超級猛料，進(jìn)可攻退可守！

昨晚，美伊沖突的槍炮聲，炸醒了全球資本市場的避險(xiǎn)神經(jīng)！

美軍林肯號航母艦隊(duì)剛在阿拉伯海擊落伊朗無人機(jī)，數(shù)小時(shí)后美國化學(xué)品油輪在霍爾木茲海峽就遭伊朗炮艇圍堵，且企圖強(qiáng)行登船，若非美軍驅(qū)逐艦緊急介入，后果不堪設(shè)想。

更關(guān)鍵的是，美軍已向中東加碼部署，林肯號航母打擊群搭配三艘導(dǎo)彈驅(qū)逐艦、F-35C隱形戰(zhàn)機(jī)、EA-18G電子戰(zhàn)飛機(jī)，清一色精銳裝備壓境，局勢緊張到一觸即發(fā)。

消息傳出后，美股集體跳水，道指跌0.34%、標(biāo)普跌0.84%、納指直接砸穿1.43%，科技巨頭全線躺平。

唯有一個(gè)板塊逆勢狂舞——資源股。

原因很簡單，霍爾木茲海峽掌控著全球30%的原油貿(mào)易，還是有色金屬等大宗商品的核心運(yùn)輸命脈。

局勢一緊張，市場立刻想到“供應(yīng)斷檔”，避險(xiǎn)資金瘋搶資源品，此前被拋棄的美股貴金屬板塊，更是直接V型反轉(zhuǎn)：一批黃金資源股暴漲超20%，美洲白銀公司漲超8%；有色金屬、稀土概念跟漲，南方銅業(yè)大漲11%。

美股的避險(xiǎn)行情很快傳導(dǎo)到今天的A股盤面，此前熱門的科技股直線跳水，唯有煤炭、光伏、基建、地產(chǎn)、內(nèi)需、銀行等板塊得到一些資金的關(guān)注。

有意思的是，細(xì)細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，中美兩地的避險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)似乎不太一樣。

今天A股領(lǐng)漲榜上一枝獨(dú)秀的是煤炭行業(yè)。

煤炭是傳統(tǒng)能源的代表，石油和煤炭是聯(lián)動的，由于國內(nèi)兩桶油央企的盤子太大，常規(guī)資金很難撬得動，因此主力往往將煤炭板塊作為石油的“平替”，歷來“避險(xiǎn)彈性”要更高。

緊隨其后的，是光伏行業(yè)。

細(xì)細(xì)琢磨就會發(fā)現(xiàn)，光伏這個(gè)板塊很特別，在當(dāng)下的市場震蕩期，是一個(gè)值得高度重視的板塊。

它最大的特點(diǎn)，就是“進(jìn)可攻，退可守”。

這主要依賴于光伏的三大特點(diǎn)：

第一，避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性，會跟隨能源股上漲。

當(dāng)下國際局勢緊張，動不動就飛來幾只黑天鵝，讓人防不勝防。

尤其是中東局勢，每次來個(gè)沖突，能源板塊都會大漲，而能源價(jià)格一漲，新能源光伏行業(yè)往往是另一個(gè)“平替”對象。

邏輯是這樣的，石油能源價(jià)格上漲，部分需求就會外溢到新能源行業(yè)，推動光伏等板塊的需求上揚(yáng)。

你看，無論煤炭，還是光伏，其實(shí)都是震蕩市中的“避風(fēng)港”。

第二，估值合理，容易受到主力資金青睞。

相較于AI、商業(yè)航天等前期熱門賽道的高估值泡沫，光伏板塊經(jīng)過長期調(diào)整后，估值回歸合理區(qū)間。

機(jī)構(gòu)資金在避險(xiǎn)情緒下，更傾向于布局這種“業(yè)績確定性強(qiáng)+估值安全墊厚”的板塊，買起來沒有負(fù)擔(dān)，這為光伏提供了另一層支撐。

