高士早苗陣營獲眾議院選舉大勝，日經一度大漲5%創歷史新高！

高士這次獲勝，有點日本政壇“珍珠港”的味道！而對金融市場而言：“高士交易”又要回來了！

根據日本廣播協會(NHK)9日報道，日本自民黨在日本第51屆眾議院選舉中單獨獲得316個議席，超過三分之二，日本維新會獲得36個議席。而由立憲民主黨與公明黨組建的“中道改革聯合”則遭遇慘敗，減少超100個議席，最終獲得49個議席，其中國民民主黨獲得28個議席，參政黨獲得15個議席，新興政黨“未來團隊”獲得11個議席，“日共”只獲得4個議席。

我們先來說說這次選舉的過程！不到四個月，日本在野黨就從有望制衡到全線崩盤，堪稱結構性崩盤、一手好牌打的稀爛！

而在此背后，自民黨當下這波操作的時機和大黨的動員力才是關鍵。由于上次選舉執政聯盟勉強踩線過半，并且黨內派系、黑金丑聞纏身，高市早苗因此直接賭上“不過半就辭職”的代價，閃電解散國會、強行提前選舉，實際上就是用基礎網絡的完善度碾壓在野黨，不給他們任何整合、造勢、挖黑料的時間。

而且，自民黨一直牢牢掌握著日農協、工會、地方自治體的鐵票倉，加上冬天日本天氣惡劣，本屆選民的整體投票率低，形成了低投票率下的結構性分化，老年選民扎堆投票，年輕浮動選民懶得出門，在野黨高度依賴的年輕人流動票就直接啞火了！

而且在民生上，自民黨繼續用小額補貼、減稅、物價緩和等話術穩住基本盤，外交安全方面又打“強硬牌”迎合了保守民意，加上特朗普的“盟友”支持，疊加日本社會長期低欲望、求穩定的典型的老齡化社會選舉特征！

導致日本民眾對政壇洗牌早已麻木，寧愿接受已知的弊端，也不愿賭未知的動蕩，而且在野黨連基本的團結都做不到，選民自然用選票拒絕“風險”。低投票率進一步放大自民黨優勢的情況下，組織票碾壓浮動票，在野黨慘敗就成了定局。

這里要重點說下所謂的“中道改革聯合”，這其實就是個臨時班子，從組黨到選舉僅幾天，完全是臨時抱佛腳的利益捆綁，沒有統一綱領、沒有核心領袖、沒有選區協調。立憲民主黨、公明黨、國民民主黨、“日共”等黨派各懷心思，小選區里自相殘殺，導致反自民票源被瘋狂分流，八成選區出現在野黨內耗，這等于幫自民黨清場。

而且由于倉促，在野黨聯盟在政策上更是空洞，只會罵自民黨黑金、反對修憲，卻又拿不出可行的經濟、社保、民生方案，這在選民聽來全是空話，連“替代選項”的資格都沒夠上。更致命的是，在野黨領袖自帶歷史包袱，過往執政失誤、災害應對不力的舊賬被翻出，公信力也直接歸零，要不是幾個鐵票區還在，在野黨這次恐怕會被清盤到毫無影響的地步！

另外，由于高士陣營獲勝，日本金融圈立馬報復式上漲！我們今天主要聊下金融！

一、日股和日債

從市場數據來看，大選前日經225指數已呈現震蕩上行態勢，2月3日單日漲幅達3.92%，反映市場對高市陣營勝選的提前預判，大選結果公布后，指數一度大漲5%，創下歷史新高，其中半導體、國防相關板塊漲幅領先，直接呼應高市早苗的產業扶持與擴軍政策。

此外，高市陣營的大勝徹底終結了日本政壇此前的派系內耗，右翼政策的連續性與執行力大幅提升，全球資本對日本市場的穩定性信心增強，外資持續流入推動股指走高，形成“政策和資金”的正向循環。

我們看到，10Y期日債利率也在同步飆升，這主要是源于市場對財政擴張加劇、債務風險升溫的擔憂，與寬松貨幣預期形成利率對沖。畢竟，高市早苗的財政刺激與防衛擴軍政策，需要巨額資金支撐：日本2026財年防衛預算將突破9萬億日元，甚至預期能到12.5萬億日元，較上年至少增長13%以上，目標在2027年前將防衛預算占GDP比重提升至2%，以配合美國的1.5萬億美元擴軍計劃，而這筆資金的核心來源是大規模增發國債，其中防務債券發行量暴增190%。

目前日本政府債務占GDP比重已達250%，居發達國家首位，大規模增發國債必然導致國債供給過剩，投資者對債務可持續性的擔憂加劇，進而拋售日債，推動利率上行，但對日本政府而言，由于實際利率為負，目前這個游戲還可以持續，但空間已經沒多少了！

最新數據顯示，大選后日本除10Y外，30年期收益率業也上升了6.5個基點至3.615%，凸顯了市場對財政紀律松動的警惕。與此同時，高市早苗主張日本央行維持寬松貨幣政策，配合財政擴張，短期內難以收緊流動性，這種“寬財政松貨幣”的組合，進一步加劇了市場對通脹升溫的預期，而通脹上行會侵蝕國債實際收益，進一步倒逼投資者拋售日債，推動利率持續飆升。

二、日元

貝森特這次估計要真下場去平抑日本債市，挽救日元匯率了，前面好不容易降下去的收益，幾天就可能回來了！

由于日元貶值則是“高市交易”邏輯的直接體現，核心是利差擴大與日元供給增加的雙重作用。

對此，華爾街早已定義“高市交易”的核心邏輯：高市早苗勝選~寬松財政與貨幣延續~日元供給增加~日元貶值，而這一邏輯在大選后的今天已見得到充分驗證。日本過去是全球唯一維持負利率與收益率曲線控制（YCC）的主要經濟體，現在看都要終結，高市早苗的執政路線短期內不會收緊流動性，而全球主要經濟體如美國已逐步退出寬松，利差問題導致日元作為全球“套利交易”融資貨幣的地位變的非常不確定，并很可能觸發巨額的海外資產回流購買高收益率債券。

從最新匯率數據來看，截至2月9日9時41分，美元兌日元匯率報156.74，盤中最高觸及157.72，雖較前日有小幅回調（漲跌幅-0.2926%），但整體仍處于貶值區間，日元兌人民幣匯率報0.04428，同樣處于低位，反映日元的持續弱勢。

此外，大規模財政刺激會增加日元供給，進一步加劇貶值壓力，盡管市場擔憂日本當局可能進行口頭干預，但短期內寬松政策主導的格局難以改變，日元要想不貶值，就要靠美元主動貶值了！

需要明確的是，日經225指數上漲得益于政策利好與資金流入，日債利率飆升源于債務與通脹擔憂，日元貶值則受利差與貨幣供給驅動，三者共同圍繞高市早苗的執政路線形成聯動反應。

不過，日本債務規模的持續擴大可能引發更大規模的債市拋售，利率過快上行可能打壓經濟復蘇；日元過度貶值可能加劇輸入性通脹，影響民生！更關鍵的是高市早苗的鷹派外交路線可能加劇地緣政治風險，間接沖擊金融市場。