奔馳2025財(cái)年業(yè)績(jī)穩(wěn)守預(yù)期，2026加速轉(zhuǎn)型錨定豪華向上

近日，梅賽德斯-奔馳集團(tuán)發(fā)布了2025財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告。在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)承壓、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)的雙重挑戰(zhàn)下，奔馳依然保持了健康的財(cái)務(wù)基本面，并以穩(wěn)健現(xiàn)金流、高端化戰(zhàn)略落地、電動(dòng)化穩(wěn)步推進(jìn)、全價(jià)值鏈效率提升為核心支撐，展現(xiàn)出了百年豪華品牌的戰(zhàn)略定力與長(zhǎng)期主義。

01

穩(wěn)健基盤(pán)下，豪華價(jià)值持續(xù)深化

Part One

2025財(cái)年，梅賽德斯-奔馳集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額1322億歐元，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)達(dá)82億歐元，核心指標(biāo)均堅(jiān)守集團(tuán)業(yè)績(jī)指引區(qū)間，在全球供應(yīng)鏈擾動(dòng)、關(guān)稅成本上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境中，守住了豪華車(chē)企的經(jīng)營(yíng)底線。

值得一提的是，在全球主要車(chē)企普遍面臨盈利壓力的背景下，奔馳的這份財(cái)報(bào)表現(xiàn)也呈現(xiàn)出了多處亮點(diǎn)。

首先是現(xiàn)金流韌性凸顯。54億歐元的工業(yè)自由現(xiàn)金流與322億歐元的凈流動(dòng)資產(chǎn)，構(gòu)成了奔馳應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的"壓艙石"。充裕的流動(dòng)性不僅支撐了高達(dá)數(shù)十億歐元的研發(fā)投入，更為即將啟動(dòng)的史上最大規(guī)模產(chǎn)品攻勢(shì)提供了充足彈藥。

其次是運(yùn)營(yíng)效率顯著提升。"企業(yè)運(yùn)營(yíng)提升計(jì)劃"在2025年為息稅前利潤(rùn)貢獻(xiàn)了超過(guò)35億歐元的正向價(jià)值，通過(guò)材料成本優(yōu)化、生產(chǎn)效率提升及管理費(fèi)用精簡(jiǎn)，有效對(duì)沖了外部不利因素。

再有就是高端戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)。2025年，集團(tuán)旗下高端豪華車(chē)型占乘用車(chē)總銷(xiāo)量的15%，特別是在100萬(wàn)級(jí)以上高端豪華市場(chǎng)保持份額領(lǐng)先。隨著市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，這一占比也體現(xiàn)了奔馳品牌價(jià)值的穩(wěn)固性。

02

乘用車(chē)穩(wěn)步轉(zhuǎn)型，商務(wù)車(chē)持續(xù)領(lǐng)跑

Part Two

乘用車(chē)業(yè)務(wù)作為集團(tuán)核心，2025財(cái)年調(diào)整后息稅前利潤(rùn)48億歐元，調(diào)整后銷(xiāo)售利潤(rùn)率5.0%，剔除關(guān)稅影響后達(dá)6.1%，在行業(yè)利潤(rùn)普遍承壓的背景下，依舊維持豪華品牌應(yīng)有的盈利水準(zhǔn)。

必須要說(shuō)的是，在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型方面，奔馳也沒(méi)有盲目追求速度，而是更注重質(zhì)量與盈利的平衡。全年電動(dòng)乘用車(chē)占比達(dá)20%，純電與插混車(chē)型覆蓋從緊湊型到旗艦級(jí)全場(chǎng)景需求。

此外，奔馳還持續(xù)加碼核心技術(shù)研發(fā)，MB.OS車(chē)載智能架構(gòu)、800V高壓平臺(tái)、智能駕駛等關(guān)鍵技術(shù)投入落地，為下一代純電產(chǎn)品奠定技術(shù)底座。據(jù)了解，全新純電CLA的訂單已排至2026年下半年，而新一代S級(jí)轎車(chē)也完成了史上最全面改款，搭載自研MB.OS架構(gòu)與第四代MBUX系統(tǒng)，并率先在中國(guó)市場(chǎng)推出了城區(qū)及高速領(lǐng)航輔助駕駛功能。

在《一品汽車(chē)》看來(lái)，不同于新勢(shì)力的激進(jìn)擴(kuò)張，奔馳選擇以“豪華底色+技術(shù)創(chuàng)新”為核心，走穩(wěn)電動(dòng)化每一步，避免陷入“以價(jià)換量”的內(nèi)卷陷阱，確保了電動(dòng)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

當(dāng)然，輕型商務(wù)車(chē)板塊的表現(xiàn)同樣亮眼，連續(xù)第四年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)調(diào)整后銷(xiāo)售利潤(rùn)率，2025年達(dá)到10.2%，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為17.5億歐元，展現(xiàn)了奔馳在商用領(lǐng)域的深厚底蘊(yùn)與運(yùn)營(yíng)效率。

03

全鏈提速，蓄力2026反彈

Part Three

誠(chéng)然，2025年奔馳在中國(guó)市場(chǎng)面臨了不小的銷(xiāo)量壓力，但這并未動(dòng)搖其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期承諾，反而通過(guò)本土化研發(fā)、深耕供應(yīng)鏈以及生態(tài)合作等舉措，助力其在中國(guó)這一全球最大新能源汽車(chē)市場(chǎng)重拾增長(zhǎng)動(dòng)能。

按照計(jì)劃，未來(lái)三年奔馳將推出超過(guò)40款新車(chē)型，涵蓋燃油、插電混動(dòng)與純電動(dòng)力形式。這一產(chǎn)品密度在奔馳歷史上前所未有，或?qū)氐赘淖兡壳安糠旨?xì)分市場(chǎng)產(chǎn)品更新周期較長(zhǎng)的局面。

同時(shí)，基于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)品布局，奔馳對(duì)2026財(cái)年釋放積極信號(hào)：預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)額與2025年持平，息稅前利潤(rùn)將顯著高于2025年。

更值得關(guān)注的是中期目標(biāo)，乘用車(chē)業(yè)務(wù)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)8%-10%的調(diào)整后銷(xiāo)售利潤(rùn)率，全球銷(xiāo)量規(guī)模維持在約200萬(wàn)輛，其中高端豪華車(chē)型銷(xiāo)量計(jì)劃增長(zhǎng)超過(guò)15%，新能源車(chē)型占比擬實(shí)現(xiàn)翻番。

至2028年，奔馳計(jì)劃將全球產(chǎn)能調(diào)整至約220萬(wàn)輛，并通過(guò)降低能源成本、提升自動(dòng)化水平、引入人工智能及優(yōu)化物流等方式，全面提升生產(chǎn)效率。

在充滿不確定性的 2025 年，梅賽德斯 - 奔馳集團(tuán)選擇了一條 " 短期承壓、長(zhǎng)期受益 " 的發(fā)展路徑。通過(guò)保持充裕的現(xiàn)金流、推進(jìn)史上最大規(guī)模的產(chǎn)品攻勢(shì)、構(gòu)建 MB.OS 技術(shù)底座，奔馳正在為智能電動(dòng)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)積蓄力量。

相信在2026年，隨著超過(guò)40款新車(chē)型的密集投放、MB.OS架構(gòu)的全面鋪開(kāi)，以及成本優(yōu)化的持續(xù)深化，梅賽德斯-奔馳集團(tuán)將會(huì)迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)與品牌煥新的雙重拐點(diǎn)，我們拭目以待。