以上兩點(diǎn)，是它“可守”的主要邏輯，而下面這點(diǎn)，則是它“可攻”的關(guān)鍵。

第三，有想象空間，商業(yè)航天徹底打開了行業(yè)天花板。

今年商業(yè)航天賽道火熱，給新能源風(fēng)光行業(yè)帶來了前所未有的機(jī)遇——

風(fēng)電，因?yàn)楸旧砦惶帒敉鈽O端環(huán)境下，產(chǎn)品特點(diǎn)跟火箭的結(jié)構(gòu)件有相似之處，因此大量風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈龍頭正在積極向商業(yè)航天賽道轉(zhuǎn)型，君臨對此有過深入分析，不再展開；

光伏，本來太空衛(wèi)星就需要光伏作為獨(dú)立能源，給行業(yè)帶來了增量。

而最近SPACE X的大動作，要發(fā)射海量的光伏衛(wèi)星，作為其“太空數(shù)據(jù)中心戰(zhàn)略”的關(guān)鍵一環(huán)，則是徹底引爆了光伏行業(yè)的想象力。

我們看最近的幾個(gè)消息：

1月22日，SpaceX創(chuàng)始人馬斯克在達(dá)沃斯論壇宣布，SpaceX與特斯拉計(jì)劃未來三年內(nèi)在美國建設(shè)總計(jì)200GW光伏產(chǎn)能（各自100GW），主要用于地面數(shù)據(jù)中心與太空AI衛(wèi)星供能。

正是這則消息，徹底引爆了太空光伏概念股。

1月31日，美國聯(lián)邦通信委員會（FCC）的一份文件顯示，SpaceX正在申請發(fā)射并運(yùn)營一個(gè)由至多100萬顆衛(wèi)星組成的星座，這些衛(wèi)星具備前所未有的計(jì)算能力（軌道數(shù)據(jù)中心），以支持先進(jìn)的人工智能。

SpaceX在文件中表示：“為了提供支持全球數(shù)十億用戶的大規(guī)模AI推理及數(shù)據(jù)中心應(yīng)用所需的計(jì)算能力，SpaceX擬部署最多100萬顆衛(wèi)星系統(tǒng)，這些衛(wèi)星將在寬度高達(dá)50公里的狹窄軌道殼層內(nèi)運(yùn)行。”

這些衛(wèi)星擬部署在高度500公里至2000公里的軌道上，采用太陽同步軌道傾角約30度，利用太陽能供電，并通過光學(xué)鏈路（激光）與現(xiàn)有星鏈網(wǎng)絡(luò)連接。

該計(jì)劃的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了現(xiàn)有的“星鏈”衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，目前“星鏈”衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)在地球軌道上的衛(wèi)星數(shù)量大約9600顆。

也就是說，未來幾年，SpaceX發(fā)射的衛(wèi)星數(shù)量將是當(dāng)下的100倍以上。

2月2日，馬斯克公開表示，SpaceX已收購了他的人工智能初創(chuàng)公司xAI，這是一筆創(chuàng)紀(jì)錄的交易，將馬斯克在人工智能和太空領(lǐng)域的雄心統(tǒng)一了起來。

據(jù)悉，此次交易對SpaceX的估值為1萬億美元，對xAI的估值為2500億美元。

馬斯克表示，此次收購是必要的，因?yàn)槿蛴糜谌斯ぶ悄艿碾娏π枨鬅o法通過“地面解決方案”來滿足，硅谷很快將需要在太空中建立數(shù)據(jù)中心，以支持其人工智能雄心。

目前，SpaceX正計(jì)劃以1.5萬億美元的估值進(jìn)行首次公開募股（IPO），SpaceX預(yù)計(jì)將利用上市籌集的資金來開發(fā)太陽能軌道數(shù)據(jù)中心，這被視為解決人工智能數(shù)據(jù)中心能源短缺問題的潛在方案。

結(jié)論已經(jīng)很清晰，太空光伏擺脫了地面光伏的地理限制和天氣影響，擁有無限的太陽能資源和全球無死角覆蓋能力，是支撐馬斯克太空AI帝國的核心基礎(chǔ)設(shè)施。

