10000億減肥藥生意背后，誰在悶聲發大財？

“剛囤的減肥針，才過了一周就降價了。”

2026年剛開年，國內減肥藥市場就迎來一場價格大跳水。

今年元旦起，禮來的替爾泊肽被正式納入醫保，單月治療費用最低已降至三百多元，最高降幅超過80%，囤藥黨直呼“破防”。

幾乎同一時間，諾和諾德將旗下產品司美格魯肽價格下調47％，就連原本按兵不動的瑪仕度肽也被迫跟進降價大潮。

電商平臺減肥針降價動態

禮來、諾和諾德兩大巨頭正以“以價換量”的策略搶占市場，培養用戶長期用藥習慣。

可以預見，隨著“藥王”們提前搶跑，2026年減肥藥市場的競爭將空前激烈。

萬億級市場激戰背后，減肥藥的配套注射筆也在悶聲發大財。

這個看似不起眼的配套市場，正悄悄迎來屬于自己的千億風口。

肥胖癥的高發，正在深刻改變全球醫藥市場格局。

曾經長期被癌癥特效藥占據的“藥王”寶座，如今正讓位于以替爾泊肽、司美格魯肽為代表的GLP-1（胰高糖素樣肽-1）類減重代謝新藥。

這類藥物引發廣泛關注，連埃隆·馬斯克都曾高調為其站臺，稱自己服用司美格魯肽一個月后，體重減輕了18斤。

馬斯克在社交媒體分享減肥針

憑借“超級爆款”，禮來和諾和諾德兩大巨頭賺得盆滿缽滿。

禮來在2025年前三季度實現營收458.87億美元，僅單品王替爾泊肽銷售額就高達248.37億美元，占公司總營收的54.1%。

禮來依靠替爾泊肽強勢崛起，從一家二線制藥企業一躍成為全球首個市值突破萬億美元的醫藥公司。

諾和諾德也賺翻了，2025年前三個季度，光司美格魯肽這一種藥就賣了254億美元，占了公司總營收的73.6％。

巴克萊機構預測，未來十年全球減重藥市場規模有望增長至約1500億美元（10465億元人民幣）。

這么大一塊蛋糕，哪個藥企不想搶？

國際巨頭打得火熱，中國藥企也全力投入，國內已有超過80條GLP-1新藥研發管線在推進。

國內GLP-1研發情況 圖源：21世紀新健康研究院

更關鍵的是，原研藥司美格魯肽在中國的核心專利2026年3月到期。

專利一失效，搶跑就開始了。

九源基因、華東醫藥、齊魯制藥等至少十家公司已提交仿制藥申請，全都摩拳擦掌，準備在萬億市場里搶下一塊地盤。

減肥藥市場火爆，注射筆也賺麻了。

彭博社的一篇文章揭示了一個事實：

以司美格魯肽為例，其單月劑量活性藥物的生產成本僅約30美分，而與之配套的一次性注射筆成本卻高達2.83美元，是藥物活性成分的近十倍。

這凸顯了GLP-1產業鏈價值分配的秘密：

未來，萬億元的減重市場將催生每年超2億支注射筆需求。

在風光的新藥巨頭之外，注射筆供應商，正在成為“悶聲發大財”的隱形贏家。

注射筆，全稱筆式注射給藥器，一種能讓患者在家自己打針的精密“給藥小工具”。

看起來像一支筆，里面卻藏著大學問。

注射筆 圖源：彭博社

與傳統玻璃針筒、注射泵等裝置相比，注射筆已經提前裝好了藥液，還自帶調節劑量的功能和自動注射的“小機關”。

這樣一來，需要長期用藥的患者就能在家安全便捷地完成自主定量注射，既省事又放心。

自1985年首支胰島素注射筆問世以來，筆式注射器已發展成為全球糖尿病患者的主流給藥方式。

目前，國內超過七成糖尿病人群依賴注射筆進行日常治療，其應用范圍仍在持續擴大。

近年來，GLP-1受體激動劑（常被稱為“減肥針”）也廣泛采用這一給藥方式。

這類藥物需長期定期皮下注射，對使用的便捷性、劑量準確性與隱私性均有較高要求。

注射筆排上了用場，成為推動“減肥針”普及的關鍵工具，也迎來了一個比傳統胰島素領域更具潛力的增長空間。

根據MarketsandMarkets的預測，到2030年，全球注射筆市場規模將達到741.26億美元，2024—2030年期間的年復合增長率為7.9%。

然而，這小小一支筆，價格并不親民。

