華盛雷達IPO：行業新銳能否走出地域桎梏？

《投資者網》張偉

據上交所官網顯示，2026年1月，浙江華盛雷達股份有限公司（下稱“華盛雷達”或“公司”）到科創板上市（IPO）的狀態變更為“已問詢”，標志著這家國內首批自主研發相控陣氣象雷達系統的企業，正式邁入上市審核關鍵階段。

華盛雷達的客戶為氣象部門。作為國家級專精特新“小巨人”企業，公司憑借氣象探測及短臨預警預報相關產品，在國資主導的天氣探測領域突圍。尤其2024年業績實現爆發式增長，并扭虧為盈，華盛雷達迎來成長拐點。

業績光鮮背后，華盛雷達也面臨風險：產品結構單一、大客戶依賴、行業政策壁壘與技術局限，多重因素交織之下，公司業績可持續性與長期競爭力備受質疑。與此同時，華盛雷達的業務集中于浙江省內，暗合天氣探測業務半徑小的特點。公司能否借助上市突破行業桎梏，還有待時間的檢驗。

東方證券認為，華盛雷達的業績爆發得益于行業政策紅利與區域性訂單集中釋放，但客戶集中度極高、業務區域失衡、核心技術護城河待提高等問題，或將成為IPO審核主要關注點。公司長期發展還需依托行業擴容與自身競爭力提升。

轉型十年成為行業新銳

華盛雷達的發展歷程，是一場從通信行業跨界氣象雷達領域的轉型突圍史。

據《招股書》介紹，華盛雷達的歷史與宜通世紀（300310.SZ）有關。2014年，宜通世紀、鄧書林、賀春田發起成立華盛雷達。公司最初并非聚焦氣象雷達業務，而是依托宜通世紀的資源從事無線通信產品的研發與銷售。但該業務不及預期，這種情況下，宜通世紀高管寸懷誠加入華盛雷達，主導業務轉型。

2015年，寸懷誠出資300萬元增持股權，成為華盛雷達的第一大股東并擔任總經理，寸懷誠畢業于上海交通大學電子工程專業，具備豐富的通信技術與企業管理經驗。也是在寸懷誠推動下，華盛雷達調整業務方向，切入當時國內企業涉足較少的相控陣氣象雷達領域，開啟轉型之路。

隨后，華盛雷達的主要任務是攻克相控陣雷達核心技術，獲取行業準入資質。氣象雷達屬于特殊裝備，需取得國家氣象局頒發的氣象專用技術裝備使用許可證才能進入市場。2018年，華盛雷達獲得氣象專用技術裝備使用許可證，成為國內最早獲得該資質的相控陣雷達制造企業之一，為后續商業化落地奠定基礎。

2019年，華盛雷達的核心產品逐步得到市場認可，與浙江藍天氣象、浙江省氣象科學研究所等客戶建立合作關系。同時華盛雷達持續優化產品結構，形成“雷達設備+預警平臺”的產品體系，進一步提升市場競爭力。

2023年，華盛雷達成功入選國家級專精特新“小巨人”企業，品牌影響力持續提升，研發投入占比始終維持在行業高位，逐步在國有資本主導的天氣探測市場占據一席之地。

本次IPO前，寸懷誠合計控制華盛雷達34.12%的股權，為公司控股股東與實際控制人。

業績猛增背后的隱憂

2024年，華盛雷達迎來業績爆發式增長，營收從2023年的7000多萬元猛增至3.53億元，同比增加383%，成為公司沖刺IPO的核心亮點。

但深入拆解《招股書》卻不難發現，這場業績暴增并非源于核心競爭力的根本性提升，而是得益于行業區域性訂單集中釋放。財報顯示，2022年至2024年，華盛雷達的營收分別為3043萬元、7322萬元、3.54億元，2023年、2024年同比增速分別達141%、383%。

據《招股書》披露，2024年業績暴增的核心原因，一是區域性訂單集中釋放，當年華盛雷達在浙江省內獲得大量氣象雷達采購訂單；二是行業政策紅利推動，多地加大對氣象雷達的部署力度，帶動市場需求集中爆發；三是公司產品結構優化，高附加值產品銷量提升，推動營收快速增長。

