Mysteel：2026年春節后國內熱軋帶鋼或短暫開門紅后進行結構博弈

引言：2025年國內熱軋帶鋼價格震蕩下行，全年供應呈現前高后低，消費同步走弱。2026年板帶市場進入結構修復階段，延續弱現實、弱預期、弱平衡的運行格局。帶鋼作為板材與建材的關鍵品種，節前庫存偏高、冬儲謹慎、下游輕倉、鋼廠穩價。節后弱無強預期支撐，或僅存小幅短暫開門紅、結構性的階段機會。本文結合庫存、開工、冬儲及下游復工，對節后及全年走勢作出研判。

一、近十年春節前后帶鋼數據對比

價格表現來看，據表1數據統計，2021-2025年國內帶鋼市場已連續五年呈現春節后“開門紅”行情，節間價格漲幅集中在50-350元/噸區間，但上漲幅度呈現逐年階梯式收窄特征。基于歷史規律與當前基本面綜合判斷，2026年節后市場仍有望延續小幅開門紅走勢，但反彈空間將進一步受限。2022-2026年行業正式步入弱現實、預期博弈收斂的運行新常態，帶鋼價格中樞下移至3000-3500元/噸核心區間，價格波動幅度收窄至±5%以內，市場整體情緒趨于理性謹慎，資金參與度與流動性同步降低。

開工率與庫存延續典型季節性運行特征。開工層面，春節前后帶鋼行業開工率普遍進入階段性下行通道，2026年春節前京津冀地區帶鋼企業開工率為51.67%，較2025年同期的52.31%小幅回落，折射出鋼廠在利潤約束下主動控產、按需排產的經營策略更為清晰。（說明：以上表格數據因Mysteel對帶鋼生產樣本庫進行周期性更新調整，開工數據僅用于春節前后環比變動幅度參考，不做學術性對比研究。）近十年歷史數據顯示，春節后帶鋼市場庫存均會出現季節性累積，且庫存峰值通常出現在節后第三周左右。

庫存格局方面，全國帶鋼樣本庫存由2016年的65.12萬噸增長至2026年的131.38萬噸，累庫周期持續拉長，本質反映出需求恢復偏弱與供給端韌性較強的核心矛盾。當前節前庫存已處于相對高位，節后進一步大幅累庫的空間有限，預計2026年春節后庫存峰值時點將較往年提前出現。

二、鋼廠政策及預期

Mysteel節前調研了解，截止2026年2月11日（小年前后），國內熱軋帶鋼生產企業樣本，依舊僅兩家鋼廠出臺冬儲優惠政策，且均為針對內部協議戶及周邊戰略客戶制定。其余鋼廠均未出臺冬儲優惠政策，春節期間仍按照往常銷售政策執行。華北區域鋼廠訂單尚可，多接到正月十五前后。部分鋼廠看好節后市場，做少量廠內庫存。部分鋼廠帶鋼產線3月份存在檢修計劃，但多數是1月份已經檢修完成后面沒有檢修計劃。整體情緒偏謹慎，個別輕度樂觀，多沒有明確的方向，認為漲跌幅度有限。結合其中的一些代表性的鋼廠，總結如下：

鋼廠1：節后漲不漲看資金動向了，但是節前盤面走到這個位置了，也釋放了一定風險，另外今年過年晚，開年就3月了，我覺得今年需求復蘇會快一些，需求強度多大就得觀察了，另外國企套保倉位基本上補到了70%左右，沒補滿，都還等著年后再補一輪，終端庫存很低的狀態，年后也都是隨著訂單補貨了，年后看市場流動性了。現在所有資源基本集中在套保訂單手上，大部分倉位都不太飽和，只是參與的家數多了，年后如果開盤拉漲，這些訂單解套解不出來，市場終端還具備一定承接能力，我覺得這是一種走勢，可能會先漲后跌，我覺得這種走勢概率稍大一些。但是目前套保訂單的平均建倉成本應該在100左右，前期套在里邊的庫存還都有，加上跨周期比較長資金成本，我覺得年后解套的機會也不會太好。

