紅豆股份：巨虧之下減持引憂，新戰(zhàn)略能否打破質(zhì)疑？

2026年初，國貨老牌紅豆股份的一系列動態(tài)攪動了資本市場。1月20日，公司公告預(yù)計2025年扣非凈利潤虧損3.1億元至3.9億元，凈利潤虧損也達2.8億元至3.6億元，相較2024年重述后的虧損進一步擴大 。緊接著1月21日，實控人周海江因融資合約逾期面臨被動減持，引發(fā)市場對這家傳承三代的家族企業(yè)的質(zhì)疑——曾經(jīng)的國貨標(biāo)桿，難道要陷入“富不過三代”的怪圈？在業(yè)績持續(xù)承壓與股權(quán)變動的雙重沖擊下，紅豆股份押注的線上整合與舒適化戰(zhàn)略，能否成為破局的關(guān)鍵，值得行業(yè)深思。

業(yè)績頹勢的加劇是紅豆股份當(dāng)前最棘手的難題。2025年的業(yè)績預(yù)告揭開了公司經(jīng)營的嚴峻現(xiàn)狀，受宏觀經(jīng)濟疲軟、消費需求不足及行業(yè)競爭白熱化影響，公司主營業(yè)務(wù)收入同比下降約15%，減少金額達3.7億元 。更嚴峻的是成本與收入的反向變動，當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本僅下降約10%，減少1.7億元，這直接導(dǎo)致毛利額銳減約2億元。盡管公司嚴控費用開支，使得銷售、管理、研發(fā)三項費用合計減少約1.2億元，同時投資收益同比減少2000萬元，多重因素疊加下，虧損幅度仍進一步擴大。

這一虧損態(tài)勢并非突發(fā)。2025年前三季度財報已顯露端倪，公司當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)總收入11.34億元，同比大幅下降23.87%，歸母凈利潤虧損2.19億元，而上年同期還實現(xiàn)盈利329.28萬元 。從季度數(shù)據(jù)來看，2025年一季度至三季度，公司凈利潤分別虧損3019.45萬元、1.09億元和2.19億元，虧損額呈逐季擴大之勢，反映出公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力正持續(xù)惡化，應(yīng)對市場波動的抗風(fēng)險能力不足。

與業(yè)績虧損相伴的股權(quán)變動，進一步加劇了市場擔(dān)憂。1月21日紅豆股份公告顯示，控股股東的一致行動人周海江因在萬和證券的信用賬戶融資合約逾期，已被強制減持1262.05萬股，占公司總股本的0.55% 。不僅如此，萬和證券后續(xù)還計劃減持其不超過189.54萬股股份，對應(yīng)減持比例不超過公司總股本的0.08%。此次減持并非主動戰(zhàn)略調(diào)整，而是被動平倉所致，這一細節(jié)引發(fā)投資者對公司股東資金狀況及企業(yè)經(jīng)營信心的連鎖質(zhì)疑。

不過從股權(quán)結(jié)構(gòu)整體來看，此次變動尚未動搖公司根基。減持后控股股東及其一致行動人持股比例從63.07%降至62.51%，公司控制權(quán)未發(fā)生變化 。但作為家族企業(yè)核心成員的周海江出現(xiàn)資金鏈問題，難免讓市場聯(lián)想到家族傳承過程中的經(jīng)營管理挑戰(zhàn)。從早期的手工小作坊到如今的上市公司，紅豆集團歷經(jīng)三代傳承，此次股權(quán)被動減持與業(yè)績巨虧疊加，讓“富不過三代”的論調(diào)在資本市場蔓延開來。

面對困局，紅豆股份并非無動于衷，而是正通過戰(zhàn)略重構(gòu)尋求突破，收購線上業(yè)務(wù)成為重要抓手。2025年10月，公司公告擬以4.85億元收購“紅豆居家線上業(yè)務(wù)資產(chǎn)組”，將家居服、內(nèi)衣等品類納入上市公司體系，打破此前以男裝為主的品類局限。這一舉措絕非簡單的品類擴充，而是其構(gòu)建“舒適生活方式”生態(tài)的關(guān)鍵一步。紅豆居家的線上業(yè)務(wù)不僅帶來了399項專利，其積累的線上運營經(jīng)驗還能與紅豆股份現(xiàn)有的線下渠道形成協(xié)同。

