黃酒市場風云再起 | 啤酒老將唐桂江加盟會稽山

如何走出江浙滬

作者 | 勝馬財經許可

編輯 | 歐陽文

近日，國內黃酒龍頭會稽山發布公告稱，公司完成第七屆董事會換屆與高管聘任。據悉，會稽山實控人方朝陽繼續擔任公司董事長，而擁有百威啤酒、華潤啤酒等多家啤酒企業從業經驗的唐桂江則出任公司總經理，引發外界強烈關注。

近年來，會稽山積極推進全國化、高端化以及年輕化轉型，并借助“一日一熏”氣泡黃酒成功出圈，一舉超越老對手古越龍山成為“黃酒市值一哥”。隨著啤酒老將唐桂江的加盟，會稽山有望借助啤酒行業的快節奏、市場化的運營打法實現新的突破，進而推動黃酒市場的整體擴容。

黃酒“老二”成功逆襲

公開資料顯示，會稽山成立于1993年，總部位于浙江紹興，其歷史可追溯至1743年創立的云集酒坊，旗下擁有“會稽山、西塘、烏氈帽、唐宋”等多個品牌。作為中國傳統黃酒的代表企業之一，會稽山以紹興黃酒為核心產品，憑借其悠久的歷史和獨特的釀造技術，在紹興及周邊地區占據重要市場地位。2014年8月，會稽山成功在上交所主板上市，與古越龍山、金楓酒業并稱“A股黃酒三杰”。

上市之后，會稽山營業規模連續多年在12億元上下盤桓不前，經營業績長期處于不溫不火的狀態。對比看，古越龍山營收早在2018年就突破了17億元，會稽山也由此被貼上了“黃酒老二”的標簽。

2022年，會稽山實現營收12.27億元，同比下滑1.85%，實現歸母凈利潤1.45億元，同比下滑48.98%，經營業績出現了罕見的大幅下滑。同一年，由于公司原控股股東精功集團因經營不善陷入重整，方朝陽實控的中建信出資18.73億元拿下了精功集團所持會稽山29.99%股權。2023年2月，方朝陽正式出任會稽山董事長，在方朝陽的掌舵之下，會稽山著重加強品牌宣傳和推廣，設立新市場拓展部，并制定高級激勵政策，持續推進公司的高端化、年輕化轉型。

2023年8月，會稽山推出“一日一熏”氣泡黃酒。 憑借著低度化、氣泡口感和精巧的小規格設計，“一日一熏”氣泡黃酒成功吸引了年輕消費群體。在2024年618大促期間，會稽山“一日一熏”創造了三天破千萬元的銷售奇跡，成功打入Z世代市場。2025年618大促期間，會稽山爽酒全網GMV突破5000萬元，同比暴漲400%，并穩坐多平臺黃酒榜單榜首，再次實現了黃酒品類的破圈。

在高端化轉型方面，會稽山推出了高端蘭亭系列，瞄準高端黃酒消費市場。數據顯示，2024年，會稽山蘭亭系列銷售破億元，同比增長超 100%，毛利率高達 61.57%。隨著蘭亭系列的熱銷，2024年會稽山中高端產品營收達到創紀錄的10.65億元，收入占比突破65%，較2022年同期提升了7個百分點。

隨著年輕化、高端化轉型的持續推進，會稽山經營業績實現了穩步提升，公司股票也在資本市場上受到了投資者的追捧。數據顯示，2024年全年，會稽山實現營業收入16.31億元，同比增加15.60%；同期，會稽山實現歸母凈利潤1.96億元，同比增加17.74%。

2025年4月-2025年5月，會稽山股價在兩個月成功翻倍，總市值一度逼近130億元，并一舉超越老對手古越龍山成為“黃酒市值一哥”。截止2026年2月11日，會稽山總市值約為100億元，仍高出古越龍山（93億元）近6億元。

