江豐電子收購凱德石英：一次“強鏈補鏈”的戰略躍遷

江豐電子正以此次并購為支點，撬動一個更具全球競爭力的中國半導體材料與零部件新生態。

2026年初，中國半導體產業鏈迎來一次具有深遠意義的戰略整合——全球超高純金屬濺射靶材龍頭企業江豐電子（300666.SZ）宣布擬以5.9億元現金收購北交所上市公司凱德石英（920179.BJ）控股權。這一交易不僅成為2026年中國資本市場首單“A收A”案例，更標志著國內半導體上游企業正從單一產品突破邁向系統性平臺構建的新階段。在全球供應鏈加速重構、國產替代進入攻堅期的宏觀背景下，此次并購絕非簡單的規模擴張或財務投資，而是一次精準卡位、強鏈補鏈的戰略躍遷，其背后蘊含著深刻的產業邏輯與長遠布局。

江豐電子作為全球靶材出貨量第一、銷售額第二的領軍企業，其核心產品——鋁、鈦、鉭、銅、鎢等超高純金屬濺射靶材，已廣泛應用于臺積電、中芯國際、SK海力士等全球頂級晶圓廠的7nm至3nm先進制程產線。憑借對原材料提純、晶粒控制、精密加工等全流程技術的深度掌控，江豐電子成功打破了國外巨頭在高端靶材領域的長期壟斷，并通過與關聯方同創普潤的協同，構建起“原材料提純—靶材制造—廢料回收”的閉環體系，實現了關鍵金屬材料的自主可控。在半導體制造這一高度復雜且環環相扣的系統工程中，單一材料的成功遠不足以支撐整個產業鏈的安全與競爭力。正是在這一認知下，江豐電子將目光投向了非金屬核心耗材領域，并最終鎖定凱德石英作為戰略支點。

凱德石英是國內少數能夠為8英寸和12英寸集成電路生產線配套高端石英制品的企業，其主營產品包括石英舟、石英管道、石英儀器等，廣泛應用于擴散、氧化、CVD等高溫工藝環節。這些石英部件雖屬耗材，卻對純度、潔凈度及幾何精度要求極高，是保障晶圓良率不可或缺的關鍵要素。長期以來，高端石英制品市場亦由海外廠商主導，國產化率偏低。凱德石英憑借近三十年的技術積累，掌握了大尺寸石英制品的焊接、拋光、退火控制等核心技術，成功攻克了圖紙復雜、火加工工藝嚴苛等行業難題，并已進入北方華創、中芯國際等頭部客戶的供應鏈體系。尤為關鍵的是，凱德石英與江豐電子在終端客戶群體上高度重合——二者均服務于國內主流晶圓廠與設備廠商。這種“同源客戶、異質產品”的格局，為并購后的協同效應提供了天然土壤。

并購完成后，江豐電子將有能力為客戶提供“金屬靶材+非金屬石英部件”的一站式解決方案。過去，晶圓廠需分別對接不同供應商采購靶材與石英耗材，不僅增加了供應鏈管理成本，也放大了斷供風險。而整合后的江豐電子，可憑借統一的質量標準、交付體系與技術服務，顯著提升客戶黏性與議價能力。更重要的是，此舉標志著江豐電子正從一個專注于金屬材料的供應商，向覆蓋半導體制造前道多個關鍵工藝環節的綜合性材料平臺轉型。這種平臺化能力，是未來在全球半導體供應鏈中爭奪話語權的核心資本，也是應對行業周期波動、實現可持續增長的戰略基石。

此次整合的價值遠不止于商業層面的疊加，更在于技術底層的深度融合與共振。盡管金屬與石英分屬不同材料體系，但其在半導體應用中的共性需求——超高純度、極致潔凈度、納米級精度——決定了二者在材料科學的基礎研究、超精密加工工藝、表面處理技術以及超級凈化清洗等領域存在大量可遷移、可借鑒的知識圖譜。江豐電子在金屬材料領域積累的嚴苛品控標準、智能化生產體系和國際化認證經驗，可迅速賦能凱德石英的高端產能爬坡與技術迭代；而凱德石英在非金屬脆性材料加工方面的獨到know-how，亦能反哺江豐電子正在大力發展的靜電吸盤（ESC）、陶瓷加熱器等非金屬核心零部件業務。這種跨材料體系的技術協同，將幫助江豐電子在金屬與非金屬兩大半導體關鍵材料賽道上同時構筑起難以逾越的雙重技術護城河。