從業務結構來看，2024年核心產品X波段相控陣天氣雷達銷量同比增長321%，單價略有提升，成為營收增長的核心驅動力；短臨預警預報平臺等配套產品銷量同比增長286%，進一步增厚營收。

不過，華盛雷達的客戶集中度高、業務區域失衡的問題仍比較突出。

財報顯示，2022年至2025年上半年（下稱“報告期內”），前五大客戶的營收占比分別為96%、78%、79%及97%，遠超行業平均水平。其中，第一大客戶浙江藍天氣象2025年上半年的營收占比達81%，公司對單一大客戶依賴達到極致。

與客戶集中度偏高相伴的，是華盛雷達業務半徑較小的問題。

報告期內來自浙江省內的營收占比分別為77%、43%、64%及83%，盡管2023年曾嘗試拓展省外市場，使省內收入占比有所下降，但2024年、2025年上半年又再度回升，且2025年上半年省內收入占比高達83%，說明省外市場拓展能力不足。

究其原因，一方面是氣象雷達行業存在明顯的區域保護傾向，地方政府更傾向于采購本地企業產品；另一方面，公司資金實力、品牌影響力有限，難以與國有大型企業競爭省外市場份額。若未來浙江省內市場飽和，而省外市場拓展未能取得突破，華盛雷達的業績增長或將陷入瓶頸。

行業格局與發展前景

華盛雷達的成長與業績爆發，離不開行業發展紅利。

天氣探測屬于政策驅動型行業，近年來國家持續加大氣象現代化建設投入，出臺多項政策支持行業發展。相關部門提出，2025年要建成覆蓋全域、要素齊全、智能協同的地球系統觀測網絡，加快推進相控陣雷達等先進探測裝備部署；“十五五”規劃也進一步推動氣象探測裝備升級，為行業發展提供了堅實的政策支撐。

同時，極端天氣事件頻發、生態文明建設推進，進一步帶動天氣探測設備需求增長。近年來，我國洪澇、臺風、高溫等極端天氣事件頻發，對氣象預警、防災減災能力提出更高要求，各地加大氣象雷達、預警平臺等裝備的采購力度。

此外，“雙碳”戰略推進、低空空域管理、農業氣象服務等領域的需求，也進一步拓展了天氣探測行業的應用場景。行業數據顯示，2024年中國大氣探測系統市場規模達219億元，較2020年增長73%，年均復合增長率達15%，預計2026年市場規模將突破280億元，行業仍處于高速成長期。

國產替代加速推進也為民營企提供了發展機遇。此前，我國高端氣象雷達市場主要被國外企業及國有大型軍工集團壟斷，民營企市場份額較低。近年來，隨著國內企業技術突破，國產氣象雷達在性能、性價比等方面逐步接近國外產品，國產替代加速推進，2020年至2024年間，國內自主研發的大氣探測設備市場占有率從不足40%躍升至68%，為華盛雷達等民營龍頭企業提供了廣闊的市場空間。

從行業格局來看，國內天氣探測行業目前已形成國有大型企業為核心，民營企為補充的競爭格局。頭部國有企業占據約60%的市場份額，民營企則聚焦中低端市場，面臨同質化競爭壓力。而行業下游主要為政府部門及事業單位，政府采購受財政預算、政策調整影響較大，需求存在周期性波動，一旦核心客戶采購量下降，企業業績將受到直接影響。這也是華盛雷達目前面臨的核心問題之一。

東方證券指出，未來隨著氣象現代化建設持續推進、極端天氣事件頻發、國產替代加速，天氣探測行業將持續保持兩位數增長，“空—天—地”一體化探測體系建設將成為行業發展主流，具備核心技術、高性價比優勢的企業有望脫穎而出。

本次IPO，華盛雷達擬募資11.5億元，用于擴大產能、研發中心項目、補充流動資金。最終公司能否通過上市融資，推進相關項目建設，提升行業競爭力，投資者可保持關注。（思維財經出品）■

華盛雷達