江信基金“國盛系”股東整合落地

從高管到股東再到基金經理，江信基金近幾年變動不斷。

2月3日，江信基金發布股東變更公告，因“國盛系”整合落地，公司第一大股東由國盛證券有限責任公司（下稱“國盛證券”），變更為國盛金融控股集團股份有限公司（下稱“國盛金控”）吸收合并國盛證券后的新國盛證券，后者承接原國盛證券5400萬元出資額，持股比例仍維持30%。

上述變更雖未改變江信基金目前的股權結構，但結合此前高管及基金經理頻繁變動、連續五年虧損的經營現狀，這家小型基金公司正面臨嚴峻考驗。公司成立已逾13年，最新公募管理規模卻不足8億元，在行業馬太效應加劇背景下，其生存壓力將進一步增大。

受訪人士表示，當前中小公募面臨諸多內外部挑戰，應當尋求重大改革或差異化發展策略。

大股東變更

根據江信基金公告，此次股東變更源于監管層2025年2月對國盛金控吸收合并國盛證券的核準。吸收合并完成后，國盛證券解散，國盛金控更名為國盛證券股份有限公司（下稱“新國盛證券”），依法承接國盛證券各分支機構、業務以及江信基金5400萬元出資（占注冊資本比例30%）。

1月31日，新國盛證券發布公告稱，國盛證券已于1月30日完成工商注銷登記，新國盛證券已完成承接江信基金5400萬元出資（占注冊資本比例30%）。江信基金主要股東亦由國盛證券變更為新國盛證券。

江信基金官網顯示，上述股東變更并未影響公司股權結構。從實際股權來看，江信基金仍由“國盛系”控股，未引入新資本方，也未獲得增資支持。目前新國盛證券為江信基金第一大股東，其余4家股東各持股17.5%。

艱難經營路

從公司經營數據看，江信基金已深陷泥潭。

資料顯示，江信基金成立已逾13年，但公募業務開展遲緩，一直未能實現突破。Wind數據顯示，2017年三季度末公司公募規模曾提升至40億元以上，但次季度便銳減至30億元以下。此后直至2022年三季度末，規模長期在30億元以下徘徊。2022年三季度末至2024年二季度末，其規模雖穩定在30億元以上，但再難提升，此后持續縮水，2025年三季度末已降至10億元以下。

截至去年四季度末，江信基金公募管理規模僅為7.53億元，在160多家公募中排名150名開外。具體來看，目前該公司最依賴的產品是債券型基金，6只債基規模合計4.95億元，占比超65%。公司旗下規模最大的江信添福基金僅3.56億元，而權益類產品發展嚴重滯后，2只混合型基金規模合計僅0.15億元。

江信基金公募規模多年未有突破，或與長期未有新基金發行相關。記者注意到，公司可統計的最近一只新基金江信增利成立于2017年8月，至今8年多再未有新基金成立。

目前，江信基金還面臨嚴峻的經營壓力。根據2024年財報，公司實現營業收入1131.41萬元，凈虧損3299.98萬元，已連續五年虧損。2025年上半年雖同比減虧13.89%，但凈虧損仍有1362.61萬元，營業收入同比下降30.21%至359.14萬元。

由于持續虧損，股東方多次向江信基金提供借款支持。國盛金控去年3月公告，全資子公司國盛證券向參股公司江信基金提供不超過1500萬元借款，期限12個月，年利率3.1%，用于補充日常營運資金。同年8月，國盛證券再次提供總額不超過3000萬元的借款，到期日為2027年2月28日，年利率3.1%，同時將前期1500萬元借款延期至同日。

人事變更頻繁

除了經營承壓，江信基金近幾年高管團隊變更頻繁。

根據江信基金高管變更公告，2024年5月10日，副總經理鄭昱、王安良、李震、汪鵬及首席信息官付明離職。其中，鄭昱因“退休”離任，其余4人均因“個人原因”離任。

2025年4月30日，江信基金原董事長孫楨磉和原總經理原亮同日離任，前者因“個人原因”離任，后者因“工作安排”離任。孫楨磉此前掌舵江信基金長達12年。目前由孫劍出任董事長，并代任總經理至今。據《華夏時報》此前報道，此次人事調整背后曾出現董事會分歧，部分董事質疑解聘原亮程序違規，且孫楨磉當時處于取保候審狀態，引發市場對公司治理穩定性的擔憂。

無論是高管還是基金經理，江信基金均經歷頻繁變動。Wind數據顯示，2023年5月至2025年4月，公司先后有7位基金經理離任。截至目前，江信基金旗下僅有2名公募基金經理，任職年限最長者不超過6年。

中小公募之困

近年來，中小公募股權與高管變動頻引關注。

部分機構借此實現突圍，如新華基金2023年獲金融街集團入主，2024年完成增資，注冊資本增至6.28億元，發展動能顯著增強。

對于部分中小公募發展緩慢的原因，泰石投資董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時分析稱，一方面，市場營銷、產品創新和投資業績均未出現突破性進展；另一方面，規模較小導致管理費收入難以支撐有競爭力的投研、營銷和管理團隊，形成惡性循環。深層次原因還在于股東支持力度、公司戰略的科學性與穩定性、公司治理及經營管理綜合能力不足。

韓瑋表示，結合歷史經驗，此類中小公司必須進行重大改革才能破局，例如引入實力股東或特殊人才，并給予充分的資源和政策支持。

在公募行業馬太效應加劇的背景下，中小公募如何尋求發展空間？

排排網財富公募產品運營曾方芳表示，需采取差異化策略：一是聚焦細分領域，開發特色產品以突破同質化；二是加強投研能力建設，借助技術手段提升效率，注重核心人才保留與激勵；三是拓展合作渠道，結合股東資源優勢優化產品結構。長期來看，仍需依靠持續向好的業績積累市場信任。

不過，曾方芳指出，當前中小公募面臨多重挑戰：外部而言，頭部機構憑借品牌與規模優勢占據主要份額；內部而言，存在引才難、團隊不穩、收入結構單一、運營成本高等問題；產品層面，同質化嚴重、特色不突出，難以形成可持續競爭力。

韓瑋則表示：“行業馬太效應日益顯著，中小公募機會越來越少。同時，智能投顧、量化投資、數字化運營的發展，對小型基金公司的IT投入能力帶來巨大挑戰。”