狂攬32億！60后夫婦收割海外中產，做到全球第三，準備上市了

作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：60后夫婦做保健品，悶聲發大財。

港股最近可真熱鬧，過去一年來，港股市場吸引了越來越多處于不同發展階段、擁有差異化需求的企業將目光投向這里。

無論是想“走出去”的成熟企業，還是急需資金加速成長的新玩家，更具靈活性和包容性的港股上市門檻，讓很多企業都能在這里找到適合自己的舞臺。

在這股浪潮之中，一家來自廣東汕頭的仙樂健康科技股份有限公司（以下稱“仙樂健康”），也加入了這場資本盛宴。

這家公司早在2019年就在A股創業板上市了，這次要是成功登陸港股，它將成為國內營養健康食品代工行業里第一家“A+H”上市的企業，這可是個不小的突破。

仙樂健康這個名字，大家可能有些陌生，盡管在終端市場默默無聞，但是其在中端市場卻鼎鼎有名。

而在營養健康食品代工領域，它更是實打實的“隱形冠軍”。

按2024年收入計算，它位列全球行業第三、中國第一，更是全球軟糖和軟膠囊解決方案的亞軍。

港股市場在國際金融圈里的地位確實很特別，它的上市規則更與國際接軌，監管機制也相對成熟，相當于給企業提供了一個直通全球資本的“快速通道”。

對仙樂健康這樣志在“全球第一”的企業來說，選擇港股絕不是簡單跟風，而是一盤深思熟慮的棋。

仙樂健康在公告里也說得明白：赴港上市就是要借助這個全球化平臺，快速提升資本實力和綜合競爭力。說白了，他們現在最急需的，就是給海外業務發展“加油提速”。

目前公司超過60%的收入已經來自海外，但要想從“全球第三”沖向“全球第一”，還得有更充足的彈藥支持。

60后潮汕夫婦創業

從制藥廠到全球第三

仙樂健康的故事，要從一對60年代出生的潮汕夫婦說起。

1993年，林培青與陳瓊夫婦在汕頭成立仙樂制藥，最初生產藥品，彼時其靠自有品牌在中國保健品市場銷量排名僅次于湯臣倍健。

但這對夫婦的商業嗅覺確實敏銳。2000年后，他們看到了營養健康食品代工的巨大潛力，果斷帶領公司轉型。這個決定，徹底改變了仙樂的發展軌跡。

公司的轉型之路走得扎實且迅速，2003年仙樂健康拿到保健品GMP認證，2007年就拓展了營養軟糖、片劑、硬膠囊等多條生產線，業務重心從藥品制造全面轉向保健食品ODM。

2015年是個關鍵轉折點。公司正式更名為“仙樂健康股份有限公司”，并在次年做出一個戰略性決定——將自有品牌“廣東千林”整體轉讓給輝瑞制藥。

這個舉動信號很明確，仙樂健康要徹底聚焦代工業務，從直面消費者的toC模式，轉向服務企業的toB模式。

效果也立竿見影，代工收入占比很快就從70%提升到90%以上。

從2019年登陸創業板，到如今奔赴港股，這對夫婦帶領企業踩準了每一個轉型升級的節點。

如今，61歲的林培青擔任董事長兼總經理，負責戰略與全球化；60歲的陳瓊主管供應鏈與研發。家族成員姚壯民（林培青妹夫）、楊睿等也深度參與經營，形成典型的潮汕家族企業架構。

經過這些年的發展，仙樂健康已在中國市場與GSK、拜耳、瑪氏、養生堂、無限極等眾多知名企業建立了深度合作，同時還積極支持成長中的新銳品牌。

而且，公司的業務版圖也已經成功拓展至歐洲、美洲等海外地區，國際化布局成效顯著。

根據灼識咨詢數據按2024年的收入計，仙樂健康在全球營養健康食品解決方案市場占據第三大市場份額，妥妥的“悶聲發大財”典范。

剝離拖后腿業務

加速全球化布局

仙樂健康此次赴港上市的決心，從其近期的“瘦身”動作中可見一斑。

就在正式向港交所遞表的同一天，公司發布2025年業績預告。

歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為1.01億元至1.51億元，較上年同期的3.25億元大幅下降53%至69%；扣除非經常性損益后的凈利潤更是跌至5750.28萬元至8596.67萬元，同比降幅高達74%至82%。

