大跌超10%！碳酸鋰為何突然“崩盤”？

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編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

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行情走勢

2月5日，碳酸鋰期貨主力合約直接砸穿跌停板，最終報收于132780元/噸，跌幅高達10.68%。

市場分析指出，今日碳酸鋰期貨全線大跌并觸及跌停，是短期情緒、政策干預與季節性資金行為共同驅動的結果，其背后主要有以下幾股力量：

首要驅動力來自監管政策的直接“降溫”。廣州期貨交易所近期連續出手，通過上調手續費、限制持倉、提高保證金等一系列措施，旨在抑制市場過度投機。這些政策顯著提高了交易成本、壓縮了資金操作空間，直接導致前期獲利的投機資金快速平倉離場，引發減倉下跌。

其次是宏觀情緒與跨市場傳導的沖擊。近期貴金屬、原油等大類資產價格普遍回落，市場整體風險偏好下降。這種謹慎情緒蔓延至商品市場，對碳酸鋰這類波動較大的品種形成壓力，加劇了市場的拋售氛圍。

此外，節前資金季節性避險效應凸顯。臨近春節長假，機構與投資者普遍傾向于降低倉位、回籠資金以規避不確定性。在監管趨嚴的背景下，這種避險需求被放大，集中涌現的賣盤進一步壓制了價格。

消息面上，短期數據亦擾動市場情緒。智利最新公布的鋰鹽出口量顯著增加，引發市場對短期供應壓力的擔憂，盡管這屬于脈沖式發貨而非趨勢性轉變，但在脆弱情緒下仍放大了恐慌。

綜合來看，當前下跌更多是資金面、政策面與情緒面共振所致，而非基本面徹底轉向。供應端因檢修與季節因素收縮、需求端在電池“搶出口”與儲能支撐下仍具韌性，行業庫存延續去化趨勢。因此，本輪急跌可視為節前情緒釋放與監管引導下的技術調整，其下方空間與持續性仍需觀察關鍵支撐位的得失與后續庫存數據驗證。

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基本面數據概覽

現貨方面：據Mysteel，2月5日優質碳酸鋰市場價格區間在146200-149500元/噸，行情較上一個工作日下跌1450元，電池級碳酸鋰市場價格區間在145000-149500元/噸，行情較上一個工作日下調1400元，工業級碳酸鋰市場價格區間在142000-146500元/噸，行情較上一個工作日下跌1250元。

供應方面，2026 年1月碳酸鋰產量 97900 噸，其中電池級碳酸鋰 71440 噸，工業級 26460 噸 輝石端產量 60100 噸，云母端產量 12880 噸，鹽湖端產量 15400 噸，回收端 9480 噸。1月份碳酸鋰產量環比 12 月份小幅下滑。

1月份部分冶煉廠節前檢修提供減量，枧下窩礦山復產周期預計再度推遲到2026 年年中，且仍有不確定性。2 月份包含春節，春節前后停工以及檢修將帶來明顯減量，實際節奏要觀察節后碳酸鋰整體復產速度以及新投產項目情況。

成本方面，1月份鋰輝石（6%，CIF 中國）月均價 2000 美元/噸，津巴布韋鋰輝石精礦（6%，CIF 中國）月底均價 2047.5 美元/噸，澳大利亞鋰輝石精礦（CIF 中國）月底均價 2175 美元/噸，國內鋰輝石精礦（4%-5%）月底均價 12125 元/噸，鋰云母精礦（1.5%-2%）均價 3240 元/噸。

庫存方面，1月份碳酸鋰廠家庫存小幅去庫，截至 2026 年 1 月 29 日，碳酸鋰總庫存 107482 噸，碳酸鋰冶煉廠庫存 19003 噸，下游庫存 40599 噸，其他庫存 47880 噸。

