從“十四五”收官到“十五五”奠基，滬市公司2025業(yè)績預(yù)告透露哪些新信號(hào)？

中經(jīng)記者 孫汝祥 夏欣 北京報(bào)道

滬市公司2025年度業(yè)績預(yù)喜公告不斷增加中。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月9日，滬市主板271家公司發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)喜公告，其中，168家預(yù)增、85家扭虧。同期，科創(chuàng)板共有391家公司披露2025年度預(yù)計(jì)業(yè)績情況，已披露公司中近六成凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，其中39家凈利潤大幅增長100%以上、51家扭虧為盈。

主板公司中，業(yè)績突出的公司主要集中在有色金屬、電子等行業(yè)。與此同時(shí)，一批龍頭公司預(yù)計(jì)盈利規(guī)模仍處于高位，持續(xù)發(fā)揮滬市主板“壓艙石”作用。科創(chuàng)板公司中，集成電路、生物醫(yī)藥行業(yè)景氣度回升明顯。

“滬市公司業(yè)績預(yù)告所傳遞的信號(hào)，不止于階段性回升，更是為‘十五五’時(shí)期奠定基礎(chǔ)。”北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院助理教授于耀對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，隨著“十五五”拉開序幕，滬市上市公司將在穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型、強(qiáng)創(chuàng)新中承擔(dān)更加重要的戰(zhàn)略使命，為中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供更加堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)化支撐。

主板有色金屬、電子行業(yè)表現(xiàn)亮眼

整體而言，2025年作為“十四五”收官之年，滬市主板公司經(jīng)營韌性與結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)，在“質(zhì)”與“量”的雙重維度上，引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)破浪前行。

業(yè)績突出的公司主要集中在有色金屬、電子等行業(yè)，前者受產(chǎn)品價(jià)格與產(chǎn)銷量共同驅(qū)動(dòng)，后者在AI需求帶動(dòng)下維持較快增長。與此同時(shí)，一批龍頭公司預(yù)計(jì)盈利規(guī)模仍處于高位，持續(xù)發(fā)揮滬市主板“壓艙石”作用，演繹一場(chǎng)關(guān)于“核心資產(chǎn)”價(jià)值重估的宏大敘事。

2025年，有色金屬龍頭公司普遍呈現(xiàn)“量價(jià)共振”特征：一方面，主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量提升；另一方面，金、銅、鈷、鋰等價(jià)格因素對(duì)盈利帶來顯著增厚。

例如，受益于金、銀、銅的價(jià)格持續(xù)上升，紫金礦業(yè)預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤510億—520億元，同比增加59%—62%。洛陽鉬業(yè)預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤200億—208億元，同比增加47.80%—53.71%。

業(yè)內(nèi)人士表示，有色金屬板塊的核心驅(qū)動(dòng)正在從單一價(jià)格因素，走向“產(chǎn)量爬坡+價(jià)格改善+成本管控”共同作用階段，景氣線索更具可驗(yàn)證性。

與有色金屬“量價(jià)共振”不同，電子行業(yè)在2025年度業(yè)績預(yù)告中呈現(xiàn)出鮮明的“AI拉動(dòng)”特征，以智能硬件為代表的基礎(chǔ)設(shè)施鏈條成為增長主引擎。

例如，華勤技術(shù)2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1700億—1715億元，同比增長54.7%—56.1%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40億—40.5億元，同比增長36.7%—38.4%。

華勤技術(shù)方面表示，在AI技術(shù)的加速落地和各類智能產(chǎn)品的更新迭代背景下，公司依托“3+N+3”智能產(chǎn)品大平臺(tái)戰(zhàn)略以及全球化產(chǎn)業(yè)布局，進(jìn)一步強(qiáng)化在移動(dòng)終端、個(gè)人電腦、數(shù)據(jù)中心、汽車電子等領(lǐng)域的平臺(tái)化服務(wù)能力。

隨著汽車電子、AI服務(wù)器光通信等需求的迅速增長，上游覆銅板企業(yè)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇，全年業(yè)績喜報(bào)頻傳。生益科技預(yù)告2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32.5億—34.5億元，同比增長87%—98%。

2025年AIoT市場(chǎng)快速增長，端側(cè)AI也持續(xù)貢獻(xiàn)盈利。2025年，瑞芯微系列算力平臺(tái)快速增長，汽車電子、機(jī)器人、機(jī)器視覺、工業(yè)應(yīng)用等重點(diǎn)產(chǎn)品線持續(xù)突破，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.87億—44.27億元，再創(chuàng)新高；實(shí)現(xiàn)凈利潤10.23億—11.03億元，同比增長71.97%—85.42%。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣度延續(xù)的可驗(yàn)證預(yù)期。

科創(chuàng)板集成電路、生物醫(yī)藥行業(yè)景氣度回升

截至2026年2月9日，科創(chuàng)板共有391家公司以業(yè)績預(yù)告或快報(bào)形式披露了2025年度預(yù)計(jì)業(yè)績情況。已披露公司中近六成公司凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，其中39家凈利潤大幅增長100%以上、51家扭虧為盈。科創(chuàng)成長層企業(yè)中，寒武紀(jì)、奧比中光、精進(jìn)電動(dòng)、諾誠健華4家公司預(yù)計(jì)將在2025年年報(bào)披露后實(shí)現(xiàn)“摘U”。

