金融街丨強制披露“首考”在即 綠色金融落地提速

· 邁向高質(zhì)量綠色金融新征程 ·

編者按推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，離不開綠色金融“活水”的精準(zhǔn)澆灌。近年來，我國綠色金融政策體系持續(xù)完善、市場規(guī)模快速擴容，截至2025年末，綠色貸款余額已突破44萬億元，為高質(zhì)量發(fā)展注入了動能。當(dāng)前，我國綠色金融已從規(guī)模擴張邁入提質(zhì)增效的新階段，但政策協(xié)同不足、信息披露不充分、產(chǎn)品精準(zhǔn)度有待提升等問題仍待破解。“十五五”時期是全面推進美麗中國建設(shè)、加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，本期金融街聚焦綠色金融高質(zhì)量發(fā)展，旨在凝聚共識、匯聚合力，進一步激發(fā)綠色金融的巨大潛能，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型。

■中國經(jīng)濟時報記者 劉慧

近年來，我國持續(xù)完善綠色金融政策體系，推動了綠色金融市場蓬勃發(fā)展。據(jù)中國人民銀行最新數(shù)據(jù)，截至2025年四季度末，本外幣綠色貸款余額44.77萬億元，同比增長20.2%，全年增加7.72萬億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級和能源綠色低碳轉(zhuǎn)型的貸款合計占比超過六成。

盡管綠色金融發(fā)展較為迅速，但政策落地還存在協(xié)同不夠等難點問題。近日，接受中國經(jīng)濟時報記者采訪的專家表示，可進一步夯實制度基礎(chǔ)，穩(wěn)步擴大企業(yè)環(huán)境信息半強制、強制披露范圍，完善碳核算與國家級數(shù)據(jù)平臺建設(shè)，健全激勵和風(fēng)險分擔(dān)機制，促進金融“五篇大文章”協(xié)同發(fā)展。

圖片來源：攝圖網(wǎng)授權(quán)

綠色金融市場蓬勃發(fā)展

“我國作為全球綠色金融的積極倡導(dǎo)者和實踐者，近年來持續(xù)完善綠色金融政策體系。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長孫飛對中國經(jīng)濟時報記者表示。

從2016年《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》的頂層設(shè)計，到2025年《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》落地實施；從2012年《綠色信貸指引》的起步規(guī)范，到2025年《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》實現(xiàn)各類綠色金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一；從早期上市公司零散自愿的ESG披露，到2024年滬深北交易所《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》、財政部《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則》等披露新規(guī)出臺；從地方碳交易試點探索，到2021年全國碳市場啟動及2025年的行業(yè)擴容，“一系列政策落地推動了我國綠色金融市場蓬勃發(fā)展，綠色信貸、綠色債券等規(guī)模均居世界前列，為經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型提供了穩(wěn)定可靠的金融保障。”孫飛說。

2024年12月，財政部等九部門印發(fā)《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（試行）》，國家統(tǒng)一的可持續(xù)披露準(zhǔn)則體系正逐步完善。2026年1月，三大交易所發(fā)布新修訂的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》，涵蓋應(yīng)對氣候變化、污染物排放、能源利用、水資源利用具體指南，為企業(yè)高質(zhì)量信息披露提供詳細“說明書”。

建行研究院副院長宋效軍對中國經(jīng)濟時報記者表示，強制披露“首考”在即，上市公司可持續(xù)信息披露率持續(xù)提升。據(jù)中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年共有2481家A股上市公司披露了2024年度可持續(xù)發(fā)展報告，披露率達到46.09%。但在實際執(zhí)行中面臨的突出難點是數(shù)據(jù)質(zhì)量和定量指標(biāo)的披露問題，尤其是范圍三碳排放核算。對銀行來說主要是指全部信貸資產(chǎn)的碳排放核算，目前只有幾家銀行有所披露，但數(shù)據(jù)口徑和覆蓋范圍各不相同。此外，對于減排目標(biāo)、效果評估、氣候風(fēng)險敞口等關(guān)鍵指標(biāo)的定量披露不足。我國ESG披露正進入“從有到優(yōu)”的質(zhì)量攻堅期。

