匯源內斗，“前南通首富”有多受傷？

“鵬欣系”僅剩的兩家A股平臺，

會不會再少一個？

作者｜姚悅

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經

一場圍繞國民品牌匯源果汁的內部爭斗，讓跨界入局的國中水務（600187.SH）滑向退市邊緣。

而作為“鵬欣系”僅存的兩家A股上市公司之一，國中水務的困局不僅表明其自身轉型受挫，更折射出昔日“南通首富”姜照柏旗下資本版圖的境遇。

幾乎同時，“鵬欣系”另一A股平臺鵬欣資源（600490.SH）因多年前收購實控人姜照柏旗下金礦資產業績承諾未達標，將姜照柏兄弟告上法庭，索賠超20億元。

從匯源內戰到金礦糾葛，姜照柏能否守住最后的上市陣地，已成為市場關注的焦點。

截至2月5日收盤，國中水務股價上漲0.46%，報2.17元/股，總市值35億元；鵬欣資源股價下跌4.05%，報8.53元/股，總市值189億元。

01
匯源內斗，國中水務受傷

因卷入北京匯源食品飲料有限公司（簡稱：北京匯源）的內斗風波，跨界投資的國中水務正面臨業績虧損與退市風險的雙重沖擊。

近日，國中水務披露2025年業績預告，全年歸母凈利潤預計虧損1.04億元至1.3億元，營業收入2.1億元至2.52億元。

兩項指標觸及上交所“凈利潤為負且營業收入低于3億元”的退市風險警示條件。若正式年報數據無重大變化，公司股票或將被實施* ST處理。

國中水務此次業績虧損并非主業經營失速所致，而是源于大額資產減值與非經營性損益影響。

公告顯示，國中水務計提壞賬準備3938.35萬元，更為關鍵的是，對參股企業諸暨文盛匯的長期股權投資計提減值約2.42億元，這一減值成為拉低業績的核心因素，而這背后，正是持續升級的匯源內斗。

作為主營污水處理、環保技術服務的企業，國中水務自2016年姜照柏入主后，主業發展乏力，2021至2022年連續兩年虧損。

而后，姜照柏啟動了“裝資產”計劃，并瞄上了進入重整的老牌飲品企業北京匯源。

圖源：罐頭圖庫

2022年6月北京匯源重整計劃獲法院批準，文盛資產主導重整工作。從當年年底起，國中水務累計斥資9.3億元，收購了諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司（簡稱：諸暨文盛匯）36.49%股權，成為該平臺第二大股東，借此間接持有北京匯源21.89%股權。

彼時，國中水務還計劃進一步收購諸暨文盛匯股權，通過控股該平臺實現對北京匯源的間接控股，將果汁資產注入上市公司，完成業務轉型的關鍵一步。

但這一轉型計劃，卻因匯源內部突然爆發的各種矛盾沖突猝然中斷。

2025年，文盛資產作為新晉大股東，與匯源集團創始人朱新禮為代表的匯源原管理團隊，因資金投入、公司控制權及經營理念產生激烈分歧，內斗全面爆發。

不僅如此，文盛資產相關方上海邕睿因與粵民投的法律糾紛，所持諸暨文盛匯股權被申請凍結，直接導致國中水務的收購計劃失去實施基礎。2025年4月，國中水務正式公告終止對匯源相關股權的收購，消息一出，公司股票連續3個交易日跌停。

內斗之下，北京匯源的經營也受到顯著影響，市場份額持續萎縮。

諸暨文盛匯用國中水務的資金控制了北京匯源60%股份，然而國中水務現在既不能控制諸暨文盛匯，更不能控制北京匯源，成為這場內斗中的直接受損方。

目前這場糾紛迎來一絲局部轉機，上海邕睿與粵民投的股權糾紛已通過股權抵償債務的方式和解，相關股權解凍程序也已啟動。但這一變化并未解決核心矛盾，文盛資產與北京匯源、匯源集團的糾紛仍在持續。

2026年1月，由文盛資產控制的“北京匯源”與由朱新禮家族控制的“匯源集團”圍繞品牌歸屬公開對峙，形成“兩個匯源”的局面。匯源集團已起訴文盛資產“根本違約”并申請凍結了諸暨文盛匯持有的北京匯源60%股權。

02

南非金礦業績未達承諾，

鵬欣資源起訴實控人

姜照柏控制的“鵬欣系”曾擁有三家A股上市公司，分別為鵬都農牧、國中水務、鵬欣資源。如今“鵬欣系”僅剩的兩家A股平臺——除國中水務面臨嚴峻挑戰，鵬欣資源也遭遇了各種狀況。

近日，鵬欣資源發布公告稱，公司起訴實控人姜照柏及其兄弟姜雷，要求對方支付業績補償款及利息、訴訟費等合計約4.3億元及補償股份2.2億股。該案已被立案受理，尚未開庭審理。

以鵬欣資源2月4日的收盤價（8.89元/股）估算，2.2億股市值約19.56億元。上述案件涉案金額合計約23.86億元。

這場官司還是源于姜照柏多年前的一場“裝資產”計劃。

2018年，鵬欣資源通過向姜照柏、姜雷增發2.2億股及支付4億元現金，收購兩人持有的寧波天弘100%股權，間接取得南非奧尼金礦礦業權。雙方約定2018年-2024年寧波天弘累計承諾凈利潤不低于19.44億元。若未達標，公司有權以1元總價回購補償股份并注銷，不足部分以現金補足。據審核報告，截至2024年末，寧波天弘累計凈利潤為-3.64億元，與承諾實現的凈利潤差額超過23億元。