SpaceX與特斯拉計(jì)劃未來三年建設(shè)200GW光伏產(chǎn)能，其中一半將用于太空衛(wèi)星供能；加上國內(nèi)低軌衛(wèi)星星座的加速部署，太空光伏市場正從概念走向規(guī)模化落地，徹底打開了光伏行業(yè)的成長天花板。

2月4日，也就是今天，又有大消息傳出。

據(jù)知情人士稱，近期馬斯克旗下的SPACE X團(tuán)隊(duì)和Tesla團(tuán)隊(duì)正在“摸底”中國光伏企業(yè)，其中TESLA團(tuán)隊(duì)目前僅是驗(yàn)廠階段，到訪多家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，考察項(xiàng)目涉及設(shè)備、硅片、電池組件等環(huán)節(jié)，其中重點(diǎn)考察了有異質(zhì)結(jié)、鈣鈦礦技術(shù)路線的光伏企業(yè)。

SPACE X團(tuán)隊(duì)主要到訪光伏設(shè)備廠，并與國內(nèi)某頭部異質(zhì)結(jié)設(shè)備廠有訂單合作，但基于商業(yè)保密要求等因素，未作公開。

有企業(yè)人士對媒體表示，目前能整線供應(yīng)異質(zhì)結(jié)設(shè)備的企業(yè)較少，此前馬斯克團(tuán)隊(duì)曾向國內(nèi)某異質(zhì)結(jié)企業(yè)穩(wěn)定采購，且合作還在持續(xù)。

針對上述傳聞，晶科能源接線工作人員回應(yīng)稱，公司近期確實(shí)與馬斯克團(tuán)隊(duì)相關(guān)考察團(tuán)有過接觸，考察團(tuán)對公司的技術(shù)儲備、生產(chǎn)設(shè)備等進(jìn)行了了解，但合作意向及具體考察細(xì)節(jié)不便透露。該工作人員同時(shí)透露：“國內(nèi)主流光伏企業(yè)也均有考察。”

消息在中午傳出，午后一批光伏龍頭迅速拉升至漲停。

那么，在這場光伏變革浪潮中，哪些個(gè)股更值得關(guān)注呢？

答案是，擁有核心技術(shù)壁壘的企業(yè)是首選。

異質(zhì)結(jié)（HJT）、鈣鈦礦等新一代光伏技術(shù)，憑借更高的轉(zhuǎn)換效率、更輕薄的形態(tài)、更強(qiáng)的抗輻射能力，已經(jīng)成為未來太空光伏的首選方案，也讓掌握這些技術(shù)的企業(yè)，站在了產(chǎn)業(yè)變革的風(fēng)口浪尖。

（一）HJT：量產(chǎn)主力，太空光伏的“中堅(jiān)力量”

HJT（異質(zhì)結(jié)），是當(dāng)下太空光伏的量產(chǎn)“主力軍”，值得高度重視。

HJT電池具有轉(zhuǎn)換效率高、衰減率低、溫度系數(shù)優(yōu)的特點(diǎn)，尤其是超薄HJT電池，比功率高、抗輻射能力強(qiáng)，成為星鏈衛(wèi)星等太空設(shè)備的現(xiàn)階段首選能源方案。

關(guān)注標(biāo)的：東方日升、國晟科技、中來股份。

東方日升（300118）

公司是SpaceX星鏈衛(wèi)星的HJT電池核心供應(yīng)商，已交付超5萬片超薄HJT電池，占SpaceX采購量的30%以上。

據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息，2026年月度出貨目標(biāo)將提升至10萬片。

其50μm超薄HJT電池，比功率達(dá)到2W/g，抗輻射衰減小于10%，耐溫差范圍覆蓋-170℃~120℃，完美適配星鏈柔性太陽翼設(shè)計(jì)。

同時(shí)，公司中標(biāo)中國空間站艙外能源項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了“太空訂單+地面產(chǎn)能”的雙重突破，成為HJT賽道的核心標(biāo)的。

國晟科技（603778）

作為全球前三大HJT產(chǎn)品制造商，公司已建成多基地HJT產(chǎn)能，中標(biāo)多個(gè)大型光伏項(xiàng)目，量產(chǎn)能力行業(yè)領(lǐng)先。