細則有待完善，政策協(xié)同不夠

孫飛在調(diào)研中了解到，綠色金融政策落地存在的難點表現(xiàn)為四個方面。

第一，考核與激勵約束等配套細則有待進一步完善。當(dāng)前，綠色金融在激勵約束、績效評價、盡職免責(zé)等方面的配套規(guī)則尚有優(yōu)化空間，實施中缺乏統(tǒng)一、量化、可審計的考核標(biāo)準(zhǔn)，政策執(zhí)行存在目標(biāo)模糊、自由裁量空間偏大等問題。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，不同銀行執(zhí)行力度差異明顯，部分中小銀行甚至出現(xiàn)數(shù)據(jù)報送不規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)理解偏差等問題，影響政策執(zhí)行的統(tǒng)一性與有效性。

第二，政策協(xié)同不夠。綠色金融政策落實往往涉及金融、產(chǎn)業(yè)、環(huán)保等多領(lǐng)域，實踐中存在一定程度的信息壁壘和協(xié)調(diào)難題。對金融機構(gòu)而言，想獲得企業(yè)的真實環(huán)保信息，往往要投入大量人力物力做調(diào)查，不僅增加了判斷難度，還可能導(dǎo)致部分金融機構(gòu)因成本問題放棄。對企業(yè)而言，相關(guān)環(huán)境信息常需多頭報送，合規(guī)負擔(dān)較重。此外，部分地方綠色金融政策有同質(zhì)化現(xiàn)象，甚至脫離本地稟賦盲目推進，支持項目經(jīng)濟效益偏弱，既造成金融資源低效配置，也累積潛在金融風(fēng)險。

第三，產(chǎn)品創(chuàng)新特別是轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品創(chuàng)新存在短板。當(dāng)前傳統(tǒng)重工業(yè)企業(yè)普遍面臨融資成本高、融資渠道窄等問題，但適配轉(zhuǎn)型需求的股權(quán)類產(chǎn)品、轉(zhuǎn)型保險、增信工具等創(chuàng)新產(chǎn)品供給相對不足，高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型資金缺口較大。此外，受綠色項目周期長、收益不確定等因素制約，部分金融機構(gòu)特別是中小金融機構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新的意愿和能力不足。

第四，企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量有待提升。企業(yè)真實、全面、及時的信息披露是綠色金融發(fā)揮支持作用的前提。近年來，我國企業(yè)環(huán)境信息披露已取得較大進步，但由于綠色業(yè)務(wù)短期內(nèi)難以給企業(yè)帶來較高收益，很多企業(yè)把環(huán)境披露當(dāng)作單純的成本和負擔(dān)，披露內(nèi)容多以描述性披露為主，偏重于宣傳各自業(yè)績和環(huán)保、社會責(zé)任成績，對一些負面指標(biāo)鮮少涉及，信息有效性不足。

宋效軍認為，目前，同質(zhì)化競爭導(dǎo)致收益承壓。投放行業(yè)集中度較高，同業(yè)競爭激烈，盈利空間不斷縮小，且部分項目投資規(guī)模大、回報周期長，信貸投放的內(nèi)生動力不足。金融對“兩高”行業(yè)轉(zhuǎn)型的支持力度有限，缺乏精準(zhǔn)匹配行業(yè)轉(zhuǎn)型路徑和階段性轉(zhuǎn)型目標(biāo)的金融產(chǎn)品，資金投放仍多集中于“純綠”項目。而且，風(fēng)險評估定價能力不足，許多綠色項目技術(shù)迭代快、商業(yè)模式不成熟，缺乏歷史數(shù)據(jù)和成熟的風(fēng)險評估模型，難以合理風(fēng)險定價。

全國碳市場建設(shè)正在推進中。截至2025年底，碳市場累計成交額突破576億元。2025年配額均價62.36元/噸，較初期上漲30%，逐步靠近社會綜合減排成本。宋效軍稱，當(dāng)前碳市場仍面臨流動性不足，交易主體和交易品種相對于歐盟碳市場較為單一，配額分配和價格機制仍需優(yōu)化，碳價仍顯著低于國際水平，影響市場資源配置效率。另外，碳核算數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)管壓力較大，監(jiān)測技術(shù)不完善、企業(yè)報送不規(guī)范等問題依然存在。

