AI，烈火烹油，實體凍到發抖！2026，美國經濟徹底分裂

國金證券首席經濟學家宋雪濤最近扔出一個判斷，說2026年美國經濟會更分裂：AI這邊火熱朝天，實體那邊凍得瑟瑟發抖。細琢磨還真是那么回事，美國現在就是一邊蒸桑拿一邊泡冰窟窿，表面看著熱鬧，實際上這身子骨早就撐不住了。

這種分裂不是一天兩天了。從2025年下半年開始，美國失業率就一直在往上爬，非農就業數據也越來越難看。到了2025年12月，非農就業人數只增加了5萬人，比預期的7萬人少了一大截。有機構預測，2026年底美國失業率可能升到4.7%以上，這數字要是真出來，就快觸發“薩姆規則”的衰退警報了。

現在美國的情況就是：AI公司那邊招人招得歡，傳統行業這邊裁員裁得狠，兩頭一對比，活脫脫就是冰火兩重天。

美聯儲去年9月開始降息，財政政策也跟著放水。按理說這套組合拳下來，經濟應該能緩過勁兒來吧？但宋雪濤潑了盆冷水：寬貨幣和寬財政只能托住K型經濟的“下層基礎”，改變不了美國收入分配失衡的大趨勢。

你想啊，降息放水，錢往哪兒流？大部分都流進了股市、流進了AI領域。那些科技巨頭拿著低息貸款繼續燒錢，股價蹭蹭往上漲。但普通老百姓呢？房租還是那么貴，食品價格還是那么高，工資漲得跟蝸牛似的。聯合國貿發會議的報告也說了，雖然全球通脹從高峰回落了，但價格水平還是高位運行，生活成本繼續侵蝕低收入群體的購買力。

更要命的是，特朗普那套“對等關稅”政策的影響還沒完全顯現。關稅這玩意兒有滯后效應，一般要在6到12個月后才能充分體現在零售價格上。2025年加的那些關稅，真正的沖擊可能要到2026年上半年才會爆發。到時候物價再往上躥一波，老百姓的日子就更不好過了。

現在美股的AI敘事還在繼續，但這泡沫能吹多久，誰心里都沒底。AI敘事能持續的關鍵因素，一個是降息帶來的流動性，一個是機構和散戶的欠配需求。說白了，就是錢多沒地方去，AI又是當前為數不多的成長性資產，大家只能往這兒堆。

但問題來了，投資者不是傻子，不可能無限期等下去。這些科技巨頭燒了那么多錢，總得拿出點像樣的回報吧？2026年美國市場上“AI企業自我證明”的必要性會越來越強，你要是拿不出實打實的盈利，投資者遲早會用腳投票。到時候那些劣質AI企業在縮圈中掉隊，美股的波動會更大，甚至可能來一波大洗牌。

而且這些科技巨頭現在的玩法也挺危險。為了掀起資本支出熱潮，它們是不惜一切代價，現金流不斷縮水，卻在加大外部融資。相互投資、關聯交易、循環融資這些操作也玩得飛起。這種自我實現的正反饋，短期內確實能推高股價，但要是哪天鏈條斷了，那可就是連環爆炸的節奏。

2026年美國金融市場最大的不確定性，說到底還是中期選舉。如果特朗普的支持率繼續下降，他對財政和貨幣政策的控制力也會跟著下降，美股投資者對AI敘事的擔憂就會被動上升。

你想想看，特朗普現在的支持率本來就不算高，要是中期選舉再丟了國會，他的政策推行就會更加受阻。到時候減稅、放松監管這些利好政策能不能繼續都是問題。投資者一旦對政策前景失去信心，資金撤離的速度會快得超乎想象。那些押寶AI的機構到時候可就騎虎難下了，想跑都跑不掉。

而且特朗普那套關稅政策本身就是雙刃劍。短期內確實能保護一些傳統產業，但長期來看會推高物價、破壞供應鏈。企業現在都在搞供應鏈多元化、近岸化，說白了就是不想把雞蛋放在一個籃子里。這種調整需要時間，也需要成本，2026年這個過渡期會很痛苦。

把上面這些因素綜合起來看，2026年美國經濟滯脹的風險是越來越大了。一邊是經濟增長乏力，失業率上升；另一邊是通脹壓力猶存，生活成本高企。這種局面下，美聯儲的日子也不好過。

宋雪濤預測，當前美國非農的走弱趨勢至少要等到2026年第一季度才能企穩，這會帶來美聯儲貨幣政策的進一步放松。但問題是，放松貨幣政策能解決結構性問題嗎？顯然不能。你降再多息，錢還是流不到該去的地方；你放再多水，也改變不了貧富分化的現實。

更麻煩的是，2026年第一季度可能會見到美國核心CPI同比的全年低點，之后就會緩慢回升。美聯儲那個2%的通脹目標，在非衰退的環境下基本沒戲。這就尷尬了：你要是繼續降息，通脹可能反彈；你要是收緊政策，經濟又可能失速。左右為難，怎么選都不對。

說到底，2026年美國經濟就是一個“冷熱分化繼續擴大”的格局。AI那邊火熱得燙手，實體經濟這邊冷得發抖，中間的鴻溝不僅沒彌合，反而越來越寬。寬貨幣、寬財政這些手段只能暫時托底，改變不了美國經濟結構失衡的本質。

至于美國經濟能不能走出這個困局，那就看特朗普政府有沒有魄力真正解決結構性問題了。但以目前的情況看，這個可能性不大。畢竟，讓既得利益者割肉，比登天還難。

各位大佬覺得呢？