亞馬遜2000億美元投資計劃炸場，折疊著AI時代資本邏輯的驚天變局

亞馬遜（NASDAQ：AMZN）究竟有多瘋狂！

2月5日，亞馬遜公布最新一季財報，2025年第四季度實現總營收2133.9億美元，超出市場預期。其中，AWS業務實現營收355.8億美元，同比增長24%，創下13個季度新高。

在財報電話會議上，亞馬遜宣布了一項驚人的投資計劃：預計2026年資本支出（CapEx）將激增至約2000億美元，同比大幅增長50%，主要用于AI數據中心建設、自研芯片研發及物流基礎設施升級。

然而，亞馬遜股價在盤后交易中一度下跌近10%，反映了市場對這一激進“燒錢”計劃的普遍擔憂，隨著折舊費用的急劇攀升將長期拖累報表端的利潤表現，自由現金流甚至有可能重回負值區間。

搏出企業的未來，搶走員工的飯碗

據披露，亞馬遜2000億美元投資計劃將主要用于四個關鍵領域：

一是AI基礎設施。亞馬遜正在全力推進名為“Rainier”的AI基礎設施項目，已上線近50萬顆自研Trainium2芯片，主要供Claude聊天機器人開發商Anthropic使用。目標到2026年底實現30%的AI計算任務由自研芯片處理。

二是自研芯片戰略。公司計劃繼續投入資源開發專用AI芯片（如Trainium和Graviton系列），降低對第三方芯片的依賴，提升算力效率和成本競爭力。目標到2026年底實現30%的AI計算任務由自研芯片處理。

三是物流與機器人領域。亞馬遜計劃部署超過10萬臺新型機器人，目標是將訂單處理時間縮短30%。同時，公司還在向美國農村地區擴張，提升當日達和次日達配送能力。

四是低地球軌道衛星網絡。亞馬遜推進Project Kuiper計劃，旨在構建覆蓋全球的通信基礎設施。

然而，就在業務蓬勃發展，公布巨額投資計劃的同時，亞馬遜卻掀起了新一輪大規模裁員潮。

近期，亞馬遜宣布將裁員1.6萬人，以“通過減少層級、增強所有權和消除官僚主義來強化組織架構”。這是公司三個月內的第二輪大規模裁員，計劃裁減的員工總數將達到約3萬人。

“裁員是優化過去，投資是押注未來。”在分析人士看來，這兩起大規模裁員并非孤立的成本削減行為，而是公司試圖優化傳統業務的人力結構，將資源向AI相關領域進行戰略性轉移，核心邏輯在于爭奪未來AI時代的算力底座地位和生態控制權。

從第四季度AWS業務表現看，其核心增長動力，一方面來自自研AI芯片進入收獲期，公司自研芯片組合Trianium與Graviton已實現年收入超過100億美元，同比增長超過三位數。其中，Trianium2芯片已出貨140萬片，支撐著全球最大的AI計算集群“Rainier項目”。

另一方面來自AI模型平臺生態成熟，公司Amazon Bedrock平臺新增20多個全托管AI模型，涵蓋亞馬遜Nova、Anthropic Claude、Google、OpenAI等主流模型，企業客戶可在不同模型間無縫切換，極大降低了AI應用門檻。

此外，Rufus AI購物助手已服務超過3億用戶，在2025年貢獻了約120億美元的增量銷售額。AI購物助手Rufus是亞馬遜將AWS的AI能力注入零售終端的核心產品。管理層預計，Rufus每年將為公司帶來超過100億美元的增量銷售額。

“AI是一次改變我們所知一切的歷史性機會。”在亞馬遜CEO安迪·賈西（Andy Jassy）看來，由于AI的發展，公司將需要更少的人做現有工作，而需要更多人從事新類型的工作。

一位被裁員工在社交媒體上發出的感慨，“省下來的錢拿來干嘛？買算力，買企業的未來，而不是員工的未來。”

瘋狂的AI競賽，恐慌的投資人

市場普遍認為，新一輪超級資本周期正在形成。

不同于過去圍繞云計算擴容或單一技術升級，頭部科技公司正在同步擴大數據中心規模、加速專用芯片布局，并重構底層系統架構，以確保在模型訓練、推理部署和企業級服務中的長期供給能力。

近期，北美四大云廠商（亞馬遜、微軟、谷歌、Meta）相繼宣布巨額投資計劃，均以AI為核心，重點投入算力基礎設施、數據中心建設及AI技術研發，旨在通過大規模資本開支鞏固在AI領域的競爭力。

從資本市場反應看，亞馬遜盤后-10%，谷歌股價承壓，Meta跌破關鍵支撐。

分析認為，資本市場正在重新評估科技公司的投資回報周期。當資本支出增速遠超營收增速時，市場會質疑這是否意味著行業進入“過度投資”階段。

以亞馬遜為例，公司在AI領域的豪賭，已經造成了巨大的財務壓力。截至2025年四季度末，過去一年，公司經營現金流1395億美元，同比增長20%，同期自由現金流僅112億美元，較上年同期的382億美元大幅縮水70.7%。

自由現金流走弱的直接原因是資本開支猛增：過去一年，公司扣除處置和激勵后用于物業和設備的支出達到1283億美元，同比增加65%。現金流量表口徑下，2025年購買物業和設備高達1318億美元，較上年的830億美元激增近59%，公司明確表示，這主要反映了AI相關投資。

亞馬遜預測，2026年第一季度利潤可能因成本上升而下滑，這加劇了投資者對“只投入不產出”的擔憂。

有觀點認為，亞馬遜作為云計算老大，正面臨微軟Azure和谷歌云的猛烈追趕。如果不在AI時代維持算力優勢，AWS的護城河可能會被OpenAI+Azure的組合擊穿。因此，這2000億美元既是進攻也是防守。

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