政策將更注重精準(zhǔn)落地

綠色金融被納入金融“五篇大文章”“雙碳”與美麗中國建設(shè)核心部署，明確其服務(wù)全面綠色轉(zhuǎn)型、賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的定位。

對于綠色金融政策體系的優(yōu)化方向，孫飛表示，圍繞“乘勢而上、先立后破”的要求，綠色金融政策將更注重精準(zhǔn)落地、系統(tǒng)協(xié)同、提質(zhì)增效，進而推動綠色金融市場從“規(guī)模擴張”邁向“質(zhì)效雙升”。可在現(xiàn)有框架的基礎(chǔ)上，進一步夯實制度基礎(chǔ)，加快細化可量化、可審計、可追責(zé)的績效評價與盡職免責(zé)機制，尤其是明確對中小金融機構(gòu)的差異化考核要求。

“同時，穩(wěn)步擴大企業(yè)環(huán)境信息半強制、強制披露范圍，統(tǒng)一企業(yè)環(huán)保數(shù)據(jù)的報送口徑與標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)金融、產(chǎn)業(yè)、環(huán)保等部門間數(shù)據(jù)高效互認。從根本上降低金融機構(gòu)的盡調(diào)成本與企業(yè)的合規(guī)負擔(dān)，破解信息孤島。”孫飛說，依托全國碳市場完善市場化碳定價機制，推動碳價有效傳導(dǎo)至投融資決策，引導(dǎo)金融資源市場化配置。

宋效軍表示，“十五五”是“碳達峰”沖刺的關(guān)鍵時期，可從以下方面優(yōu)化綠色金融政策體系。

第一，完善轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)。轉(zhuǎn)型金融對于推動全面綠色轉(zhuǎn)型和“碳達峰”具有關(guān)鍵作用。當(dāng)前部分行業(yè)轉(zhuǎn)型指引與地方試點標(biāo)準(zhǔn)已奠定基礎(chǔ)，未來應(yīng)加快構(gòu)建并持續(xù)優(yōu)化全國統(tǒng)一、行業(yè)細分的轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，明確不同“兩高”行業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑、技術(shù)要求與減排評估標(biāo)準(zhǔn)。

第二，完善碳核算與國家級數(shù)據(jù)平臺建設(shè)。我國邁入ESG強制披露新階段，提升數(shù)據(jù)治理能力是核心。未來需加快建設(shè)國家級綠色金融數(shù)據(jù)平臺，建立統(tǒng)一、強制的碳排放監(jiān)測、報告與核查體系，重點完善范圍三碳排放核算方法體系和實操指南。

第三，進一步激發(fā)碳市場活力與功能。有序擴大行業(yè)覆蓋，引入多元經(jīng)營主體，提升市場流動性；優(yōu)化配額分配與動態(tài)調(diào)整機制以強化碳價信號；豐富碳金融產(chǎn)品，在監(jiān)管完善的前提下發(fā)展碳期貨、期權(quán)等衍生品交易，鼓勵金融機構(gòu)提供碳資產(chǎn)管理、財務(wù)顧問等服務(wù)，幫助企業(yè)盤活碳資產(chǎn)。

第四，健全激勵和風(fēng)險分擔(dān)機制。健全綠色投資市場化激勵機制，建立政、銀、市場多層次風(fēng)險分擔(dān)機制，鼓勵社會長期資本、股權(quán)投資參與綠色項目，拓寬權(quán)益融資渠道。引導(dǎo)資金均衡配置，提升配置效率。

第五，促進“五篇大文章”協(xié)同發(fā)展。推動綠色金融與科技、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字金融深度融合發(fā)展，建立健全跨領(lǐng)域、跨部門協(xié)同機制，統(tǒng)籌形成產(chǎn)業(yè)、財稅、金融等政策合力。

總 監(jiān) 制丨王列軍車海剛

監(jiān) 制丨陳 波 王 彧 楊玉洋

主 編丨毛晶慧 編 輯丨曹 陽