海南封關(guān)后供應(yīng)走強(qiáng)，需求不足

嚴(yán)格地說，用一個(gè)短期數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)海南封關(guān)后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不具有前瞻性，但不失為一種對(duì)深層問題的觀察。新一年的數(shù)據(jù)還沒有出爐，目前看到的是去年十二月份的數(shù)據(jù)。

從數(shù)據(jù)上看，海南封關(guān)后，的確激活了市場(chǎng)，未來能不能替代香港、新加坡還不好說，海南本地則又一次吃到了政策紅利。

供給端明顯走強(qiáng)，政策紅利兌現(xiàn)了。

企業(yè)與外資：封關(guān)首月新增經(jīng)營(yíng)主體 2.68 萬戶，企業(yè)占比達(dá) 80%；新增外資企業(yè) 331 戶，增長(zhǎng) 13%。

貿(mào)易與免稅：“零關(guān)稅” 貨值 7.53 億元，增長(zhǎng) 38.9%；離島免稅封關(guān)首月 48.6 億元，增長(zhǎng) 46.8%，供給能力充足。

產(chǎn)業(yè)與基建：規(guī)上工業(yè)增加值累計(jì)增長(zhǎng) 10.4%，裝備制造增長(zhǎng) 107.1%；“一線放開、二線管住” 讓供應(yīng)鏈更順暢。

那么做一個(gè)宏觀比較，海南封關(guān)后，在政策的推動(dòng)下，是否能跑贏整體經(jīng)濟(jì)？回答是否定的。

這就很奇怪，整體經(jīng)濟(jì)通縮，它比整體經(jīng)濟(jì)還縮。

價(jià)格通縮：2025 年 12 月 CPI 同比增長(zhǎng) 0.7%、全年下降 0.1%；PPI 同比下降 4.0%、環(huán)比僅增長(zhǎng) 0.5%，生產(chǎn)、生活資料價(jià)格雙降。

地產(chǎn)量?jī)r(jià)背離：海口成交環(huán)比增長(zhǎng) 140%，但房?jī)r(jià)同比下降 4.9%；三亞核心區(qū)堅(jiān)挺、非核心區(qū)走弱，二手房?jī)r(jià)格連續(xù)下行。

內(nèi)需偏弱：居住下降 0.5%、交通通信下降 1.3%；工業(yè)購進(jìn)價(jià)格下降 5.1%，下游需求乏力壓制上游定價(jià)。

消費(fèi)結(jié)構(gòu)：離島免稅與旅游增長(zhǎng)集中在政策刺激與節(jié)假日，日常消費(fèi)與實(shí)體投資尚未形成強(qiáng)支撐。

同期全國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù) CPI 同比增長(zhǎng) 0.8%，全年持平；生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù) PPI 全國同比下降 1.9%，海南拖了全國的后腿。

海南與全國其他地區(qū)是同一種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)：需求不足。

需求不足導(dǎo)致價(jià)格低迷、地產(chǎn)分化、PPI 持續(xù)為負(fù)，難以形成良性循環(huán)。而需求不足的本質(zhì)是分配問題，未來的方向只有一個(gè)：在政府、企業(yè)、居民三大部門的分配關(guān)系中，大比例降低政府部門的占比。海南是如此，整體經(jīng)濟(jì)也是如此。其他政策紅利，本質(zhì)上都是外部性的刺激，無法提升經(jīng)濟(jì)自身的良性循環(huán)能力。