影視ETF短期警惕透支預期

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摘 要

1、在資金面、政策面、盈利端邊際改善等驅動因素下，市場今年或仍有望震蕩上行，科技板塊或仍將作為投資主線。股票市場中“新經濟”的占比不斷提升，AI經過3年的快速發展，今年有望在應用端有所兌現，游戲等行業有望受益。資金面上，居民儲蓄向股市轉移潛力大，基金發行熱度尚未過熱，增量資金空間充足。政策面上強調擴大內需、刺激消費，促進物價回升，或將有望將其轉化為企業盈利的系統性改善。在此背景下，建議投資者或可關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品，同時或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛星策略。

2、今日傳媒板塊全線爆發，游戲ETF（516010）漲超5%，影視ETF（516620）盤中一度漲停。春節文娛消費預期升溫疊加AI視頻大模型催化是核心驅動。影視方面需注意節奏——2026年史上最長春節檔票房預期向好，但影視ETF（516620）近兩日累計漲幅超15%，上漲斜率甚至超過2025年哪吒春節檔票房大超預期后的節后行情，預期已有過度透支傾向，短期需關注預期修正帶來的回調風險。綜合估值性價比與催化節奏，當前時點更建議重點關注游戲ETF（516010）的配置價值——估值尚處低位、春節旺季催化在即、2026年"產品大年"邏輯清晰。

3、今日創新藥ETF國泰（517110）上漲2.57%，中國創新藥的全球競爭力持續加強、出海持續落地、商業化盈利兌現的產業邏輯不變。此外，AI+腦機接口也催化不斷，持續看好醫藥產業創新發展，感興趣的投資者可關注科創創新藥ETF國泰（589720），覆蓋生物制藥、化學制藥等領域，代表創新藥產業基本面景氣度；創新藥ETF國泰（517110），聚焦滬港深三地創新藥研發企業，優選高研發投入企業。

正 文

今日市場全天窄幅震蕩，三大指數漲跌不一，科創50指數漲近1%。滬深兩市成交額2.11萬億，較上一個交易日縮量1439億。從板塊來看，受到春節檔等影響，傳媒板塊領漲；人形機器人、PCB等概念拉升；大消費、商業航天下挫。截至收盤，滬指漲0.13%，深成指漲0.02%，創業板指跌0.37%，中證A500指數漲0.07%。

來源：財聯社

展望后市，我們認為在資金面、政策面、盈利端邊際改善等驅動因素下，市場今年或仍有望震蕩上行，科技板塊或仍將作為投資主線。股票市場中“新經濟”的占比不斷提升，AI經過3年的快速發展，今年有望在應用端有所兌現，游戲等行業有望受益。資金面上，全年近80萬億元定期存款到期，居民儲蓄向股市轉移潛力大，基金發行熱度尚未過熱，增量資金空間充足。政策面上強調擴大內需、刺激消費，促進物價回升，或將有望將其轉化為企業盈利的系統性改善。

在此背景下，我們建議投資者或可關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品，同時或可考慮科技+紅利的啞鈴型配置作為衛星策略。

今日傳媒板塊全線爆發，游戲ETF（516010）漲超5%，影視ETF（516620）盤中一度漲停。春節文娛消費預期升溫疊加AI視頻大模型催化是核心驅動。

來源：WIND

AI視頻大模型催化下，影視漫劇直接受益，游戲中長期受益。字節Seedance 2.0上線即夢平臺，可基于提示詞自動規劃分鏡運鏡并搭配聲效，實現接近"真假難辨"的電影級輸出。

昨日KOL"影視颶風Tim"上傳本人照片后生成視頻原聲與本人高度接近，引發版權與隱私討論，Seedance隨后全面下線真人素材生成功能，側面印證AI視頻能力已達極高水平，后續不排除進一步規范調整，AI視頻內容審核需求也有望隨之放量。

多模態模型現階段對影視尤其AI漫劇已能直接賦能，漫劇對生成質量要求較低且商業化基本成熟，疊加多家頭部平臺推出漫劇獨立APP并升級分賬扶持，制作公司利潤空間有望增厚。多模態模型應用于游戲技術層面尚未完全到位，但中長期同樣是重要受益方向。

