器人、量子科技）、互聯網大廠競爭（AI +）、兩會預期（消費、房地產），等等。

先看消費層面。被廣泛認知的是K型復蘇，高收入群體消費能力恢復甚至增強，則關注點就應該更多放在高端旅游、出境游、免稅、奢侈品等。

以免稅來說，今年是海南自貿港全島封關后的首個春節，據?？诤ｊP統計，春運首周（2月2日-2月8日）海口海關共監管離島免稅購物金額11.06億元，免稅購物人數19.19萬人次，購物件數89.5萬件，環比分別提升6.3%、26%、9.4%。

也就是說相關鏈條的標的都可能受益，包括機場、免稅店、OTA等。

其他細分消費賽道上，過往資金愛炒作的白酒、電影春節檔實際上在節前已經提前反應，節后要小心不要被掛山頂。

春晚雖然影響力減弱，但去年對機器人的“帶貨”能力有目共睹，開年后首個交易日機器人概念漲停10家。今年相關的科技線仍值得關注。

2026年春晚將迎來多家具身智能機器人企業組團亮相：

• 銀河通用：指定具身大模型機器人；

• 魔法原子：智能機器人戰略合作伙伴；

• 宇樹科技：四足/人形機器人、高動態運動+精準控制；

• 松延動力：創新輪腿結構，兼顧速度與穩定性；

• 優必選：Walker S2人形機器人，參與多場景舞蹈與互動；

• 科大訊飛：仿生戲曲機器人+機器人樂隊，演繹京劇《趟馬》+民樂合奏，合肥分會場。

另外，春晚還有魔術表演《量子幻境》，由劉謙和合肥科學島科研人員來完成；總臺春晚首次設立獨家卡牌合作伙伴，可以關注量子科技及卡牌等相應賽道和標的是否有表現。

今年春節更需要關注的是AI線，尤其是四大互聯網巨頭開啟了AI“紅包大戰”。

去年12月底，字節火山引擎官宣成為2026央視春晚獨家AI云合作伙伴； 1月25日，騰訊元寶、百度App分別宣布了10億和5億元的春節紅包派發計劃，前者希望復刻2015微信紅包神話； 2月2日，阿里千問宣布30億元“春節請客計劃”； 2月10日，豆包宣布新春活動，除夕夜送最高8888元新春現金紅包，以及超過10萬份科技好禮，包括宇樹機器人、大疆無人機、上汽奧迪、奔馳電車的使用權等，關鍵是獎品全部接入其大模型，這顯示出字節用硬件搶占用戶心智，AI生態的落地野心。

當不斷出現突破性技術，技術成熟度拐點（豆包DAU破億、Seedance2.0問世），巨頭投入史無前例，無論誰，若能通過春節這個全民級流量場景完成用戶心智占領，這都將助力AI成為絕對主線。

當下已不再是單純的紅包或流量，而是AI Agent入口爭奪戰。

考慮到2026年大概率會出現AI應用大爆發，行情也不斷會有催化，春節顯然只是個起點。

至于節后的兩會預期，眾所周知的肯定會有AI產業深化、新質生產力升級、穩增長和消費擴容，乃至房地產的“風險化解”。

最終，春節不是交易時間，但卻是信息密集釋放期。當前環境不支持滿倉賭方向，但也不宜過度保守，而是關注真正有價值的節中數據和動態。

最關鍵的是，站在主線一側。

End

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