馬斯克的百萬億市值狂想

2月9日，蓋世汽車注意到，馬斯克在X平臺回應(yīng)特斯拉市值達到100萬億美元可能性時寫道：“顯然，要實現(xiàn)這樣的結(jié)果，需要付出極其巨大的努力并且要有十足的運氣！我只是想說，這并非完全不可能。”

目前特斯拉市值約為1.5萬億美元，要實現(xiàn)百萬億美元的目標意味著增長65倍。而全球市值最高的十家公司——包括英偉達、蘋果、微軟和亞馬遜等科技巨頭——總市值才約26萬億美元。

特斯拉的規(guī)模需要超過整個行業(yè)總和的近四倍。

超越汽車制造，馬斯克的生態(tài)化愿景

馬斯克為特斯拉設(shè)定的百萬億美元市值目標，遠不止是汽車銷售的增長故事。

這背后是一幅將特斯拉從汽車制造商轉(zhuǎn)型為集人工智能、機器人、能源和制造于一體的科技生態(tài)系統(tǒng)的宏偉藍圖。

當前特斯拉的業(yè)務(wù)布局已經(jīng)超出傳統(tǒng)汽車范疇。

Wedbush分析師丹?艾夫斯（Dan Ives）發(fā)布特斯拉 (TSLA.US)最新研報：

2026年特斯拉自動駕駛出租車將強勢登陸美國30多個城市。據(jù)我們估算，僅人工智能與自動駕駛業(yè)務(wù)就為特斯拉帶來至少1萬億美元的市場機遇；且在未來3-6個月，這些關(guān)鍵舉措將進入快車道——原因在于，馬斯克及其團隊過去幾年在全自動駕駛（FSD）/自動駕駛領(lǐng)域遭遇的聯(lián)邦監(jiān)管阻礙，將在特朗普政府任內(nèi)大幅解除。我們預(yù)計，2026年初聯(lián)邦政府將放寬自動駕駛監(jiān)管框架，通過行政命令賦予聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)更多權(quán)限，同時削弱各州在自動駕駛規(guī)則制定中的話語權(quán)。

隨著自動駕駛與機器人業(yè)務(wù)路線圖進入全面量產(chǎn)階段，我們認為特斯拉市值有望在未來一年突破2萬億美元，樂觀情景下2026年底將達到3萬億美元……未來12至18個月，我們對特斯拉的樂觀目標股價為800美元。

機器人業(yè)務(wù)同樣引人注目。有權(quán)威機構(gòu)估計，人形機器人市場估值在5萬億至7萬億美元之間。

馬斯克曾表示，其現(xiàn)在投入在人形機器人上的精力可能比其他任何單一項目都要多，“我們要解決它在現(xiàn)實世界人工智能電氣機械工程以及供應(yīng)鏈生產(chǎn)上的全部挑戰(zhàn)，因為現(xiàn)在人形機器人的供應(yīng)鏈幾乎完全不存在，我們必須從零開始，進行大規(guī)模的垂直整合。特斯拉人形機器人的任何一個執(zhí)行器都無法從現(xiàn)有供應(yīng)鏈中直接獲得。但我相信，一旦成功，特斯拉人形機器人將是有史以來最偉大的產(chǎn)品。”

此外，特斯拉的能源存儲業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步增長。

除了特斯拉本身，馬斯克旗下企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)也被視為推動市值增長的關(guān)鍵因素。凱茜·伍德認為，馬斯克旗下公司的融合帶來了獨特的優(yōu)勢。她指出，特斯拉擁有來自道路的專屬數(shù)據(jù)，Neuralink提供生物數(shù)據(jù)，而X則提供了實時的人類對話數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)綜合起來，能夠創(chuàng)造出無人能及的人工智能能力。

伍德說：“我認為最終市值會達到100萬億美元。我認為這將會發(fā)生，因為技術(shù)融合正在推動這一進程。我認為特斯拉是（市值達到100萬億美元的）領(lǐng)跑者。”

催化劑密集之年的謹慎共識

特斯拉的估值已成為資本市場最具爭議的議題之一。

上海金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員楊川指出，馬斯克將2026年視為"奇點之年"，預(yù)言AI、機器人、腦機接口、航天五大領(lǐng)域?qū)⑼瑫r抵達臨界點并相互強化，AI將先后替代白領(lǐng)與藍領(lǐng)工作。

在此敘事下，特斯拉的估值已成為資本市場最復(fù)雜、最具爭議性的議題——其市值不止反映電動車龍頭地位，更包含對FSD、Optimus機器人、能源方案乃至更廣闊AI應(yīng)用的“遠期夢想溢價”。尤其當SpaceX合并可能性、太空算力中心、特斯拉手機作為新型移動智能終端與無人駕駛汽車融合等變數(shù)納入考量，傳統(tǒng)靜態(tài)估值已無法捕捉其生態(tài)價值。

圖片來源：特斯拉

沃爾夫研究盡管將2026年定義為特斯拉的“催化劑豐富之年”，并樂觀預(yù)測其機器人出租車業(yè)務(wù)到2035年可能帶來2500億美元收入，支撐高達2.75萬億美元的股權(quán)價值，但同時卻下調(diào)了特斯拉2026及2027年的每股收益預(yù)期，且該預(yù)期仍低于市場共識。

這種“戰(zhàn)術(shù)上樂觀，戰(zhàn)略上謹慎”的態(tài)度，是當前華爾街分歧的縮影。

市場的謹慎源于冰冷的現(xiàn)實。一方面，特斯拉正激進地“脫虛向?qū)崱保和．a(chǎn)利潤微薄的Model S（參數(shù)丨圖片）/X車型，將資源豪賭于Optimus機器人和無人駕駛出租車CyberCab。另一方面，其核心汽車業(yè)務(wù)正承受巨大壓力：營收下滑、利潤腰斬、毛利率被中國競爭對手超越。

機構(gòu)投資者很清楚，在夢想變現(xiàn)之前，維持高估值的唯一方法，是不斷用里程碑式的進展來喂養(yǎng)市場預(yù)期。因此，所有目光都聚焦在2026年：Optimus的量產(chǎn)啟動、CyberCab的發(fā)布、FSD的無監(jiān)督擴展……任何一項的推遲，都可能成為戳破泡沫的針尖。

結(jié)論是，特斯拉的市值游戲，已然從財務(wù)預(yù)測演變?yōu)橐粓鲫P(guān)于未來的信念博弈。 傳統(tǒng)的估值模型在此失效，因為它們無法計算“改變世界”的期權(quán)價值。

然而，新的分析框架也發(fā)出了嚴厲警告：當前股價已透支了一個史詩級成功的全部想象。一旦技術(shù)進步或商業(yè)化的節(jié)奏慢于預(yù)期，那由夢想構(gòu)筑的萬億美元高塔，其根基將面臨嚴峻考驗。

馬斯克的百萬億宣言，正是在這個脆弱的平衡點上，又一次大膽地推高了市場的信念杠桿。