同時(shí)，公司設(shè)立鈣鈦礦研究分院，布局疊層電池及組件量產(chǎn)技術(shù)，形成“HJT量產(chǎn)+鈣鈦礦研發(fā)”的雙輪驅(qū)動格局。

中來股份（300393）

公司布局HJT技術(shù)，具有成本優(yōu)勢，受益于銀包銅技術(shù)的突破，HJT電池成本持續(xù)下降。隨著n型組件招標(biāo)占比提升，中來股份的成本優(yōu)勢逐漸轉(zhuǎn)化為市場份額優(yōu)勢。

同時(shí)，公司鈣鈦礦技術(shù)領(lǐng)先，鈣鈦礦/TOPCon疊層效率突破28.5%，100MW中試線已投產(chǎn)，2026年規(guī)劃GW級產(chǎn)能，成為國內(nèi)少數(shù)具備鈣鈦礦量產(chǎn)能力的企業(yè)。

TOPCon業(yè)務(wù)帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流，為鈣鈦礦研發(fā)提供了支撐，讓中來股份在轉(zhuǎn)型期實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長+高彈性”的平衡。

（二）鈣鈦礦：效率之王，即將開啟量產(chǎn)元年

放眼未來，鈣鈦礦才是光伏行業(yè)的“顛覆者”。

其理論轉(zhuǎn)換效率可達(dá)33%以上，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)晶硅電池，且具備制備成本低、可柔性化等優(yōu)勢，完美適配未來太空衛(wèi)星的輕量化、高功率需求。

2025年，全球首個(gè)GW級鈣鈦礦疊層組件生產(chǎn)基地投產(chǎn)，標(biāo)志著行業(yè)正式進(jìn)入量產(chǎn)元年。

關(guān)注標(biāo)的：協(xié)鑫集成、晶科能源、天合光能。

協(xié)鑫集成（002506）

關(guān)聯(lián)公司協(xié)鑫光電已率先投產(chǎn)全球首個(gè)GW級鈣鈦礦疊層組件生產(chǎn)基地，2026年規(guī)劃產(chǎn)能飆升至50GW，規(guī)模優(yōu)勢暫時(shí)無人能及。

更關(guān)鍵的是，其鈣鈦礦疊層電池效率達(dá)到33.31%，通過國家權(quán)威認(rèn)證，在量產(chǎn)效率上遙遙領(lǐng)先。

2025年Q3，鈣鈦礦相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比已達(dá)12%，成為公司業(yè)績增長的核心引擎，徹底擺脫了對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴。

晶科能源（688223）

公司鈣鈦礦/TOPCon疊層電池效率突破34.76%，創(chuàng)下世界紀(jì)錄，在技術(shù)布局上暫時(shí)領(lǐng)先。

公司與晶泰科技合作，布局AI+機(jī)器人驅(qū)動的疊層電池實(shí)驗(yàn)線，借助人工智能優(yōu)化生產(chǎn)流程，預(yù)計(jì)3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。

天合光能（688599）

作為國內(nèi)最早布局鈣鈦礦疊層技術(shù)的企業(yè)之一，其專利數(shù)量全球第一，技術(shù)壁壘同樣深厚。

2026年1月，公司刷新3.1㎡鈣鈦礦/硅疊層組件功率世界紀(jì)錄，達(dá)到886W，實(shí)驗(yàn)室小尺寸疊層電池效率更是突破35%，完美適配太空高功率需求。

憑借技術(shù)優(yōu)勢，天合光能已獲得中國航天科技集團(tuán)的新一代通信衛(wèi)星、空間站拓展艙的鈣鈦礦組件訂單，成為航天級光伏產(chǎn)品的核心供應(yīng)商。

正如馬斯克所說，太空是AI的終極算力棲息地，而光伏則是支撐這場革命的核心能源。

當(dāng)光伏遇上商業(yè)航天，當(dāng)技術(shù)突破遇上全球需求，一個(gè)萬億級的黃金賽道已經(jīng)打開。

那些掌握核心技術(shù)、具備訂單優(yōu)勢、占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，將在這場變革中成為終極贏家。

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