在科創(chuàng)板公司中，集成電路、生物醫(yī)藥行業(yè)景氣度回升。

一方面，集成電路產(chǎn)業(yè)受人工智能等新興應(yīng)用需求拉動(dòng)，延續(xù)較高景氣度。87家公司披露業(yè)績情況顯示，受益于人工智能等新興應(yīng)用場(chǎng)景拓展，合計(jì)凈利潤同比增加約99.49億元，57家公司業(yè)績預(yù)增或扭虧為盈。

尤其在AI芯片方面，“國產(chǎn)算力芯片三強(qiáng)”寒武紀(jì)、摩爾線程、沐曦股份，加速國產(chǎn)化進(jìn)程，2025年全年?duì)I收分別增長達(dá)453.4%、238.7%、122.1%，凈利潤分別為20億元、-10.76億元、-7.31億元，呈現(xiàn)扭虧為盈或顯著縮虧態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí)，芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造等細(xì)分環(huán)節(jié)同樣表現(xiàn)突出。

另一方面，創(chuàng)新藥行業(yè)BD交易頻出、出海提速，商業(yè)化進(jìn)程顯著加快，招采回暖推動(dòng)制藥類公司業(yè)績回升。40家披露業(yè)績預(yù)告或快報(bào)的制藥及疫苗公司合計(jì)凈利潤同比縮虧，凈利潤增加10.64億元。

其中，26家創(chuàng)新藥公司合計(jì)凈利潤增加14.49億元，18家披露營業(yè)收入的公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入241.57億元，同比增加34.9%。君實(shí)生物、艾力斯多款重磅國產(chǎn)創(chuàng)新藥多個(gè)適應(yīng)癥持續(xù)納入醫(yī)保目錄，三生國健與輝瑞公司合作授權(quán)許可項(xiàng)目首筆收入確認(rèn)，帶動(dòng)業(yè)績大幅改善。

為“十五五”時(shí)期奠定基礎(chǔ)

“總體而言，滬市公司2025年業(yè)績預(yù)告所體現(xiàn)的，是結(jié)構(gòu)優(yōu)化背景下的盈利修復(fù)，是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，也是龍頭企業(yè)穩(wěn)定器功能的持續(xù)強(qiáng)化。”于耀表示，在“十四五”收官之年，滬市公司展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性和結(jié)構(gòu)升級(jí)特征，為中國經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜環(huán)境中保持穩(wěn)健運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

具體而言，從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，本輪業(yè)績改善具有較為清晰的產(chǎn)業(yè)主線。

首先，有色金屬板塊受益于產(chǎn)品價(jià)格中樞上移與產(chǎn)銷量提升的雙重驅(qū)動(dòng)，利潤彈性顯著釋放。資源稟賦優(yōu)勢(shì)明顯、成本控制能力突出的龍頭企業(yè)盈利改善更具持續(xù)性。這類企業(yè)在全球資源博弈與供應(yīng)鏈重構(gòu)背景下，戰(zhàn)略地位更加凸顯。

其次，電子及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在人工智能需求快速擴(kuò)散的帶動(dòng)下保持較快增長節(jié)奏，算力基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵元器件及高端制造環(huán)節(jié)景氣度回升明顯，體現(xiàn)出科技創(chuàng)新對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性拉動(dòng)效應(yīng)。

科創(chuàng)板方面，集成電路、生物醫(yī)藥等板塊景氣度邊際改善，一批企業(yè)盈利能力顯著修復(fù)，部分公司有望實(shí)現(xiàn)“摘U”，這意味著前期高研發(fā)投入開始進(jìn)入成果兌現(xiàn)階段，是創(chuàng)新企業(yè)邁向成熟發(fā)展的重要標(biāo)志。

從企業(yè)層面看，滬市主板龍頭公司盈利規(guī)模依然保持高位，穩(wěn)定發(fā)揮資本市場(chǎng)“壓艙石”作用。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，大型上市公司在全球市場(chǎng)布局、資金實(shí)力、供應(yīng)鏈整合能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力方面優(yōu)勢(shì)突出。它們不僅為上下游產(chǎn)業(yè)鏈提供穩(wěn)定訂單和技術(shù)支撐，也通過持續(xù)分紅和回購提升投資回報(bào)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

“可以看到，隨著盈利能力與現(xiàn)金流質(zhì)量的同步改善，市場(chǎng)正在圍繞‘核心資產(chǎn)’展開新一輪價(jià)值重估，這種重估本質(zhì)上是對(duì)長期競爭力與確定性的再定價(jià)。”于耀稱。

于耀強(qiáng)調(diào)，滬市公司業(yè)績預(yù)告所傳遞的信號(hào)不止于階段性回升，更是為“十五五”時(shí)期奠定基礎(chǔ)。未來5年，中國經(jīng)濟(jì)將更加注重創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，滬市公司將在其中扮演關(guān)鍵角色。

“科創(chuàng)板企業(yè)有望在核心技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控和新興產(chǎn)業(yè)培育方面持續(xù)突破，把‘新質(zhì)生產(chǎn)力’轉(zhuǎn)化為規(guī)模化、市場(chǎng)化成果；主板龍頭企業(yè)則將在高端制造、新材料、能源轉(zhuǎn)型、先進(jìn)裝備等領(lǐng)域深化全球布局，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)與國際競爭力提升。”于耀稱。

于耀同時(shí)表示，資本市場(chǎng)制度環(huán)境的持續(xù)完善，也將進(jìn)一步吸引長期資金與耐心資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成科技創(chuàng)新與資本支持的良性循環(huán)。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎 校對(duì)：顏京寧）