影視方面需注意節奏——2026年史上最長春節檔票房預期向好，但影視ETF（516620）近兩日累計漲幅超15%，上漲斜率甚至超過2025年哪吒春節檔票房大超預期后的節后行情，預期已有過度透支傾向，短期需關注預期修正帶來的回調風險。

綜合估值性價比與催化節奏，當前時點更建議重點關注游戲ETF（516010）的配置價值——估值尚處低位、春節旺季催化在即、2026年"產品大年"邏輯清晰。

當前游戲板塊核心公司PE估值未突破2025年和2026年兩個前高，在所有成長板塊中性價比較高。前期漲幅相對滯后，主因今年春節時間較晚、年輕人放假節奏靠后，游戲流水旺季啟動相應延遲，安全邊際反而更足。

基本面上，2025年國內游戲市場銷售收入首次突破3500億元（同比+7.68%），全年發放版號1771款創近七年新高，充足的版號儲備為2026年產品大年奠定基礎，據統計僅明確計劃上線的新游就超25款，且多集中在一季度。

2026年春節檔為歷史最長春節檔，眾多廠商備貨充足，游戲行業有望正式開啟旺季。產品端催化密集，《異環》三測留存和付費率數據好于預期；游戲科學今日發布《黑神話：鐘馗》6分鐘實機短片，再次拉升市場對國產3A大作的期待。

游戲板塊當前估值性價比高+產品大年+春節旺季，三重共振，可以持續關注。

今日創新藥ETF國泰（517110）上漲2.57%，科創創新藥ETF國泰（589720）上漲2.04%。

2025年以來，內需型CRO訂單呈現量價齊升趨勢。根據興業證券，受益于創新藥BD出海和融資企穩回升，多家CRO新簽訂單逐季度加速，項目量實現雙位數增長。Q4以來從實驗用猴、安評報價到臨床項目價格均有提升趨勢，客戶需求保持旺盛，展望2026年CRO業績有望進入改善周期。

盡管前期創新藥板塊稍有調整，但中國創新藥的全球競爭力持續加強、出海持續落地、商業化盈利兌現的產業邏輯不變。近兩年是中國創新藥出海的“大年”，中國創新藥對外授權交易數量與交易金額不斷創新高。據國金證券和醫保魔方統計，2025年中國新藥License-out交易數量達158筆，總交易規模達1357億美元，總首付款規模達70億美元，交易數量與金額均創近十年新高；出海BD的繁榮，一方面有望大幅提振創新藥企業的短期業績，另一方面有望推動國產新藥的國際化開發進程，遠期價值顯著提升。

此外，AI融合賦能與政策資本加持下，腦機接口多技術路線并行推進，場景落地加速開啟商業化增長周期。腦機接口作為連接生物大腦與外部設備的直接信息交互通道，其核心功能涵蓋神經信號解讀、外部設備操控及大腦信息輸入，可實現腦功能的替代、修復、增強與優化。

根據國泰海通證券，全球范圍內，中美主導核心賽道競爭，美國主攻侵入式技術，中國在非侵入式、語言解碼領域實現突破，同時加快侵入式技術追趕，兩國基本無代差但國內核心部件技術積淀仍有提升空間。國內層面，腦機接口被列入“十五五”規劃未來產業，多項政策構建從頂層設計到落地實施的支持體系，涵蓋技術創新、場景應用、醫保支付等關鍵環節，加速行業標準化與臨床轉化。資本端熱度顯著回升，2025 年融資事件與金額實現倍數級增長，雖融資結構呈現早期化特征，但頭部企業已獲大額資本注入，產業集聚效應逐步顯現，中下游環節成為資本布局核心。

持續看好醫藥產業創新發展，感興趣的投資者可關注：

科創創新藥ETF（589720）：聚焦科創板創新藥企業，覆蓋生物制藥、化學制藥等領域，代表創新藥產業基本面景氣度。

創新藥ETF國泰（517110）：跟蹤SHS創新藥指數，聚焦滬港深三地創新藥研發企業，優選高研發投入企業。

生物醫藥ETF（512290）：跟蹤的是CS生醫指數，包含創新藥、CXO、醫療器械等細分行業，相對全面捕捉醫藥行業景氣賽道。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。