全球銅管之王的新冒險：海亮股份百億營收背后的“第二戰場”

如果一家公司在一個傳統領域做到全球第一，它接下來的故事會怎么書寫？

浙江海亮股份有限公司提供了一個觀察樣本。根據其最新披露的港股上市申請文件，這家公司的銅管產品出貨量已連續六年位居世界首位，是中國銅加工行業當之無愧的出口冠軍。2024年，其暖通及工業銅加工產品收入接近587億元人民幣，貢獻了公司總營收的絕大部分。

然而，這份招股書更引人關注的部分，并非其已穩固的江山，而是一場靜默但堅決的戰略轉型。海亮股份正將其在金屬加工領域積累的資本、技術與全球產能網絡，投向兩個代表未來的賽道：新能源鋰電材料與人工智能算力基礎設施。

從“水管工”到“新能源動脈”鍛造者

海亮股份的傳統優勢集中在銅管、銅棒等產品，它們廣泛用于空調、建筑管道等暖通領域。這是一個規模龐大但增長平穩的市場。公司的轉折點出現在對鋰電銅箔的戰略性投入。

銅箔，厚度僅為頭發絲的十分之一，卻是鋰電池的核心組件——負-集流體，直接決定電池的能量密度和充電速度。隨著全球電動汽車與儲能產業的爆發，這一市場急速擴容。弗若斯特沙利文報告顯示，全球鋰電銅箔市場規模從2020年的22.5萬噸激增至2024年的93.0萬噸。

海亮股份的入局并非淺嘗輒止。招股書披露，其鋰電銅箔出貨量從2023年的1.1萬噸猛增至2024年的3.4萬噸，增速高達204.9%，使其市場份額攀升至全球第六。更為關鍵的一步是產能布局：公司自稱是中國首家在海外成功建成并運營大型銅箔生產基地的銅箔供應商，為其在全球電池供應鏈的本地化競爭中搶占了先機。

“從制造建筑里的‘血管’（銅管），到制造電池里的‘神經’（銅箔），技術上有延續性，但市場邏輯完全不同。”一位材料行業分析師評論道，“這需要巨大的資本勇氣和對下游技術路線的深刻理解。”

押注“AI時代的散熱難題”

如果說進軍鋰電是跟隨能源革命的確定趨勢，那么布局AI算力基礎設施材料，則更像一場對未來的精準伏擊。海亮股份在招股書中將銅定義為“AI時代的‘石油’”，并專門開辟了“AI應用銅基材料解決方案”業務線，其背后是對算力產業底層邏輯的深刻洞察。

當前，AI競賽的核心已從單純的算法模型，轉向了算力基礎設施的硬實力比拼。大語言模型參數量的指數級增長，使得訓練與推理所需的計算量爆炸，直接導致單個AI芯片（如GPU）的功耗從數百瓦猛增至千瓦以上。當成千上萬片這樣的芯片被密集部署在數據中心機柜中時，其產生的熱流密度已遠超傳統風冷散熱能力的極限。行業共識是，風冷散熱的天花板約在50千瓦/機柜，而新一代AI集群的功率密度正迅速突破這一臨界點。 因此，能夠更高效帶走熱量的液冷技術，從“可選項”變成了“必選項”，一場數據中心散熱體系的根本性變革正在發生。

海亮股份切入的，正是液冷系統中最關鍵的“血管”與“神經”。其核心產品高精度銅排，主要用于AI服務器和數據中心的機架級配電與液冷系統。在液冷方案中，冷卻液需要流經與芯片直接接觸的銅制冷板，再通過銅管路將熱量循環帶出。銅因其無與倫比的導熱性、可靠性與工藝成熟度，成為目前不可替代的散熱基礎材料。 招股書顯示，該業務收入從2023年的1.26億元增長至2025年前九個月的3.73億元，呈現指數級增長態勢，這正是下游算力建設狂潮在其供應鏈上的直接映射。

“這不再是單純賣材料，而是提供解決熱管理危機的‘方案’。”一位資深硬件工程師指出，“隨著單機柜功耗向100千瓦甚至更高邁進，散熱系統的設計與材料精度直接決定了算力集群的穩定性和能耗效率。誰能穩定、經濟地提供滿足極端功率密度要求的精密銅組件，誰就卡住了下一代數據中心建設的咽喉要道。”海亮股份的企圖心在于，利用其在銅加工領域數十年的技術積淀和規模制造能力，將自身從傳統材料的供應商，重塑為AI算力時代關鍵基礎設施的基石構建者之一。

全球棋盤與資本棋局

支撐這場雙重轉型的，是海亮股份早已落子全球的生產網絡。截至2025年9月30日，其在全球擁有23個生產基地，其中12個位于海外，遍布亞、歐、非、北美。這種布局不僅為了貼近市場、規避貿易風險，更是服務如寧德時代等全球客戶供應鏈的必需。

此次赴港上市，募資用途清晰地指向了轉型的深化：推進摩洛哥及印尼的海外基地建設；加碼前沿銅基材料研發；尋求戰略投資與并購。這預示著，其從“全球銅加工巨頭”向“先進材料與解決方案平臺”的進化，將進入資本助推的快車道。

海亮股份的案例，超越了“傳統制造企業轉型”的簡單敘事。它展示了一個行業龍頭，在面對產業周期與科技革命交匯時，如何利用其積累的制造能力、研發體系和全球資產，系統性地下注未來。

其挑戰同樣明顯：新興領域的技術迭代更快、客戶認證壁壘更高、且面臨已有專業廠商的激烈競爭。其傳統業務與新興業務在管理思維、研發節奏上也需有效協同。

海亮股份的港股征程，本質上是一場關于“第二增長曲線”的壓強測試。它能否將銅管領域的“規模第一”，成功轉化為新興材料領域的“技術優勢”與“市場地位”，將決定這家老牌巨頭在未來十年工業版圖中的全新坐標。它的嘗試，也為中國眾多具備深厚制造底蘊的公司，提供了一個關于如何穿越產業周期的現實參照。