進口重復式注射筆售價可達上百元，一次性產品單價也在12至20元區間。

其高昂價格的背后，是極高的技術壁壘與嚴密的專利保護。

注射筆雖使用簡便，但筆本身卻是醫療制造里的“硬骨頭”。

整支筆涉及200余個零部件，關鍵部件的尺寸公差需控制在微米級別（相當于頭發絲的1/50），并通過ISO11608標準下數萬次的劑量精度測試。

這背后需要頂尖的模具、高超的注塑工藝和全自動的裝配線，很多環節必須依靠進口設備。

注射筆內部結構 圖源：德邦證券

更核心的難點，在于注射筆行業極高的專利壁壘。

國際胰島素巨頭大多自主研發或定制專用注射筆，這樣可與自家藥物無縫對接，形成嚴密的知識產權網絡。

瑞士公司Ypsomed就是典型代表。

這家企業有40多年經驗，從2002年起就系統布局全球專利。

到2022年，他們已在全球擁有2162項專利，圍繞482個核心技術點構建了強大的技術護城河，后來者很難繞過。

憑借專利優勢，Ypsomed也敏銳抓住了市場趨勢。

近年來，GLP-1等新藥市場爆發，帶動了自我給藥設備的需求。

Ypsomed果斷聚焦這一領域，出售非核心業務，集中資源投入，并成功與諾和諾德等行業巨頭簽下長期供應協議，業績因此一路高歌猛進。

2024年，公司總收入達到6億美元，同比增長9.4%。其中，作為增長主引擎的注射筆業務表現尤為突出，收入約4.74億美元，增長11.5%，貢獻了集團近八成的營收。

為滿足持續增長的需求并貼近關鍵市場，Ypsomed也在全球積極擴產。

它尤其重視中國市場——繼2022年在常州建廠后，2024年又加碼投資新建智能工廠，年產能高達1億支，目標直指中國和亞太市場，同時強化全球供應鏈。

常州生產基地正式落成 圖源：YPSOMED公眾號

由此可見，注射筆雖小，卻融合了高精度制造與嚴密專利壁壘。

這也意味著，國內企業要想突破，注定是一場需要耐心與實力的馬拉松式較量。

盡管挑戰重重，注射筆市場的“國產突圍賽”已悄然開啟。

隨著司美格魯肽等核心藥物專利到期，仿制藥窗口為國產注射筆帶來明確機遇。

相比藥物研發，注射筆在技術、審批和商業模式上更具確定性，有望在產業鏈中率先放量。

然而，機遇總伴隨著挑戰：國際巨頭憑借嚴密的專利壁壘，讓后來者的每一步創新都需格外謹慎。

在此背景下，國產注射筆突圍已然顯現：以“極致性價比”切入，通過垂直整合實現成本與產能優勢，同步突破專利與國際認證，從國內集采市場邁向全球競爭。

一是以垂直整合與極限制造破解成本困局。

如萬海醫療，公司投入近百臺日本頂級加工設備，在十萬級凈化車間內實現日產30萬支的產能。

萬海注射筆系列 圖源：萬海醫療公眾號

通過掌控從模具、精密注塑到自動化組裝的完整鏈條，成功將外旋式注射筆單價降至3.8元，達到進口價格的1/3，取得了成本優勢。

二是通過自主原創設計繞開專利壁壘。

以英捷信醫療為例，其針對一次性扭簧注射筆自主研發的“正反轉劑量設定及回調結構”，通過了中、美、歐三地的FTO（自由實施）評估，為產品安全出海掃除了法律障礙。

三是以前瞻產能與最高國際標準搶占市場先機。

翰爾西公司敏銳地預判到GLP-1類藥物將催生巨大的注射筆需求，于2024年提前在浙江麗水規劃建設了產能達數億支的自動化生產基地。

圖源：翰爾西公眾號

其生產線對標歐盟最高標準，核心目標是通過國內關聯審評，拿下集采入場券，并滿足全球準入要求，以承接國外藥企的爆發性訂單。

國產注射筆的突圍是一場多維戰爭，需同時攻克專利、工藝與認證壁壘。

未來，中國注射筆將服務全球患者。

●參考資料：

1.《造得出的減肥藥，造不出的注射筆》氨基觀察

2.《減肥神藥，集體降價》財聯社

3.《價格腰斬、仿制藥壓境：2026，減肥藥“血戰”即將開場！》39深呼吸

4.《注射筆：GLP-1 爆發驅動下的自我給藥裝置革命與國產替代浪潮》浩悅研究