宜將剩勇追窮寇

黃酒有著悠久的釀造歷史。在古代，黃酒曾被稱為“旨酒”、“甘酒”等。夏商周時期，黃酒已從原始的米酒雛形發展起來，并成為祭祀、宴饗的重要飲品。至明清時期，黃酒已成為中國人的主流飲品，紹興等地的黃酒更是聲名遠播。

然而，自新中國成立以來，黃酒在產量、規模、發展速度等方面均遠遠落后于白酒和啤酒。尤其是進入到21世紀以來，黃酒在酒類市場中常常被忽視甚至有著被邊緣化的危險。數據顯示，2017年-2023年，中國規模以上黃酒企業數量從121家銳減至81家，黃酒年銷售額也從195.85億元大幅降至85.47億元。

相比白酒，黃酒在不少消費者心中長期處于“烹飪料酒”的尷尬地位，這種定位不清使其難以建立清晰的品牌形象?。相比貴州茅臺、五糧液等白酒巨頭，古越龍山、會稽山等黃酒龍頭在銷售規模、品牌宣傳以及品牌影響等方面存在明顯不足，導致年輕消費者對其認知度極低?。

此外，從地域文化差異來看，黃酒主要集中在江浙滬等南方地區，北方市場相對薄弱，尤其在非傳統產區的超市、便利店，黃酒的鋪貨率較低，消費者難以觸達。因此，消費地域的局限性也是黃酒市場難以做大的一個重要原因。

不過，會稽山“一日一熏”氣泡黃酒的熱銷也讓人看到了黃酒產業通過產品創新實現破圈的潛力，同時也驗證了黃酒年輕化轉型的可行性。最新數據顯示，2024年中國黃酒產量同比增長了3.5%，銷售額約為200億元，初步實現了止跌回升。

在“高端化+年輕化”的雙輪驅動之下，會稽山營收規模取得穩健增長。數據顯示，2025年前三季度，會稽山營收實現12.12億元，同比增長14.12%；實現歸母凈利潤1.16億元，同比增長3.23%。

分產品來看，會稽山“其他酒”品類（主要是氣泡黃酒）實現銷售收入1.5億元，同比增長109.2%，銷售占比從2025年上半年的8.94%提升至12.74%。在行業低度潮飲及年輕化的趨勢下，會稽山氣泡黃酒的未來發展仍值得期待。

但需要看到的是，持續的營銷推廣也讓會稽山面臨到消費費用不斷飆升的壓力。數據顯示，2025年前三季度，會稽山銷售費用支出高達3.3億元，同比增長54.69%，銷售費用增幅遠超過同期營收增幅。由于銷售費用率的持續攀升，2025年第三季度會稽山扣非凈利潤出現了14.37%的負增長，進而陷入“增收不增利”的尷尬境地。

此外，從銷售區域來看，會稽山依舊沒有擺脫地域性限制的桎梏。2025年前三季度，會稽山在大本營浙江大區實現銷售收入為6.99億元，在上海地區實現銷售收入2.19億元，在江蘇大區實現銷售收入0.84億元，江浙滬地區共實現銷售收入超10億元，銷售占比超過85%。

顯然，長期困擾會稽山的區域化問題依然未能突破，而這或許也是會稽山選擇唐桂江執掌帥印的原因所在。據悉，唐桂江歷任百威啤酒（中國）銷售公司中西區高檔啤酒項目經理、成都大區經理，華潤雪花啤酒營銷中心副總經理、四川營銷中心總經理、貴州營銷中心總經理等職位。

有分析認為，唐桂江擁有著啤酒行業豐富的從業經驗，在啤酒行業以渠道精耕、市場拓展、品牌年輕化運營見長。引入啤酒行業這一重量級操盤手之后，會稽山有望利用啤酒行業的效率、渠道、執行力實現向現代化消費品公司的快速轉型，扎實推進全國化進程，進而激活整個黃酒市場。

在黃酒行業轉型升級的關鍵節點，跨界入局的唐桂江能否帶領會稽山再創輝煌？或許，時間才是唯一的答案。

END

勝馬財經誠意原創，未經授權禁止轉載