在馬來給泡泡瑪特做分銷，一年能賺多少錢？｜角研社

文/土豆逗

不出海，就出局。

幾年前流行在國創游戲行業的這句話，到2026年在國創潮玩行業傳開了。

這兩年潮玩品牌出海這個賽道越來越熱鬧。2024年底，角研社整理了以泡泡瑪特、52TOYS、酷樂潮玩、TOPTOY、九木雜物社等潮玩核心渠道在東南亞市場的開店情況。又一年過去，這些核心渠道的海外店鋪數量在增長，入駐LAZADA、TikTok、亞馬遜等平臺的官方店鋪銷售額，也在翻倍增長。

以泡泡瑪特為例，2024全年?海外及港澳臺業務營收50.7億元?，其中東南亞市場貢獻了24億元，是海外最大收入來源。到2025年H1，公司海外收入達到?55.93億元?，其中亞太地區貢獻26億元，美洲地區貢獻21.7億元。值得注意的是，2025H1，線上渠道成為海外收入的主要來源，貢獻25.61億元收入，超過線下門店的25億元。

潮玩在海外銷售的快速增長，不僅帶動國內潮玩企業和產業鏈企業的收入增長，也帶動了海外潮玩鏈企業的收入增長。

潮玩涉及實物產品的生產和銷售，為了降低生產環節的人員成本和原材料成本，國內已經有不少企業在越南等東南亞市場設立了工廠；為了能更好地打開本土市場，產品的營銷和代理銷售也會找本土企業合作。

所以，在品牌出海這個領域。潮玩企業一定程度上和中國智能手機、電視、家電等國創品牌出海一樣，給當地市場帶來的，既有服務本土人群的生活娛樂所需，也在帶動當地產業和企業的發展。

近日，馬來西亞公司Semico Capital Bhd(以下簡稱：Semico）在馬來西亞創業板ACE上市，就因為批發和分銷泡泡瑪特、ToyCity、Funism、Jotoys等品牌的產品，受國內潮玩市場關注。

Semico是一家馬來西亞集團企業，主要從事兩方面業務：提供家庭娛樂產品和服務，包括供應街機和游樂設備以及運營和管理家庭娛樂中心；批發和分銷玩具及收藏品。

Semico兩大核心業務的收入比

角研社獲取了Semico的上市申請書完整版，找到了一些關于泡泡瑪特、ToyCity、Funism、Jotoys等潮玩品牌在馬來西亞這個市場的分銷情況，以及潮玩在馬來西亞市場的前景。

以下，是角研社整理的Semico批發和分銷玩具及收藏業務情況。

01

Semico向哪些中國潮玩品牌采購潮玩？

“對泡泡瑪特集團產品存在依賴。”

Semico上市申請書，提及的最早業務時間是2022年。那一年，Semico就已經在批發和分銷泡泡瑪特的產品了。2022財年至2024財年期，Semico從新加坡泡泡瑪特采購產品，2025財年和泡泡瑪特集團合作，從馬來西亞泡泡瑪特采購商品。

在2022、2023和2024財年，Semico集團總采購額的59%都來自新加坡泡泡瑪特，其中2022財年采購額約為670萬元人民幣，2023財年937萬元人民幣，2024財年1320萬元人民幣。

到2025年，Semico集體向馬來西亞泡泡瑪特的采購額，增加到了1470萬元人民幣。現在，Semico是馬來西亞泡泡瑪特的非獨家授權分銷商。

2022～2025財年Semico在泡泡瑪特的采購金額

值得注意的是，采購額的增加并不意味著占比的增加。2022財年Semico在玩具和收藏玩具的采購額99.9%都是泡泡瑪特的產品，到2025財年下降到了47.14%。Semico在這一業務的產品采購比例，泡泡瑪特呈下降趨勢。

批發和分銷泡泡瑪特產品為集團開辟了一條收入和利潤都可觀的業務線，因此，看到了潮玩在馬來西亞市場潛力的Semico，在增加泡泡瑪特產品的批發和分銷數量的同時，也在加碼更多潮玩品牌在馬來西亞的批發和分銷業務。

截止至2025年底，Semico批發和分銷的玩具及收藏品品牌數量達到了68個，主要合作的品牌包括Pop Mart、Funism、Jotoys和ToyCity等中國潮玩品牌。

