春節消費旺季臨近，A股商業百貨板塊“多點開花”

隨著春節假期的臨近，國內消費市場持續升溫，這一熱度逐步傳導至資本市場，A股商業百貨板塊近期表現活躍。2月5日，商業百貨板塊繼續拉升，茂業商業（600828.SH）、三江購物（601116.SH）、杭州解百（600814.SH）等個股漲停，成為市場關注的焦點。

從行業基本面來看，春節作為國內最重要的消費旺季，歷來是居民集中采購、休閑消費的關鍵節點，有望帶動線下零售企業收入增長。與此同時，部分商業百貨企業陸續披露業績預增公告，進一步強化了市場對該板塊的樂觀預期。

政策精準發力

近年來，我國連續出臺多項政策舉措，不斷釋放消費潛力，推動消費復蘇，而商業百貨作為消費市場的核心載體，更是直接受益于政策紅利的持續釋放，為板塊集體拉升奠定了基礎。

近日，商務部等九部門聯合印發《2026“樂購新春”春節特別活動方案》，針對春節消費旺季出臺一系列舉措，重點聚焦線下實體零售復蘇，為商業百貨企業帶來直接利好。

方案明確提出，鼓勵各地增加春節期間消費品以舊換新補貼數量，加大線下實體零售支持力度，引導企業打造智能終端等產品體驗專區，對到店體驗消費者給予更多優惠。在此之前，中央經濟工作會議提出，將“堅持內需主導，建設強大國內市場”位列首位，同時制定城鄉居民增收計劃，釋放服務消費潛力。

去年12月，商務部在全國零售業創新發展大會上表示，“十五五”時期，要把零售業作為培育完整內需體系、做強國內大循環的關鍵著力點，推動行業轉向品質驅動、服務驅動，實現高質量發展。諸多措施與表態為消費市場的長期復蘇與發展指明了方向。

業內人士表示，春節臨近，居民消費需求集中釋放，如禮品采購、年貨囤積等，疊加商家促銷活動，如折扣或滿減，有望促進零售板塊業績增長。相關政策的出臺，更為零售行業的發展注入強心劑。

部分公司業績改善

政策利好的持續釋放與春節消費旺季的雙重催化，最終都將落腳到公司業績層面。從目前部分商業百貨公司披露的業績預告來看，穩健的業績表現或將進一步強化市場對商業百貨板塊的樂觀預期。

根據友好集團（600778.SH）披露的2025年業績預告，該公司預計去年實現歸母凈利潤1450萬元至1650萬元，同比增長357%至420%。

新華百貨去年前三季度實現營收47.07億元，已接近2024年全年營收的八成。此前三年，該公司的業績表現也較為穩健。2022年至2024年，新華百貨實現營收分別為58.83億元、60.65億元、61.16億元；歸母凈利潤分別為0.93億元、1.36億元、1.35億元。有觀點認為，新華百貨業績表現穩定，展現出較強的經營韌性，隨著春節消費旺季的到來，該公司核心零售業務的客流量和銷售額有望進一步提升。

板塊個股“全面開花”

在春節消費旺季的催化下，A股商業百貨板塊呈現“全面開花”的普漲格局，無論是區域零售頭部企業，還是細分領域龍頭，都獲得了市場資金的青睞，股價表現搶眼。

以新華百貨（600785.SH）為例，該股在1月14日至1月19日連續收獲4個漲停，1月29日和2月2日、3日再度收獲漲停。2月4日，新華百貨盤中最高觸及27.76元/股，創近期新高。2026年以來，新華百貨累計上漲80.07%。公開資料顯示，新華百貨是寧夏地區最大的商業零售企業，主營業務涵蓋商業零售、物流和商業物業出租，經營業態呈現多元化發展。

除新華百貨外，三江購物、茂業商業等區域零售龍頭同樣表現不俗，股價年內均實現大幅上漲。其中，三江購物1月12日至14日連續收獲3個漲停板，2月5日再度漲停，報20.20元/股。今年以來，該股累計漲幅達到46.70%。

業內人士表示，政策在節前消費旺季主要起到“催化預期”和“疏通堵點”的作用，而不是根本性驅動。投資者應關注供應鏈高效且能通過即時零售等新渠道觸達消費者的商超龍頭，同時關注在細分領域通過產品創新和場景打造形成品牌粘性的潮流零售或專業連鎖品牌。