而就在前兩個月，仙樂健康的三季報還是很亮眼的，前三季度營收32.91億元，同比增長7.96%；歸母凈利潤2.60億元，同比增長8.53%。

也就是說公司第四季度公司業績出現了顯著虧損，導致直接拖累全年表現。

而核心原因，公司也披露了，是對美國子公司Best Formulations（以下簡稱“BFPC”）旗下的個人護理業務相關資產計提了高達1.95億元的減值損失。

這筆“學費”源于2023年的一次收購。當時，仙樂健康為強化美國供應鏈，收購了BFPC公司。然而，該公司的個人護理業務與仙樂健康的營養健康主業協同效應微弱，反而成了業績“包袱”。

公告顯示，2023年至2025年上半年，BFPC公司持續虧損，累計虧損額驚人。

2025年8月，仙樂健康果斷決定為這塊非核心業務尋求投資、剝離或出售。至2026年1月初，公司與潛在買方簽署了股權收購意向書，這場“斷腕”行動取得實質性進展。

圖源：仙樂健康關于擬為控股子公司Best Formulations PC LLC尋求投資、剝離、出售或其他機會進展的公告

不得不說，仙樂健康這步棋走的妙。

與其抱著不賺錢的業務消耗現金流，不如果斷剝離，把資源和精力全部聚焦到最具優勢的營養健康主航道上。

這無疑是為其港股上市掃清了障礙，向投資者展示一個更清晰、更專注的標的。

老渠道萎縮

新渠道還在爬坡

對于仙樂健康來說，國內業務是基本盤，但其增長引擎在海外。

2024年，其境外收入同比增長47%，達25.5億元，占總營收比例首次突破60%；2025年上半年，境外收入占比進一步升至61.2%。

可以說，海外市場不僅貢獻了主要的增長動力，更已成為公司營收的絕對主力。

與之形成鮮明對比的是國內市場的挑戰。2024年，仙樂健康國內收入同比下降10%，這主要源于傳統藥店、商超等主力渠道的需求持續收縮。

面對這一變局，公司沒有固守傳統渠道，而是積極轉向新消費渠道尋找突破口。

但轉型需要代價，精準營養、寵物營養等新賽道前期投入巨大，無論是研發端的持續攻堅，還是市場端的培育開拓，都意味著真金白銀的投入。

同時，2025年公司在戰略咨詢和研發上的投入也顯著增加了，這些費用疊加直接侵蝕了當期利潤。

這也解釋了為何公司毛利率穩中有升，從2023年的29.7%提升到2025年前三季度的31.5%，但是同期的凈利潤卻大幅下滑。

本質上，這是仙樂健康為長期發展所做的必要投入，是用短期利潤換取長期增長空間的戰略選擇。

這種戰略布局，不僅體現了仙樂健康對市場現實的清醒認知，也展現了其主動求變的決心。

在國內市場，通過渠道創新深挖存量；在海外市場，借助資本力量做大增量。兩條腿走路，或許正是這家行業龍頭在復雜市場環境中的破局之道。

監管趨嚴與應收賬款暗藏風險

當然，仙樂健康的港股之路也并非一片坦途。它所處的行業正面臨深刻變革。

國內市場監管正在趨嚴。國家市場監管總局披露的《食品委托生產監督管理辦法》將于2026年12月施行，對代工生產的資質、報告制度和監管力度都提出了更高要求。

這對于仙樂健康這樣的頭部企業而言，長期看是利好，有助于行業出清、提升集中度；但短期也意味著合規成本可能上升。

另一方面，財務細節也透露出一絲風險信號。盡管公司2025年前三季度營收凈利雙增，但應收賬款高達8.29億元，同比增長19.37%，占2024年報凈利潤的比例超過255%。

這說明公司在產業鏈上的議價能力或回款效率面臨挑戰，尤其是在競爭加劇的市場環境中，這無疑會占用大量營運資金，增加壞賬風險，是投資者需要密切關注的關鍵指標。

對于仙樂健康來說，其港股上市之路，早已不是簡單的追求規模增長了，而是全球化的深度布局和產業鏈價值的提升。

港股市場交易機制的靈活性，能夠為仙樂健康海外產能擴張、國際品牌合作提供更直接的彈藥和通道。

而短期業績的“深蹲”，無疑是為了其全球化戰略的“起跳”積蓄力量。潮汕商人林培青、陳瓊夫婦正用他們一貫的務實和魄力，押注一個更大的未來。成功與否，市場將很快給出答案。

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