5040！金價暴漲逾70美元，發生了什么？

北京時間2月9日早盤，全球市場在一片驚訝中拉開帷幕。

現貨黃金價格持續上漲，一度觸及5046.58美元/盎司的高點，延續了上周五強勁的反彈態勢。現貨白銀突破80美元，最高觸及82.4390美元/盎司。

面對如此劇烈的市場波動，國投白銀LOF甚至發布公告，為保護投資者利益，基金將于2月9日開市起至10:30停牌，若當日溢價幅度未有效回落，基金有權采取進一步措施。

當前黃金市場正上演一場多空激烈博弈的大戲：美元指數的微妙轉向、中東地緣政治的緊張與緩和交織、全球央行政策路徑的混沌未明，以及芝商所連續三次上調保證金要求等監管措施的介入，都讓黃金走勢充滿懸念。

黃金走勢基本面分析

日本首相高市早苗在選舉中取得的壓倒性勝利成為推動金價上漲的重要因素。她的勝利強化了市場對日本將實施更寬松財政政策的預期。

日本公共廣播機構NHK的數據顯示，執政的自民黨單獨獲得眾議院三分之二的超級多數席位，這一比例為日本戰后選舉中任何政黨的最高水平。

寬松財政政策的預期持續打壓日元匯率，進而對以美元計價的黃金形成支撐。投資者轉向黃金作為對抗貨幣貶值的價值儲存手段。

日元兌美元匯率交投于157.50附近，日本30年期國債收益率上升6.5個基點，至3.615%。這意味著日本債券市場的吸引力下降，資金流出債券市場，部分可能流向黃金等避險資產。

中國市場的需求成為黃金市場的重要支撐力量。根據德意志銀行的數據，中國投資者目前的買入黃金ETF強度可能是去年的三倍以上。

數據顯示，僅在2026年1月，中國黃金ETF的增持量就達到了94萬盎司。如果按此速度來估算年化，2026年中國黃金ETF的增持量或將達到1150萬盎司。

中國央行連續第15個月增持黃金，凸顯官方需求的韌性。截至2026年1月末，中國黃金儲備為7419萬盎司（約2307.57噸），較2025年12月末增加4萬盎司（1.24噸）。

央行15個月共增持黃金139萬盎司（約43.23噸）。其中，2025年全年，中國黃金儲備增加了86萬盎司（約26.75噸）。

中國市場的“看漲情緒”已處于多年高位。過去，金價上漲往往會嚇退中國消費者，但這一次，中國投資者展現出了“越漲越買”的特征。

與此同時，美聯儲政策的不確定性也為黃金提供了支撐。美國總統特朗普提名的下一任美聯儲主席人選凱文·沃什（Kevin Warsh）表態支持美聯儲與財政部達成新協議，加深了市場對美聯儲獨立性的擔憂。

地緣政治方面，伊朗和美國代表團6日在阿曼首都馬斯喀特開始談判。伊朗外長阿拉格齊表示，美國承認伊朗有權進行鈾濃縮是核談判成功的關鍵。

這種“邊談判邊施壓”的狀態，為黃金提供了持續的避險支撐。市場擔憂任何突發變故都可能使脆弱的對話破裂，重新點燃地區戰火。

除了表面的直接推手，更深層次的宏觀力量正在重塑黃金的估值邏輯。

從美聯儲內部來看，政策制定者之間存在著微妙的分歧。美聯儲副主席杰斐遜對2026年經濟表達了“謹慎樂觀”的態度，而舊金山聯儲主席戴利則描繪了不同圖景，她認為美國經濟“如履薄冰”，勞動力市場脆弱，可能需要進一步降息。

市場對美聯儲今年的降息預期已經升溫。投資者目前預計至少有兩次25個基點的降息，第一次可能在6月。作為無息資產，黃金在低利率環境下吸引力會自然提升。

即將公布的經濟數據將成為市場判斷政策走向的關鍵依據。受美國政府短暫停擺影響，美國1月非農就業報告推遲至2月11日發布。

市場對1月非農就業增長的預期集中在6萬至8萬區間，若數據低于這一區間，將刺激降息預期升溫。

黃金后市展望

面對站上5000美元關口的黃金，市場對其未來走勢的分析呈現出分歧與共識并存的復雜圖景。

技術分析師指出了短期內的阻力位。摩根大通的Jason Hunter預測，金價將在未來數周甚至數月內形成一個寬幅震蕩的“持有模式”。在此期間，5000美元關口及5100-5150美元區域將構成沉重的阻力，限制金價的短期反彈空間。

長期看漲的觀點仍然占據主流。分析師認為，若金價能在未來數周乃至數月內，在4500至5500美元的寬幅區間內實現充分震蕩整固，將是一個極為健康的走勢，為下一輪行情蓄積能量。主要投行并未放棄看漲觀點，仍預測金價年底有望逼近每盎司6000美元。

這種長期看漲觀點的根基在于全球主權債務攀升、財政失衡、地緣政治風險以及去美元化等緩慢但確定的宏觀趨勢。

隨著全球“去美元化”進程的推進，2025年全球外匯儲備中美元占比已降至58%，創下近20年新低。這種結構性變化為黃金作為對沖工具的配置價值提供了長期支撐。

影響因素短期影響長期趨勢美元走勢 美元疲軟支撐金價 去美元化進程提供結構支撐 美聯儲政策 降息預期升溫利好 新任主席政策取向存在不確定性 地緣政治 美伊談判帶來波動 避險屬性在多重風險下持續 市場結構 保證金上調抑制投機 央行持續購金提供需求支撐 季節性因素 季節性利好接近尾聲 戰略配置價值依然穩固

當黃金在5000美元關口反復拉鋸時，市場機構表現出驚人一致：富達國際的基金經理準備再度買入，太平洋投資管理公司堅持上行趨勢完好，摩根大通則將當前波動定性為“牛市的中場休息”。

芝商所連續上調保證金的舉措猶如給狂奔的野馬套上韁繩，卻未能遏制金價重新沖擊前高的沖動。分析師預測的“持有模式”正在形成，5100-5150美元區域成為多空爭奪的下一道防線。

地緣政治的“火藥桶”引信仍在閃爍——伊朗核談判的進展與破裂僅一線之隔，而美聯儲新主席沃什“非常獨立”的姿態與美元在全球儲備中占比降至20年新低的現實，都在無聲地重塑著黃金作為終極避險資產的價值坐標。