分散投資也需要做更加細致地研究

府庫第1180期原創內容

這幾年是在學習多元資產配置的時候，分散投資這個概念基本上一直屬于特別正確都沒法反駁的一個觀點，不過我在看貝萊德2026年展望的時候，里面卻提到了“多元化幻覺”這個問題。

在過去的時候，我感受到分散投資確實會有階段性失效，比如2020年疫情的時候，無論國內還是海外，在短時間內各類資產都大幅下跌，分散投資并沒有起到保護作用。我反思總結過分散投資失效的原因，大概率由于短時間內出現了一個影響因素，它的影響足夠大，遠遠超過其他影響因素，那么無論是什么資產就都會受到這個因素的影響。

不過在過去我觀察到的這些影響因素都是短期的，很少持續時間特別長的情況出現。

而報告中給出的分析結果，是美國股票越來越大的份額反映出單一驅動因素，在這樣的環境下，分散投資可能就會影響到最終的投資結果，比如去年標普500等權指數上漲3%，而市值加權的標普500指數上漲11%。報告中給出的一句解釋是不能為了分散風險而不加區別地分散投資。

當下最重要，最長遠的影響因素就是人工智能了，并且當前人工智能領域是由少數公司主導的。報告中用到了“宏觀即微觀”的一個表達，講的是如果人工智能真的可以大幅提升未來GDP的增長，那這些公司本身的發展就大大影響了整個經濟的發展情況。那最好的辦法就是通過主動投資的方式，更多的在人工智能領域進行布局。

另外一個問題就是過去通過債券來進行分散投資的效果正在降低，大家就在尋找一些其他的資產來分散風險，這幾年黃金就被賦予了更大的價值。不過報告中也提出了他們的觀點，是“將黃金視為一種具有獨特回報驅動因素的戰術性投資，并且對其作為長期投資組合對沖工具的作用持懷疑態度”。

基于上面的觀點，報告中給出來的結論是當下的多元化投資從廣泛的資產類別或區域性觀點轉向更細化、更靈活的定位，以及適用于多種情景的主題。在當下給出的建議是不去隨意分散風險，而是更有針對性地承擔風險，要采用更積極的策略。

從很多海外機構的報告里面，都能非常明顯地看到人工智能對當下影響的重要性，我覺得現在這個人工智能已經不是主題投資的問題了，因為它的發展真的是永久性地影響了很多行業。當前感覺這次人工智能的浪潮屬于咱們人類往前跨越的一股力量，是一個必然的，如果這件事成立，那現在就得解決兩個問題，一個是怎么跟得上浪潮，一個是浪潮中有波峰和波谷，一旦遇到了波谷怎么辦。

我自己目前盡力在解決第一個問題，在投資組合的權益部分做了不少超配，但是確實沒有想好如果遇到波動的時候該怎么解決，這個還得往前研究著看看呀。

下面是用AI總結的文章內容，還是挺犀利了。

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