即便官司打贏，鵬欣資源能不能及時拿到補償，具有不確定性。截至2月4日，鵬欣資源控股股東鵬欣集團及其一致行動人西藏風格、西藏智冠、姜照柏、姜雷合計持有鵬欣資源總股本的30.96%?？毓晒蓶|及其一致行動人累計質押其持有公司股份總數的62.45%，占公司總股本的19.33%。而鵬欣集團及其一致行動人未處于質押和凍結狀態的股份為1.91億股，不足業績承諾應補償股份總數。

鵬欣資源表示，公司將積極督促解除質押事宜的相關工作。目前本案尚未開庭審理，對公司本期利潤或期后利潤的影響暫無法預估。南非奧尼金礦目前正推進產能爬坡工作，其中W礦區已投產。2025年礦產金產量增加，銷售價格同比上升。

這起向實際控制人高價收購其南非金礦的重組預案一經公布就引發爭議。2018年，鵬欣資源收購時，南非奧尼金礦已停產7年，兩年來一直處于虧損狀態，交易對價達19億元。而姜照柏2012年購入該礦的成本僅約1億元，5年間增值近18倍，交易公允性和利益輸送嫌疑在當時就引發監管和市場質疑。

鵬欣資源表示，在業績承諾期內，盡管公司積極努力應對復雜且嚴峻的外部環境，但奧尼金礦的復產進程仍受到多方面因素的綜合影響，導致奧尼金礦關鍵專項設備的采購進展遲緩，礦區設備供應周期大幅延長，現場生產運營幾乎陷入半停滯狀態，復產復工計劃被迫推遲，生產運營工作難以有效開展。全面復產計劃延后，最終導致標的資產在業績承諾期間未能實現預期業績。

此外，2月3日，鵬欣資源公告，因董事會秘書長期空缺，自2022年1月21日至今由時任董事長代行職責，未能及時聘任符合相關規定的董事會秘書。鵬欣資源及其時任董事長收到了監管警示。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥表示，鵬欣資源因四年未聘任董秘被罰的問題十分嚴重，這一事件不僅觸碰了監管紅線，更暴露出公司內部治理存在深層病灶。這一現象的背后，首先折射出公司治理架構的嚴重缺失。

不過，受到礦業整體行情上漲，鵬欣資源2025年預計扭虧，歸母凈利潤2.1億元到2.9億元，與上年同期相比，將增加3.07億元到3.87億元。

03
“鵬欣系”資本版圖興衰史

國中水務實控人為資本市場上大名鼎鼎的姜照柏，姜照柏出生于1963年，1988年創立鵬欣集團，于1990年涉足房地產，并賺到人生第一桶金，此后專注上海地產開發，先后投資了上海長途汽車客運總站和南匯體育中心。

2008年12月，鵬欣集團成功收購了中科合臣（“鵬欣資源”前身）控股股東合臣化學的70%股權，間接控制了中科合臣34.24%股份，成為上市公司的實際控制人。隨后姜照柏控制下的中科合臣通過收購海外礦產等操作，成為了“鵬欣系”礦產資產的運營平臺，并更名為鵬欣資源。

2012年，鵬欣集團以2.41億港元認購國中水務間接控股股東國中控股的7.09億股配售股；2013年7月，鵬欣集團再度收購國中控股16.99%股權。此次交易后，姜照柏成為潤中國際控股實控人，并間接控制了國中水務。2014年鵬欣集團通過50億元的定增成功入主鵬都農牧。

僅僅幾年時間，姜照柏就通過并購和定增等一系列資本運作，將鵬欣集團由單一的地產開發商變為一個初具規模的多元化集團，資本運作手法可見一斑。

據“界面”分析，“鵬欣系”與“德隆系”的運作手法有些類似，頻頻通過定增等方式進行股本擴張，向市場“要錢”進行并購，拉高股價后再進行股權質押，然后高送轉。

如此運作下，“鵬欣系”資產規模也迅速擴大，從2012年的不到百億元，一路飆升至2022年的超600億元。姜照柏曾以251億元財富值位列2014年胡潤百富榜第43位，也一度問鼎南通首富。

姜照柏的資本運作，忽視了主業經營與風險管控，也為日后埋下了隱患。

2022年，鵬欣資源、國中水務均出現大額虧損。作為“鵬欣系”昔日資產規模最大的鵬都農牧，在2023年也創造上市以來最大虧損，歸母凈利潤為-9.35億元，還被深交所12連環問，質疑其業務虧損、境外收入真實性等問題，公司股價在二級市場隨即一路震蕩下跌，最終因連續20天面值低于1元/股，于2024年8月正式退市摘牌。

在2023年《胡潤百富榜》的榜單上，姜照柏的身家下降至100億元。2025年的榜單已經沒有他的身影。

除A股上市平臺外，目前在姜照柏兒子姜孝恒麾下的港股上市公司潤中國際控股（0202.HK）業績不佳。2025年前三季度，虧損2100萬元。同時，2025年12月5日，潤中國際控股發布公告稱，姜照柏因需將更多精力投入其他業務，辭任公司非執行董事及董事會主席職務，姜孝恒獲委任為董事會主席。

現在，匯源內斗余波未平，金礦糾葛未解，姜照柏能否力挽狂瀾，守好剩下的上市平臺？歡迎留言評論。