鋼廠2：我們從上個月20號就開始檢修了，冬儲政策沒變化，正常協議出貨，沒有冬儲政策，16號左右恢復正常生產。

鋼廠3：我們沒有政策。基本銷售完了。跟往年沒啥變化，這段時間過年的單子基本接的差不多了，也沒檢修計劃，今年還好吧，就是放假時間長，再后面的單子也比較難接了。

鋼廠4：我們沒有冬儲政策！代單過節，定單基本夠用！沒有檢修計劃，也沒資金壓力。節后看庫存消化情況，感覺消化的好的話能有80-100的漲幅。

鋼廠5：春節期間我們沒有出政策，跟往年一樣，鎖單，今年單子不太多，看看后面情況，難道還有人看漲嗎？我們謹慎空。

綜上所述，受今年春節時間偏晚、鋼廠冬儲政策普遍缺位（僅兩家鋼廠針對核心客戶出臺優惠）、節前訂單多鎖定至正月十五前后，且3月份僅個別鋼廠存在檢修計劃（多數已在1月完成檢修）的影響，春節期間及節后初期帶鋼整體供應端韌性較強，主動收縮預期有限；疊加終端庫存低位、節后隨訂單補貨的節奏，以及國企套保倉位未補滿、市場流動性對價格波動的牽引，預計節后帶鋼供需格局將呈現“供應偏穩、需求漸進、情緒謹慎”的特征。

值得注意的是，2-3月板帶訂單多以低價長單、直供為主，淡季壓力逐步顯現；短期來看，雖有終端補庫需求支撐，但在套保盤解套壓力、需求復蘇強度不確定的背景下，帶鋼價格更可能呈現窄幅震蕩、先揚后抑的走勢，同時上漲周期有限，漲跌空間均受約束，整體以區間博弈為主。

三、帶鋼供應及庫存

Mysteel統計數據顯示，截止2月5日，本周全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存總量127.47萬噸，較上周增加22.96萬噸，較上月同期增加45.91萬噸，較去年同期減少3.57萬噸，較去年陰歷同期增加45.07萬噸。 由數據可以看出，2026年春節前的庫存水平顯著高于2024、2025年同期。節前正套急速入場，其中唐山作為主產區，庫存累速驚人，據調研了解，正套多為國企大戶貿易及下游企業，資源更多向終端和貿易商轉移，減輕了鋼廠端的庫存壓力。

供應方面，今年春節前后帶鋼供應相對低位，受成本上移利潤下滑影響，鋼廠多于4季度限產檢修，或者板材轉產建材。春節期間及節后初期帶鋼整體供應端韌性較強，主動收縮預期有限；疊加終端庫存低位、節后隨訂單補貨的節奏，以及國企套保倉位未補滿、市場流動性對價格波動的牽引，預計節后帶鋼供需格局將呈現“供應偏穩、需求漸進、情緒謹慎”的特征。

四、節前需求與冬儲：謹慎偏弱、剛需為主

2026年春節下游停工節奏：河北鍍鋅加工、管廠及冷軋廠多于小年前后集中停產，小廠停工早于去年。其中秦皇島、霸州分別有一家鍍鋅企業未停產。訂單僅覆蓋7-10天，終端采購提前離場休市。

冬儲核心特征：今年冬儲呈輕倉、剛需、后結算，正套補庫為主。貿易商與加工廠主動囤貨意愿較低，僅補常備庫存。反映對春季復蘇持謹慎態度，資金與預期雙重約束下，冬儲力度弱于往年。Mysteel調研數據顯示，2026年2月11日，本網監測的霸州鍍鋅帶鋼整體開工率 8%，周環比下降28.00%；本周鍍鋅帶鋼產能利用率為14.96%，周環比下降30.75%。

至于節后復工時序，鍍鋅、冷軋、鋼管生產企業多于節后初六至初九集中復工復產，華東略晚于北方。終端制造、基建、市政與光伏支架等正月十五后逐步放量，需求恢復滯后于加工端復工，形成短期供需錯配。綜上所述，需求端2月下旬或以補貨、剛需為主，3月上中旬隨項目開工與制造業排產回暖，需求逐步驗證。鍍鋅優于鋼管，制造端韌性強于建筑端，整體為溫和復蘇，難現集中爆發。

五、總結

2026年冬儲處于弱現實主導疊加偏弱預期，大范圍正套壓頂新常態。節前庫存顯著高于近兩年，但是供應相對低位，鋼廠訂單尚可，下游鍍鋅、鋼管以剛需代單、輕倉過節，投機備貨缺失，資金與預期雙重約束下冬儲力度偏弱。原料成本有支撐，供應端因利潤收縮主動控產，節后累庫峰值或提前到來。

連續五年節后“開門紅”但幅度逐年收窄，預計2026年延續小幅開門紅，價格中樞運行于3000-3500元/噸，波動收窄至±5%。上半年呈小幅短暫先揚后抑、窄幅震蕩，春節偏晚疊加三月臨近，需求恢復節奏偏快但強度溫和；下半年隨政策落地、制造業回暖、訂單逐步釋放，價格震蕩修復，四季度回歸理性估值。全年高低點或有小幅走擴，均價繼續小幅下移，結構性機會大于趨勢性機會。

建議廠商緊盯復工節奏、庫存去化與套保盤動向，按需備貨、穩健經營，嚴控風險、快進快出。祝廣大鋼鐵同仁馬年大吉，生意興隆，平安順遂！

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