AI恐慌引發軟件股“大逃殺”，華爾街反應過度了？

華爾街對“AI將顛覆軟件行業”的擔憂日益加劇，導致軟件板塊遭遇猛烈拋售。然而，有分析師指出，這可能是一場“誤殺”，現有軟件巨頭反而可能借此進化。

過去幾個月，華爾街軟件板塊遭遇重創，市場擔心人工智能注定會顛覆這一領域。

但上周，這種拋售演變成了一場“崩盤”。此前，Anthropic更新了其Claude Cowork工具，增加了處理法律、營銷、財務、數據和銷售等常見任務的插件。OpenAI緊隨其后發布了新版本，而Anthropic隨后又推出了另一個更新。

自1月29日以來，ServiceNow (NOW) 股價已下跌超過22%，截至周三，湯森路透 (TRI) 下跌超過26%。Intuit (INTU) 下跌超26%，Snowflake (SNOW) 跌去18%。Salesforce (CRM) 也下挫了20%以上。

市場的邏輯是，Anthropic、OpenAI和其他AI公司要么會構建自己的軟件來與現有軟件公司的產品競爭，要么會讓企業能夠輕松開發定制的內部軟件。這兩種情況都可能給軟件公司帶來麻煩。

但據一些分析師稱，華爾街的普遍恐慌是一種過度反應。AI可能不會取代所有現有的軟件公司，反而很可能讓許多老牌公司增強其服務，從而更好地服務客戶。但這并不意味著所有軟件公司都是安全的。

“我認為這對軟件行業的很大一部分來說都有些夸大其詞了，”William Blair分析師Jason Ader指出。“正如俗話所說，現在的情況就像‘玉石俱焚’，或者說，軟件指數遭到了拋售，顯然沒人在意指數里具體有些什么公司。”

他補充道：“我認為我們必須更加敏銳，以此分辨哪些軟件公司面臨的風險比其他公司更大。”

AI接管軟件行業面臨的問題

自OpenAI于2022年推出ChatGPT以來，AI行業取得了重大進展。雖然它確實改變了許多人瀏覽網頁和起草郵件的方式，但現在就加冕AI公司為新的企業軟件之王還為時過早。

盡管如此，只要對當前的軟件公司秩序構成一絲挑戰，就足以讓華爾街感到不安。這種不確定性助長了更廣泛的軟件拋售潮，并促使投資者逃向被視為避風港的資產。

“如果在長期前景上存在更多未知數，那么我認為投資者會給予這些公司較低的估值，并肯定會考慮輪動到其他確定性更高的板塊，比如存儲芯片、芯片、數據中心基礎設施、電力、公用事業和暖通空調系統，”William Blair的Jason Ader解釋道。

但有幾個攔路虎可能會阻止AI公司將現有軟件公司踩在腳下。

摩根士丹利的Keith Weiss認為，企業不太可能分配其IT資源讓開源AI模型編寫和維護自己的定制軟件，除非這能在長期內提供關鍵的差異化優勢。

“這里的關鍵點是，當組織考慮是用自己的定制代碼自動化業務流程，還是與第三方供應商合作時，初始開發成本只是方程式的一部分，” Weiss在一份研究報告中寫道。

“我們要指出的是，開源軟件沒有許可成本（基本上是免費開發），而且已經供客戶構建自己的應用程序超過20年了。盡管如此，第三方軟件市場在那段時間里依然蓬勃發展，”Weiss補充道。

Ader也提出了類似的觀點，他說，一家公司使用像Claude Code這樣的工具去“憑感覺寫代碼”（vibe code）來構建一個新的客戶關系管理系統或工資單應用程序，這是沒有意義的。

“如果你已經有了運作良好的東西，只要它不是貴得離譜，你會希望專注于你的核心競爭力，”他補充說。

至于模型構建者是否會從現有軟件公司手中搶奪市場份額，Weiss寫道，大型語言模型（LLM）不太可能“像專為此類功能構建的現有解決方案那樣，成為高效的數據倉庫或消息服務器”。

相反，他解釋說，各種AI功能很可能會最終內置到現有軟件中，從而擴展其功能和客戶價值。

AI公司成為新軟件企業還面臨另一個問題：數據治理。

一些公司通常對其專有數據持保護態度，比起他們已經合作多年的公司，他們可能不太愿意向AI模型或AI公司開放其信息寶庫。

然而，這并不意味著所有軟件公司都能幸免于難。有些公司可能無法跟上不斷發展的AI格局，并將不可避免地掉隊。但那些能跟上AI步伐的公司很可能會繼續前行。