在申請書，Semico也列出了批發和分銷玩具和收藏品牌，部分精選產品。

泡泡瑪特方面，銷售的產品包括盲盒收藏品、玩偶，及IP周邊產品（鑰匙扣、配飾等）。Molly、The Monsters、Dimoo是分銷的核心IP。

FUNISM( 玩樂主義)，是隸屬于ELSKA的潮玩娛樂文化品牌。Semico采購的產品包括盲盒收藏品、雕像、鑰匙鏈和配飾。Maltese、Butterbear是分銷的核心IP。

JOTOYS（奇偶潮樂）是一家成立于2021年的中國潮流玩具品牌，以“探索純粹天性的想象力”為創意路徑，核心理念是“世界是玩具”。該品牌也是Semico在玩具和收藏業務的合作伙伴。OYO、Q Kid（Q寶）是分銷的核心IP。

“TOYCITY”是東莞市城仕玩具旗下品牌，經營范圍包括玩具銷售、設計開發、廣告服務及進出口業務等，專注于原創潮流IP孵化。該品牌也是Semico在玩具和收藏業務的合作伙伴。MIKA是分銷的核心IP。

采購的產品涵蓋多個類別，主要為盲盒，分銷渠道包括專門從事玩具和收藏品零售的門店、玩具店，以及街機運營商、便利店等。本土銷售形式，有直接銷售，也有寄售。

02

Semico批發的潮玩怎么在本土做分銷？

最終在馬來西亞銷售潮玩的零售商渠道，是Semico的合作伙伴。Semico和渠道簽訂貿易協議、寄售協議和直接交易條款合同，有效期多為2年，主要規定了定價、付款條款和交貨安排等，寄售會在協議標注具體售價。但根據上市申請書，Semico本土合作的渠道，只有約4個合作伙伴是寄售形式合作。

2022至2025財年，Semico的前五大客戶中，有兩家是銷售玩具和收藏業務的合作伙伴——Mix Metro、ISA Hobby Sdn Bhd、United Bonanza Sdn Bhd、Mastering Services，以及一家未透露名字的本土企業。

2021年12月31日，Semico和Mix Metro簽訂了一份寄售協議。2024年6月30日，和Mastering Services簽訂了另一份寄售協議，用以取代與Mix Metro的協議。Mix Metro和Mastering Services的股東相同。

Mix Metro和Mastering Services均從事便利店業務。公司經營著潮流食品連鎖店MiX，馬來西亞經營著108家專業便利店，Semico的玩具和收藏品以寄售的方式，在其中105家便利店銷售。

Semico直言，Mix Metro/Mastering Services是集團的玩具和收藏業務很重要的合作伙伴。

集團和Mix Metro/Mastering Services的合作始于2022年。也就是，可追溯的Semico從新加坡泡泡瑪特采購產品的2022年。2022至2025財年期間，來自Mix Metro/Mastering Services的收入，在Semico的集團總收入占比約46.56%、34.75%、25.24%和19.82%。

除了Mix Metro/ Mastering Services，Semico的玩具和收藏業務并不依賴其他主要客戶，因為市場上還有許多其他玩具零售商和游樂場運營商。由此，可見Mix這個零售終端在馬來西亞潮玩市場的重要性。

角研社根據申請書披露的營收數據，以2026年2月6日的匯率，測算了2022到2025財年來自Mix Metro/ Mastering Services的總收入。分別約有人民幣：429萬元、935萬元、980萬元、1034萬元。

值得注意的是，到2025財年Semico在玩具和收藏品牌的批發和分銷業務中，新增了一個零售渠道，年度收入總額挺進了集團的前五大客戶之列。但Semico并未透露這個零售終端的品牌信息，只提及：該財年來自該渠道的收入達到了537萬元人民幣。

03

潮玩分銷收入持續增長，年收入約2800萬元

2022至2025財年，Semico來自潮玩分銷的收入在持續增長。

根據申請書披露數據，四個財年的數據分別為216萬吉林特、813萬吉林特、1220萬吉林特、1590萬吉林特，對應人民幣約為380萬元、1429萬元、2144萬元、2780萬元。

同時，在持續經濟增長的推動下，馬來西亞民眾的生活日益富裕。根據馬來西亞國家銀行的數據，該國人均收入從2022年的約9.3萬人民幣增長至2024年的9.7萬元人民幣。預計2025年人均收入將超過10萬元人民幣。

隨著馬來西亞的經濟持續增長，在強勁的國內需求和旅游業活動進一步復蘇的支撐下，本土消費者對當地旅游業的需求會持續擴大。這對包括主題公園和家庭娛樂產業的發展來說，是個很好的市場發展趨勢。

此外，根據本土報告，馬來西亞消費者更有可能在非必需品上消費，其中包括流行玩具。