蔚來汽車驚天逆襲！燒錢11年首次賺錢，李斌賭贏了？

2月5日晚，成立時間超十一年的蔚來發布公告，預計2025年第四季度將首次實現單季度經調整經營盈利，利潤區間高達7億至12億元人民幣。即使按更嚴格的會計準則計算，也預計盈利2億至7億元。這份“成績單”不僅終結了蔚來持續多年的虧損狀態，更被市場視為這家新勢力頭部玩家邁入全新發展階段的關鍵信號。

“三駕馬車”齊發力，盈利背后有玄機

從“燒錢大戶”到實現單季盈利，蔚來做對了什么？根據公司官方解讀，這主要得益于三大因素的共同作用。

首先是銷量的歷史性突破。 2025年第四季度，蔚來交付新車約12.48萬輛，同比暴增71.7%，創下季度交付新紀錄。全年累計交付32.6萬輛，同樣刷新歷史。規模的快速擴張，為盈利奠定了堅實的“底盤”。

其次是產品組合的優化，顯著提升了“含金量”。 蔚來已構建起由蔚來、樂道、螢火蟲組成的清晰品牌矩陣，覆蓋高端、主流家庭和入門級市場。特別是在第四季度，售價超40萬元的全新ES8等高毛利車型占比提升，與樂道L60等走量車型形成合力，推動了整體汽車毛利率的優化。有內部數據顯示，ES8的單車毛利率可達20%，成為利潤增長的重要引擎。

最后是持續深入的“降本增效”戰略見效。 蔚來在供應鏈管理、研發效率和運營費用控制上下了苦功。例如，其全棧自研的神璣NX9031芯片，不僅提升了算力，據稱還為每臺車節省了超過萬元的成本，這部分紅利直接反映在了產品的市場競爭力上。

“拐點”已至，意義遠超盈利數字本身

對于蔚來這份遲來的盈利預告，業內專家普遍認為，其象征意義和實際影響同樣重大。

中國歐洲經濟技術合作協會智能網聯汽車分會秘書長林示指出，蔚來高端車型放量與多品牌協同若能持續，將形成一套可復制的盈利模式，有效攤薄其在換電、服務等長期投入上的巨大成本。這標志著蔚來從“戰略投入期”進入了“收獲與可持續發展”的初步階段。

黃河科技學院客座教授張翔進一步分析稱，單季盈利的兌現，是蔚來經營能力出現“拐點”的強烈信號。它證明了通過交付上規模、產品調結構、內部壓費用，蔚來能夠形成一個相對健康的經營閉環。接下來，市場和資本將更關注其盈利的可持續性，能否將單季的“轉正”沉淀為穩定、持續的盈利能力，將是更大的考驗。

放眼整個行業，蔚來的這一步，也意味著造車新勢力的競爭格局正在深化。此前，理想、零跑已先后跨過單季盈利門檻。當“盈利”取代單純的“交付量”，成為更核心的考核指標時，行業的洗牌邏輯正從“拼嗓門”升級到“拼內功”，更加關注企業的自我造血能力和現金流質量。

前景可期，但挑戰依然嚴峻

盡管迎來里程碑，但蔚來的前方并非一片坦途。根據乘聯會等機構的數據，2025年中國新能源車市場滲透率已突破50%，市場競爭進入白熱化階段。同時，供應鏈成本波動、技術迭代加速等，對所有廠商的成本控制和產品迭代能力都提出了極致要求。

蔚來董事長李斌已為2026年設定了更高的目標：實現全年盈利，并保持40%-50%的銷量增速。這意味著，蔚來需要在激烈價格戰的環境中，繼續穩住毛利，并確保三大品牌新老車型的強勁表現。

知名行業分析師認為，中國高端純電市場仍有巨大潛力待挖掘，而蔚來在品牌、技術體系（尤其是充換電網絡）和用戶社區上的長期投入，構成了其獨特的護城河。首次單季盈利，如同給這座漫長的護城河工程注入了第一股活水，證明了其商業模式的可行性。接下來，如何讓這活水匯聚成河、奔流不息，才是李斌和蔚來真正的大考。

總而言之，蔚來的首次單季盈利，是一次振奮人心的“自我證明”。它不僅僅是一個財務數字的轉正，更是一場關于中國高端智能電動車品牌能否走通長期主義路線的關鍵驗證。故事的下半場，序幕剛剛拉開。

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