金價自高點暴跌逾200美元！今夜，CPI定生死！

周四（2月12日），黃金市場遭遇史詩級拋售，金價在紐約時段跌勢陡然加劇，最終收跌超3%，盤中最低觸及4878.37美元/盎司，創(chuàng)下2月6日以來的近一周新低。在黃金崩跌的拖累下，其他貴金屬同樣血流成河。

現(xiàn)貨白銀周四暴跌8.9% ，失守77美元/盎司關(guān)口，最低觸及74.4050美元/盎司，創(chuàng)下本輪調(diào)整以來最大單日跌幅。

周五亞市早盤，現(xiàn)貨黃金延續(xù)隔夜崩跌態(tài)勢，目前交投于4950美元/盎司附近。

此次暴跌的直接導(dǎo)火索是強勁的美國就業(yè)數(shù)據(jù)進一步削弱了美聯(lián)儲近期降息的可能性，而關(guān)鍵關(guān)口的失守則觸發(fā)了大量技術(shù)性止損賣盤，形成“多殺多”的局面。隨著北京時間今晚21:30美國1月CPI數(shù)據(jù)即將出爐，市場情緒正處于暴風雨前的極端敏-感期。

黃金走勢基本面分析

引發(fā)本輪金價雪崩的核心動能，源自美國勞動力市場展現(xiàn)出的超預(yù)期韌性。

周三公布的“遲來”的1月非農(nóng)就業(yè)報告顯示，美國1月新增非農(nóng)就業(yè)人口高達13萬人。這一數(shù)字雖看似溫和，卻遠超市場預(yù)期的5-7.5萬人區(qū)間，創(chuàng)下2025年下半年以來最大增幅。與此同時，失業(yè)率意外回落至4.3% 。

隨后的周四數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日當周初請失業(yè)金人數(shù)降至22.7萬人，進一步印證了就業(yè)市場的穩(wěn)健。

這份就業(yè)成績單徹底打亂了市場的降息敘事。數(shù)據(jù)公布后，利率期貨市場迅速定價。根據(jù)CME的“美聯(lián)儲觀察”工具，市場認為美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率已飆升至92.2% ，而6月前降息的概率也顯著降溫。

對于黃金這一無息資產(chǎn)而言，高利率環(huán)境的持續(xù)時間被拉長，意味著持有黃金的機會成本居高不下。交易員迅速削減黃金多頭頭寸，導(dǎo)致金價在數(shù)據(jù)公布后第一時間跳水近40美元。

技術(shù)面的破位將拋售推向了高潮。知名機構(gòu)分析師指出，由于近期金價波動性急劇放大，大量多頭為了防止利潤回吐，將保護性止損單密集設(shè)置在5000美元/盎司整數(shù)關(guān)口下方。

當金價在拋壓下刺穿5000美元時，這些止損單被批量觸發(fā)。由于市場缺乏足夠的買盤深度來吸收這波拋壓，止損指令的執(zhí)行本身進一步拉低了成交價，進而觸發(fā)了更多下方（如4950、4900）的止損盤。這種負向循環(huán)導(dǎo)致金價在短時間內(nèi)出現(xiàn)垂直跳水式的暴跌，單日跌幅迅速擴大至3%以上。

值得注意的是，雖然1月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預(yù)期，但市場對于美國勞動力市場的真實健康狀況存在嚴重分歧。

樂觀派認為，醫(yī)療保健和社會援助行業(yè)的強勁招聘（合計貢獻超12萬人）表明經(jīng)濟核心動能依然穩(wěn)健，足以支撐美聯(lián)儲“更長周期”維持高利率。

謹慎派則發(fā)出警告。穆迪首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪指出，若剔除醫(yī)療保健行業(yè)，這份就業(yè)報告將黯然失色。此外，2025年全年非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)被大幅下修89.8萬人，說明過去一年的就業(yè)市場遠不如表面光鮮。ADP數(shù)據(jù)顯示私營部門新增就業(yè)僅2.2萬人，與大非農(nóng)形成巨大劈叉。

這種基本面的撕裂感，意味著一旦今晚的通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金隨時可能迎來報復(fù)性反彈。

今日焦點：CPI定生死

北京時間周五21:30，美國勞工統(tǒng)計局將發(fā)布1月消費者價格指數(shù)（CPI）報告。這將是決定金價短期是超跌反彈還是繼續(xù)探底的“審判日”。

市場共識預(yù)期顯示，美國1月整體CPI同比漲幅預(yù)計將從2.7%放緩至2.5% ，有望回落至去年5月關(guān)稅政策實施前的低位水平。若符合預(yù)期，將是通脹有序回落的明證，可能部分對沖就業(yè)數(shù)據(jù)帶來的鷹派壓力。

然而，預(yù)測市場押注顯示，交易員認為CPI環(huán)比僅增0.2%的概率高達45%-47%，顯示出市場仍在賭通脹溫和降溫。高盛更是大膽預(yù)測整體CPI可能僅錄得2.4%。

對黃金而言，不同的數(shù)據(jù)讀數(shù)將指向截然不同的后市：

1. 若CPI同比低于2.4%，環(huán)比低于0.2%（顯著弱于預(yù)期）：市場將重新定價“經(jīng)濟冷卻—提前降息”，黃金有望在4920-4950美元一線迅速筑底，并反抽5050美元。

2. 若CPI符合預(yù)期（同比2.5%，環(huán)比0.3%）：降息預(yù)期維持“7月首次”，黃金將在4900-5000美元區(qū)間震蕩筑底，等待2月非農(nóng)指引。

3. 若CPI同比高于2.6%，環(huán)比高于0.4%（意外爆表）：則“滯脹交易”將徹底淪為“加息交易”，美聯(lián)儲甚至可能重燃再加息的討論。屆時4800美元將不再是有力支撐，金價可能向4700美元甚至更深層次尋找錨點。

當前市場已進入典型的情緒驅(qū)動與技術(shù)面主導(dǎo)階段。在今晚CPI數(shù)據(jù)公布前，預(yù)計多頭難以組織起有效反擊。

短線來看，若金價能重新站穩(wěn)4950美元上方，則反彈可期；若持續(xù)承壓于4900美元下方，則需警惕進一步的程序化賣盤涌現(xiàn)。

從中期來看，雖然美國就業(yè)數(shù)據(jù)打亂了3月降息的節(jié)奏，但并未徹底關(guān)閉2026年的降息大門。鮑威爾此前表示，當前勞動力市場“特殊且難解讀”，若未來失業(yè)率回升或通脹如期下行，美聯(lián)儲仍有充裕的降息空間。

今夜，華爾街屏息，黃金靜候。