71.56億元！杉杉股份擬“遠嫁”安徽國資！

2月8日晚間，寧波杉杉股份有限公司（以下簡稱杉杉股份）發布公告稱，公司控股股東杉杉集團及其子公司寧波朋澤貿易有限公司（以下簡稱朋澤貿易）、杉杉集團管理人，已與重整投資人安徽皖維集團有限責任公司（以下簡稱皖維集團）、寧波金融資產管理股份有限公司（以下簡稱寧波金資）簽署《重整投資協議》。

公告稱，若本次重整成功，杉杉股份的控股股東將變更為皖維集團，實際控制人將變更為安徽省人民政府國有資產監督管理委員會。

2月6日，杉杉股份放量漲停，截至收盤，漲停板上仍有14.61萬手封單，最新市值為323.24億元。當日，杉杉股份成交額達25.28億元，換手率9.84%。2月9日，杉杉股份開盤漲停，截至收盤報15.81元/股。

公告顯示，杉杉集團及朋澤貿易于2025年3月20日被鄞州法院裁定進行實質合并重整，后于2025年11月7日發布公告，繼續招募意向投資人。經遴選，皖維集團、海螺集團和寧波金資組成的聯合體中選，最終確定皖維集團和寧波金資為重整投資人。

公告披露的重整投資方案，核心在于圍繞杉杉集團及其子公司持有的杉杉股份股票，設計了復雜而清晰的控制權獲取與債務清償路徑，最終目的是讓皖維集團實現對上市公司21.88%股票表決權的控制。

皖維集團計劃通過“直接收購股票+保留股票”，實現對杉杉股份21.88%股票表決權的控制。具體而言，其以每股約16.42元（含稅）價格向債務人收購13.50%杉杉股份股票，總價款約49.87億元；剩余8.38%股份在股票限售期內（約36個月）由債務人持有，但需與皖維集團保持一致行動。同時，通過即期出資和遠期收購向債權人提供清償資源。

為清償債務，皖維集團為這部分8.38%的“保留股票”配套提供了即期出資股票和遠期收購股票兩種清償方案供債權人選擇。此次投資總額上限不超過71.56億元，主要由皖維集團出資。皖維集團還承諾，通過重整取得的股票將自愿鎖定36個月。

此外，重整方案還將設立一個破產服務信托，其底層資產包括上述保留的股票以及杉杉集團的所有其他非上市資產。寧波金資將擔任該信托的第一任處置機構。

在本次參與杉杉重整的同時，皖維集團自身的股權結構也在發生重大變革。

根據相關公告，海螺集團計劃通過現金增資近50億元的方式，取得皖維集團60%的控股權。安徽省投資集團與安徽省國有資本運營控股集團，則將各自持有重組后皖維集團20%的股權。此項重組完成后，海螺集團將成為皖維集團的控股股東，但皖維集團的最終實際控制人仍為安徽省國資委。

此次安徽國資出手，或許正是看中了皖維集團新材料與杉杉股份新能源新材料的協同機會。放眼整個安徽，作為新能源汽車制造強省，安徽在鋰電池負極材料制造環節還缺乏標志性龍頭企業。

杉杉股份今年1月30日發布的2025年度預盈公告顯示，預計2025年實現歸母凈利潤4億元至6億元，將實現扭虧。杉杉股份稱，其負極材料業務充分受益于下游新能源汽車及儲能市場的旺盛需求，疊加一體化產能的持續釋放，實現銷量同比顯著提升，行業領先地位得到進一步鞏固。在銷量顯著增長與降本增效共同推進下，負極材料業務整體利潤實現同比較大幅度提升。

分析人士認為，杉杉股份是全球最大偏光片生產商，而偏光片核心原材料PVA光學膜長期依賴日本進口；皖維集團作為國內PVA光學膜龍頭，重整后可實現上游材料+下游成品垂直整合，在為杉杉降本、保供的同時，也能打開更大的市場空間。

早前，2023年2月，杉杉創始人鄭永剛突發心臟病離世后，其長子鄭駒與遺孀周婷之間爆發了一場百億股權大戰，之后鄭駒、周婷輪流上位擔任杉杉股份董事長。但面對當時復雜的市場環境和公司內部問題，公司業績出現持續下滑；公司債權人擔憂資不抵債，銀行抽貸，并向法院提出破產重整申請。最終，無論是鄭駒還是周婷，都沒有奪得杉杉股份的控制權。

當然，此次重整也未塵埃落定。公告提示，本次《重整投資協議》雖然已經簽署，但后續的重整計劃草案尚需提交債權人會議、出資人組表決，并最終經過法院裁定批準，同時還需完成經營者集中申報等程序，因此重整能否最終成功仍存在不確定性。

來源：中國商報