冰火兩重天！美股收跌，貴金屬強勁反彈

市場表面上呈現出冰火兩重天的景象。

美國股市周二下跌，科技股拋售拖累標普500指數和納斯達克綜合指數明顯走低，投資者對人工智能相關投入的回報前景愈發謹慎，軟件和數據分析類股成為重災區。相較之下，小盤股繼續展現相對韌性。

截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌166.67點，跌幅0.34%，報49240.99點；標普500指數下跌58.63點，跌幅0.84%，報6917.81點；納斯達克綜合指數下跌336.92點，跌幅1.43%，報23255.19點，幾乎完全回吐年初以來的漲幅。

黃金和白銀強勢反彈，重回每盎司5000美元上方。

比特幣則暴跌至72，877美元，創下自特朗普2024年11月贏得大選以來的最低水平。三大資產類別的表現形成了鮮明對比。

資產類別

關鍵表現

市場含義

貴金屬

黃金重回5000美元；白銀一度大漲超10%

避險情緒與技術反彈共振

美國股市

三大指數全線下跌，納指領跌；軟件板塊現“不計代價拋售”

風險偏好下降，擁擠交易瓦解

加密貨幣

比特幣跌至特朗普當選以來最低點，較歷史高點回撤約40%

市場最純粹的風險偏好指標失靈

市場真正的“主線”并非黃金的耀眼反彈，而是被其光芒掩蓋的下跌暗流。美股與比特幣的同步下跌揭示了一個被世界忽視的事實：風險偏好正在系統性收縮。

軟件板塊一天內下跌近4%，標普500軟件與服務指數連續第五個交易日下跌，五日累計跌幅達12.8%，創2020年3月以來最大五日跌幅。

杰富瑞股票交易臺的Jeffrey Favuzza指出，當前交易完全是 “不計代價拋售” 的模式。

LPL金融公司股票研究主管Thomas Shipp表示：“市場對AI的恐懼在于它將帶來更激烈的競爭、更大的定價壓力，并削弱軟件公司的護城河。”

在混亂的市場中，幾個關鍵角色的表現揭示了深層次邏輯。比特幣的暴跌并非源于其自身基本面的變化，而是因為它被當作了風險偏好最純粹的表達。

當市場風險偏好收縮時，比特幣總是先跌、跌得更狠。FalconX高級衍生品交易員Bohan Jiang表示：“很多交易員試圖逢低買入，但隨著比特幣繼續走低，不少這類倉位被強制平倉。”

軟件股的大跌則源于市場對人工智能技術可能顛覆傳統軟件公司商業模式的擔憂。

AI初創公司Anthropic發布了一款面向企業內部律師的生產力工具，直接導致法律軟件與出版公司股價集體下挫。

市場的矛盾表現反映了投資者內心的分裂與迷茫。一方面，投資者涌入黃金尋求避險；另一方面，卻又在軟件股上大規模撤退。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師彼得·格蘭特認為，近期回落屬于長期上漲趨勢中的修正，支撐金價的基本面因素依然穩固。

與此同時，美元和美債的“克制”表現提供了關鍵線索。美元指數僅下跌0.23%，基準的10年期美債收益率收報4.267%。這種相對穩定的表現說明市場還在“減倉”，而不是“下結論”。

支撐市場分裂表現的是一系列宏觀與地緣政治因素的交織。瑞訊銀行市場分析師伊佩克·奧茲卡德斯卡婭指出：“自去年以來支撐金價的因素依然穩固，全球貿易和地緣政治不確定性持續存在。”

美伊緊張關系持續升級。美國軍方在阿拉伯海擊落一架逼近其航空母艦的伊朗無人機，同時有報道稱伊朗武裝快艇在霍爾木茲海峽接近一艘美國油輪。

地緣政治風險升溫的同時，美聯儲政策預期也在發生變化。隨著凱文·沃什被提名為美聯儲下一任主席，市場普遍認為其傾向于不急于快速降息。

面對分裂的市場信號，投資者最關心的是：這是短期調整還是趨勢轉變的開始？對于黃金而言，市場觀點出現分化。

德意志銀行金屬研究主管邁克爾·薛表示，黃金投資基本面未變，金價仍有望在年底前達到每盎司6000美元。然而，技術面信號暗示反彈可能只是修復性的。

對于股市，特別是軟件板塊，市場情緒明顯更為悲觀。施羅德全球科技與國際股票行業專家喬納森·麥克馬倫認為，隨著人工智能工具削弱“可見性溢價”，投資者正在重新定價這些板塊。

市場可能正在從“一次性沖擊”模式轉向“持續施壓”模式。富瑞首席美國經濟學家托馬斯·西蒙斯指出，近幾個月不同資產之間的傳統關聯正在瓦解。