在渠道數(shù)字化方面，紅豆股份也動作頻頻。公司已入駐天貓、京東、抖音等主流電商平臺，通過“自營+聯(lián)營”模式擴大線上份額，同時試點聯(lián)營模式優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)。線下端，截至2024年底公司已擁有1000家門店，并啟動“AI+服裝新零售體驗中心”項目，引入AR虛擬試衣、3D智能量體等技術(shù)，還與酷店掌合作運用AI視覺識別技術(shù)提升門店運營效率，試圖打通線上線下的全鏈路服務(wù)閉環(huán)。

產(chǎn)品端的科技賦能是紅豆股份的另一張牌。其核心爆款“0感舒適襯衫”累計銷量突破200萬件，從1.0迭代至3.0版本，融入遠紅外升溫科技和Flexpand版型設(shè)計，適配多場景穿著需求。2025年早秋推出的涼風(fēng)褲、冰感POLO等輕戶外產(chǎn)品，通過涼感科技、吸濕速干等功能創(chuàng)新，拓展了產(chǎn)品的場景覆蓋范圍。此外，公司建成的5G智能工廠實現(xiàn)了10件起訂、7天交付的柔性生產(chǎn)能力，人均效率提 升20%，交付周期縮短40%，為產(chǎn)品快速迭代提供了支撐 。

這些努力也收獲了部分行業(yè)認可。2025年紅豆股份獲評金禧獎“2025新國貨榜樣企業(yè)”，2026年初其品牌又入圍工信部“2025年度中國消費名品”時代優(yōu)品類別 。但榮譽背后，市場表現(xiàn)的回暖仍需時間檢驗。當(dāng)前服裝行業(yè)正從規(guī)模競爭轉(zhuǎn)向價值競爭，快時尚品牌與新興國貨品牌夾擊下，紅豆股份的舒適化戰(zhàn)略雖具差異化，但市場教育和用戶轉(zhuǎn)化仍面臨挑戰(zhàn)。

對于紅豆股份而言，想要打破當(dāng)前困局，還需解決多重核心問題。短期內(nèi)，如何扭轉(zhuǎn)營收下滑態(tài)勢是首要任務(wù)，收購的線上業(yè)務(wù)需盡快完成整合，通過品類協(xié)同提升整體盈利能力；中期來看，需持續(xù)深化數(shù)智化轉(zhuǎn)型，讓5G智能工廠與線上渠道形成合力，真正降低生產(chǎn)成本、提升運營效率；長期則要鞏固品牌在舒適賽道的話語權(quán)，其牽頭制定的《舒適襯衫》團體標(biāo)準(zhǔn)，需進一步轉(zhuǎn)化為市場競爭力。

這家走過69年的國貨企業(yè)，如今站在了傳承與革新的十字路口。業(yè)績巨虧與被動減持是當(dāng)下的嚴峻考驗，但線上業(yè)務(wù)拓展、科技賦能產(chǎn)品等舉措也展現(xiàn)了其破局的決心。紅豆股份能否擺脫“富不過三代”的質(zhì)疑，關(guān)鍵在于能否將戰(zhàn)略布局切實轉(zhuǎn)化為經(jīng)營業(yè)績。對于眾多面臨傳承挑戰(zhàn)的家族企業(yè)而言，紅豆股份的轉(zhuǎn)型之路，也將成為觀察傳統(tǒng)國貨品牌如何穿越周期的重要樣本。基于提供的多源信息，我將聚焦紅豆股份2025年業(yè)績巨虧、實控人被動減持與轉(zhuǎn)型突圍的核心矛盾，撰寫一篇兼具數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性與深度分析的財經(jīng)報道。報道將以“傳承困境-業(yè)績危機-轉(zhuǎn)型破局”為脈絡(luò)，既呈現(xiàn)企業(yè)短期壓力，也剖析長期戰(zhàn)略可行性，標(biāo)題突出“三代傳承”與“破局重生”的張力。