暴跌31.5%！國投白銀投資基金凈值腰斬式下調(diào)，專家稱金融消費者可索賠

2月6日，國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）（場內(nèi)簡稱國投白銀LOF）迎來連續(xù)第5個跌停。在遭遇白銀市場極端行情的同時，有關(guān)該基金的集體投訴量攀升至2萬多件，爭議的導(dǎo)火索則是國投瑞銀基金公司2月2日對上述基金凈值的罕見調(diào)整。

單日凈值跌幅高達31.5%

金融消費者贖回變虧損

國投白銀LOF是國內(nèi)唯一一只主要投資白銀期貨的LOF，主要投資于上海期貨交易所白銀期貨合約。今年以來，白銀開啟急漲模式，紐約商品交易所（COMEX）白銀期貨價格一度沖破120美元/盎司。國投白銀LOF的收益率也水漲船高，截至本輪銀價大幅波動前的1月29日，該基金近一年回報率超過265%。

由于國內(nèi)滬銀期貨受漲跌停板限制，形成了與國際市場的價格背離，國投白銀LOF凈值估值出現(xiàn)明顯滯后，二級市場資金因此瘋狂涌入炒作，使得場內(nèi)交易價格相比基金凈值溢價持續(xù)提升，最高達到64.26%。為抑制投機，基金公司多次實施停牌與限購措施，但基金規(guī)模仍較2025年第三季度暴增了100多億元。

1月30日，國投白銀LOF再次全天停牌，但白銀市場卻出現(xiàn)巨震，COMEX白銀期貨從高點的120多美元/盎司一度下挫至74美元/盎司。2月2日（周一），國投白銀LOF開盤跌停，眾多金融消費者趕在當(dāng)日15時之前選擇按凈值贖回。然而，國投瑞銀基金公司當(dāng)日晚間更新的該基金A/C份額凈值數(shù)據(jù)顯示，其最新凈值為2.2494元、2.2290元，相比上一個交易日（1月30日）的3.2838元和3.2542元，單日跌幅高達31.5%，創(chuàng)公募基金單日下跌歷史紀(jì)錄。

面對基金公司擅自修改規(guī)則，金融消費者王先生十分氣憤：“基金不是最多跌10%嗎，收盤時就是按這個估算凈值趕緊贖回的，沒想到晚上更新后，凈值卻跌去了31.5%。”

曾買賣幾次國投白銀LOF的基民張小姐也在社交媒體吐槽：“本來按慣例估值的話，我贖回時還能小賺一些，沒想到直接變虧損了，早知道我當(dāng)天就不贖回了。”

值得注意的是，當(dāng)日結(jié)算后，市場上甚至出現(xiàn)了持有人贖回后仍須向第三方平臺支付大額欠費的現(xiàn)象。

金融消費者提出兩點質(zhì)疑

國投瑞銀稱

是“力求公允”的必要之舉

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，金融消費者對于國投瑞銀基金公司此次調(diào)整估值的質(zhì)疑主要有兩點：

?一是臨時調(diào)整的估值方法是否有效；

?二是為何不提前告知。

2月3日，國投瑞銀基金公司解釋稱

基金底層資產(chǎn)（上期所白銀期貨合約）的真實價值由國際市場價格決定。當(dāng)國際銀價出現(xiàn)史詩級暴跌時，國內(nèi)期貨市場的±17%漲跌停板制度如同一道“堤壩”，導(dǎo)致國內(nèi)結(jié)算價無法及時反映真實跌幅。若繼續(xù)沿用此虛高凈值，將產(chǎn)生兩大問題：一是掩蓋實際風(fēng)險，誤導(dǎo)金融消費者；二是可能導(dǎo)致先贖回的金融消費者以高價退出，而將后續(xù)資產(chǎn)價值回歸的風(fēng)險不公平地轉(zhuǎn)嫁給剩余持有人。因此，公司參考國際市場價格進行重估，是“力求公允反映資產(chǎn)真實價值，避免不公平對待金融消費者”的必要之舉。

對于為何不在2月2日收盤前告知金融消費者，國投瑞銀稱，一是價格確定時點晚，所參考的國際主要市場價格通常在北京時間下午3點后才能最終確定，此前無法獲得準(zhǔn)確、公允的資產(chǎn)定價。二是存在不確定性，公司無法預(yù)測國內(nèi)期貨合約盤中會否打開跌停板并恢復(fù)流動性，若可正常交易，則可能無需調(diào)整估值。三是避免引發(fā)恐慌，公司擔(dān)心，若在交易時間內(nèi)提前公告，可能被市場解讀為基金流動性出現(xiàn)嚴(yán)重問題，進而引發(fā)非理性的恐慌性擠兌，“在方案確定后再發(fā)布公告是公募基金行業(yè)的普遍慣例”。

