通用汽車2025年凈利下滑55%，中國市場持續低迷，寄望新能源翻身

近日，通用汽車發布的2025年全年財報顯示，集團總營收1850.19億美元，同比下滑1.3%；歸屬于股東的凈利潤26.97億美元，較2024年的60億美元大幅收窄55.1%。

財務數據顯示，集團調整后息稅前利潤127.47億美元，與凈利潤27.80億美元相差近四倍，其表示核心原因是大額一次性特殊費用計提：電動車戰略重組費用79億美元、中國市場業務重組8.4億美元、法律事項6.6億美元、Cruise自動駕駛項目重組2.2億美元及其他費用2億美元。

財報顯示，第四季度成為通用汽車全年業績拖累項，2025年第四季度通用汽車歸屬于股東的凈虧損33.1億美元，同比擴大11.8%，主要受電動汽車產能調整及美國政策變化影響——其中對電動車業務的減值計提達59.92億美元，占當季特殊費用的83.2%。

滿新 攝

公司同步宣布股東回報方案：季度普通股股息從每股0.15美元上調至0.18美元，增幅20%，將于2026年3月19日支付；董事會批準新的60億美元股票回購授權，無到期日，截至2025年12月31日，公司流通股數量已降至9.04億股。

銷量方面，通用汽車2025年全球交付618.2萬輛，同比增長3.03%。其中，中國市場交付188萬輛，占比超三成，僅次于北美市場的336.1萬輛，中國市場雖同比微增2.23%，但仍處歷史低位。較2021—2023年的290萬輛、230萬輛、210萬輛持續下滑，不足2017年400萬輛歷史峰值的一半。

通用汽車在中國的兩大合資企業中，上汽通用五菱表現突出。

2025年上汽通用五菱全年銷量達163.5萬輛，同比增長6.2%，其中新能源銷量首破百萬，達100.01萬輛，滲透率超61%。

與上汽通用五菱形成鮮明對比的是，上汽通用2025年雖實現銷量增長，但隱憂顯著。數據顯示，上汽通用2025年銷量56.22萬輛（含出口），同比增長22.99%，但拆分為品牌后呈現“兩極分化”。杰蘭路咨詢顯示，僅別克全年銷量同比增長3%，而凱迪拉克則同比減少20.3%，雪佛蘭更是暴跌近八成。

電動化轉型緩慢是上汽通用的核心短板。2025年上汽通用新能源銷量僅8.88萬輛，滲透率15.8%，遠低于國內汽車行業約50%的平均滲透率。為應對市場競爭，公司推出“一口價”戰略。

產能閑置問題進一步加劇經營壓力，其沈陽北盛工廠已交割給當地政府，該工廠曾是上汽通用四大生產基地之一，巔峰期年產能超30萬輛，員工規模8000人，但2022年產能利用率已降至不足40%，因聚焦燃油車生產且成本較高，成為產能優化首選；此外，煙臺東岳工廠也在優化調整之列，武漢基地計劃退出燃油車項目，轉向新能源生產。

據通用汽車中國區規劃，上汽通用2025—2026年將推出10余款新能源產品，覆蓋純電、插混、增程三大技術路徑，試圖縮小與行業的差距，但從當前進度看，轉型效果有待檢驗。

面對中國市場的挑戰，通用汽車2025年加大本土化戰略投入。

2025年6月，通用汽車老將何思文出任中國區總裁，兩個月后上汽通用完成人事調整：盧曉擔任總經理，薛海濤負責市場營銷，王從鶴接任泛亞汽車技術中心執行副總經理，形成本土化管理團隊。

孫婉秋 攝

技術合作層面，除上汽通用五菱與華為的“三智”合作外，通用汽車集團層面也在推進電池技術降本，2025年5月與LG新能源聯合開發高錳鋰（LMR）電池，計劃2028年應用于皮卡和全尺寸SUV，續航超644公里；同年7月合資企業UltiumCells升級田納西州工廠，生產低成本磷酸鐵鋰電池；同時從寧德時代采購磷酸鐵鋰電池，供應第二代雪佛蘭Bolt車型生產，直至2027年自有工廠投產。

通用汽車預測，2026年凈利潤將達103億—117億美元，調整后息稅前利潤130億—150億美元，調整后攤薄每股收益11—13美元，調整后汽車業務現金流90億—110億美元。

盡管2025年通用汽車中國業務本土化戰略成效初顯，但全年虧損、歷史銷量差距、產能閑置等問題仍未根本解決。