事實上，江豐電子早已將“靶材+零部件”確立為雙輪驅動戰略。公司清醒地認識到，在半導體設備國產化浪潮下，零部件的國產替代空間甚至比靶材更為廣闊。目前，江豐電子已實現Si電極、勻氣盤、加熱器等4萬余種金屬零部件的規模化量產，并正全力攻關技術壁壘最高的靜電吸盤（ESC）。靜電吸盤作為晶圓制造過程中固定和控溫的核心裝置，市場長期被美日巨頭壟斷，國產化率不足10%。凱德石英的加入，恰好補齊了江豐電子在非金屬零部件領域的最后一塊關鍵拼圖。石英制品本身就是半導體設備中用量巨大、更換頻繁的核心耗材，其技術路徑與靜電吸盤等高端非金屬部件存在諸多共通之處。通過整合凱德石英的研發資源與制造能力，江豐電子有望加速突破更高純度、更大尺寸、更復雜結構的石英制品，并以此為基礎，向石英坩堝等光伏高端領域延伸，打開全新的成長天花板。

從國家戰略視角審視，此次并購更是對“強鏈補鏈”政策導向的精準響應。在國際貿易摩擦加劇、技術封鎖常態化的背景下，打造一個能夠提供從金屬到非金屬、從耗材到核心部件的全棧式國產半導體材料與零部件供應商，具有重大的戰略安全意義。當前，我國半導體產業雖在設計、制造環節取得長足進步，但在上游材料與設備領域仍存在明顯短板，尤其在高純材料、精密零部件等“卡脖子”環節對外依存度較高。江豐電子通過市場化手段整合優質資源，系統性地提升我國半導體產業鏈的韌性和自主可控水平，其示范效應不容小覷。這不僅是企業自身發展的需要，更是時代賦予中國高端制造企業的歷史使命。

江豐電子的野心顯然不止于成為靶材龍頭或零部件供應商。公司創始人姚力軍博士曾言：“IPO成功不是終點，而是新的起點。”從打破國外靶材壟斷，到布局零部件第二曲線，再到如今收購凱德石英完善非金屬版圖，江豐電子的每一步都走得堅定而富有遠見。短期來看，此次收購將直接增厚公司營收與利潤，并優化產品結構，提升高毛利非金屬件的占比。中長期看，隨著靜電吸盤等核心部件的放量，以及集團內部CMP拋光墊、拋光液等業務的協同發展，一個覆蓋半導體制造前道、后道及封裝環節的綜合性材料平臺將初具雛形。這個平臺不僅能有效抵御單一業務周期波動的風險，更能通過交叉銷售、聯合研發等方式，持續創造新的增長動能。

值得強調的是，5.9億元的收購對價在當前資本市場環境下顯得理性而克制。凱德石英作為北交所上市公司，市值適中、質地優良，其技術積累與客戶基礎具備較高的整合價值。江豐電子以現金方式完成收購，既避免了股權稀釋，又彰顯了其充沛的現金流與穩健的財務策略。這種“小步快跑、精準出擊”的并購風格，與其一貫務實、專注的經營哲學一脈相承。

江豐電子對凱德石英的收購，是一次深思熟慮、精準卡位的戰略行動。它不僅是兩家優秀企業的強強聯合，更是中國半導體上游產業從“跟跑”向“并跑”乃至“領跑”邁進的關鍵一步。在全球半導體競爭日益白熱化的今天，唯有掌握核心材料與關鍵零部件的自主權，才能真正筑牢產業根基。

在資本與技術的雙重加持下，一個能夠與國際巨頭同臺競技的中國平臺型半導體材料巨頭，正冉冉升起。這場始于5.9億元的整合，或將深刻改寫中國乃至全球半導體上游產業的格局。