金融消費者對基金公司的解釋似乎并不買賬，在社交平臺上，有不少 金融消費者 發(fā)帖開啟維權(quán)。在某投訴平臺，涉及這一事件的集體投訴量已超過2萬條。

王先生對記者表示，今年以來基金凈值一直與場內(nèi)交易價格存在差異，為什么大漲的時候不和國際銀價接軌，大跌時卻要接軌，而且沒有提前披露，當(dāng)日金融消費者贖回時并不知情，導(dǎo)致實際虧損遠超預(yù)期，基金公司涉嫌信息披露不及時。

上海某基金業(yè)人士告訴記者，基金管理人在市場發(fā)生重大變化、現(xiàn)有估值方法無法公允反映資產(chǎn)價值時，有權(quán)調(diào)整估值方法，這是符合《基金法》及相關(guān)規(guī)定的。但這一調(diào)整的效力，能否追溯到當(dāng)日收盤前，仍存在爭議。

上海正策律師事務(wù)所律師董毅智表示，《公開募集證券投資基金信息披露管理辦法》要求管理人及時披露會對持有人權(quán)益或價格產(chǎn)生重大影響的信息。基金公司選擇在交易結(jié)束后發(fā)布公告，使得當(dāng)日涉及申購、贖回和二級市場買賣的金融消費者在決策時無法得知這一信息，最終在舊預(yù)期下作出的交易需承擔(dān)新估值的結(jié)果，這實質(zhì)上剝奪了知情交易的選擇權(quán)。

在董毅智看來，無論基金公司在T日（交易日）盤后作出什么決策，都只能影響T+1日及之后的凈值，而不能反過來改變T日的交易結(jié)果。

2月5日，記者就什么樣的市場變化需要調(diào)整估值方法，特例情況觸發(fā)后該如何作好信息披露等問題向國投瑞銀基金公司相關(guān)人士提出采訪。截至發(fā)稿，記者未收到該公司的回應(yīng)。

國投瑞銀回應(yīng)訴求

專家支招

金融消費者可起訴索賠

在基金業(yè)內(nèi)人士看來，國投瑞銀基金公司此次操作中存在諸多問題，有些完全可以避免。

首先，市場波動并非周一突然發(fā)生，管理人在周末其實有充足的反應(yīng)時間，如果判定銀價會背離嚴(yán)重，計劃調(diào)整估值邏輯，完全可以在周六或周日提前發(fā)布提示性公告。

其次，在銀價上漲時，基金公司采取了停牌等措施，在銀價大跌時也同樣可以采用。通過凍結(jié)當(dāng)天的申購贖回，管理人可以為重新核算估值爭取時間，同時避免金融消費者在信息不對稱的情況下進行盲目操作。

再次，基金資產(chǎn)托管方中國銀行應(yīng)站在第三方客觀公正的角度，對這一變更的合規(guī)性和潛在風(fēng)險提出質(zhì)疑或警示，而不僅僅是依照管理人的指令進行操作。

專家建議

董毅智表示，嚴(yán)重受損的投資人可密切關(guān)注證監(jiān)會等機構(gòu)對于基金管理人及托管人的處理方案，并依據(jù)處理結(jié)果、基金合同及法律規(guī)定向管理人提起損害賠償訴訟，要求其為信息披露違規(guī)承擔(dān)責(zé)任。

記者了解到

針對金融消費者的訴求

2月6日

國投瑞銀基金公司

發(fā)布最新公告

公司將秉持依法公開原則，積極回應(yīng)投資者訴求，努力降低相關(guān)估值調(diào)整對投資者的影響，保護投資者合法權(quán)益。同時，暢通訴求服務(wù)渠道。公司已成立工作小組，正在抓緊研究制定相關(guān)工作方案，支持投資者便捷地通過和解、調(diào)解、仲裁等渠道或方式依法解決訴求，具體情況將另行公告。

國投瑞銀基金公司表示：“公司將積極支持和解、調(diào)解、仲裁的有效執(zhí)行，也有能力保障投資者的合法權(quán)益。”

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來源/中國消費者報·中國消費網(wǎng)

記者/聶國春

編輯/李曉雨

監(jiān)制/何永鵬 任震宇

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