需求方面，1 月份磷酸鐵鋰月度產量 396600 噸，三元材料月度產量 81070 噸，鈷酸鋰月度開產量10350 噸，錳酸鋰月度開產量 11670 噸。1 月三元電池產量 31.44GWh，磷酸鐵鋰電池產量153.99GWh，其他電池產量 8.57GWh，2 月份三元排產環比-21.95%，磷酸鐵鋰排產環比減少6.83%，電芯排產環比減 10%。

以上基本面數據參考自中財期貨最新月報。

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市場觀點匯總

國泰君安期貨指出，近期碳酸鋰價格出現回調，更多是受短期市場情緒和季節性因素的驅動。臨近春節，期貨市場的投機情緒明顯降溫，同時，下游不少廠家在前階段價格相對低位時已完成了春節備貨，當前采購節奏有所放緩，致使市場交投整體略顯平淡。

不過，支撐碳酸鋰價格的深層邏輯一-"供應收縮"和"需求韌性"一一并未發生根本性扭轉。供應端正在實質性收緊:一方面，春節前后鋰鹽廠普遍進入傳統的停產檢修期，2月份國內碳酸鋰產量預計將有比較明顯的下降;另一方面，青海、西藏等地的鹽湖提鋰生產受到冬季低溫的顯著影響，產能折損較大。而在需求側，動力電池領域因4月1日電池出口退稅政策調整在即，仍存在"搶出口"的預期，支撐著電池企業的生產排產;此外，儲能行業在政策支持下持續向好，對碳酸鋰的長期需求構成穩固支撐。

因此，盡管處于傳統消費淡季，但碳酸鋰的社會庫存依然保持著去化趨勢，這反映出當前供需基本面并未像表面價格顯示的那么弱。簡單來說，眼下的價格下跌更像是節前市場的"情緒降溫"，而“供應短期收縮"與“需求有支撐”"的基本面格局，似乎仍在延續。

東海期貨指出，本周金銀暴跌引發的宏觀風險較大，金屬板塊整體承壓。社會庫存持續去庫，強現實維持，但春節前備貨需求有較大程度釋放，對節前行情支撐減弱。預計碳酸鋰在高位震蕩，耐心等待企穩后逢低布局。

瑞達期貨認為，基本面上，原料端鋰礦商挺價情緒較強，礦價偏強運行，冶煉廠原料相對充足，觀望情緒為主。供給端，冶煉廠廠內原料庫存充足加之盤面高價時有部分進行套保操作，生產總體維持穩定，出貨情緒隨鋰價盤面有所波動，國內碳酸鋰供給量暫穩，隨著假期臨近或有一定收斂。需求端，由于鋰價大幅波動，回落時下游詢價和逢低備貨意愿加強，而高價時相對保持謹慎。庫存方面，上游去庫、下游回升，產業總體庫存小幅去化，現貨成交較前期有所好轉。整體來看，碳酸鋰基本面或處于供給暫穩、需求略有所好轉階段。

國投期貨表示，碳酸鋰反彈震蕩。交易所政策影響市場參與度。持續高企的碳酸鋰價格可能導致大量套保盤已經平倉，強勢現貨和多頭投機盤居于主流，持倉結構具有脆弱性。市場總體去庫速度放緩，主因下游擇機補庫，冶煉廠也開始出現滯銷跡象，貿易商囤貨信心松動。碳酸鋰期價陷于震蕩，短期不確定性極強，注意風險防控。

恒銀期貨表示，短期來看，碳酸鋰價格或在陷入區間調整震蕩，宏觀情緒與基本面將持續博弈。若宏觀沖擊緩解，基本面的供需緊平衡將推動價格反彈。中長期而言，儲能與動力電池的雙輪驅動仍將支撐碳酸鋰需求，若供給增量不及預期，價格中樞或逐步上移。但同時也需要注意到，由于碳酸鋰價格反彈，2024-2025年大跌期間停產的諸多鋰礦項目也有復蘇的跡象，如Sigma Lithium已宣布其礦山重啟活動按計劃進行，預計2026年1月內完成設備和人員重新部署，并已增售10萬噸高純鋰精粉。

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